一、高争民爆
高争民爆位于西藏，是目前自治区内早期唯一集生产、销售、配送、爆破服务为一体的民爆企业，销售范围全覆盖，网点与仓库遍布西藏各地区。
西藏已发现矿床（点）、矿化点3,000余处，涉及的矿种有102种，矿产丰富，战略意义尤为明显，对民爆产品的需求充足。
由于早期民爆行业的地域性限制，高争民爆以其特殊地理位置，成为强势地方龙头。公司掌握较多当地资源，短期内不易被取代。
但公司有一个明显劣势，就是产品原料主要从内地采购，导致运输成本较高，同时受地域影响，企业承担较多社会责任，各项成本偏高，故产品售价远高于内地。
公司拥有矿山总包一级资质，且拥有齐全的矿山服务产业链。
高争民爆年报中的营收构成划分较细，从行业角度我个人划分为三大主要部分：民爆器材，爆破服务，运输服务。
公司2016年底上市之初以民爆器材为主，目前变为爆破服务为主。运输服务估计是当地物流不变，部分外地同行也需要委托公司运输，不过占比很小，就不细究了。
从年报的营业收入构成还看到，公司的业务开展到了西藏自治区外，虽然占比只有整体业务的20%出头，但可以看到公司向外开拓业务的决心。其中上海、广东、湖南、陕西、四川、内蒙古的增长率从22年的0%到23年增长率为100%，应该是新增的销售区域。
高争民爆的应收占营收比52%，比广东宏大的31%更高。如果应收中项目质量保证金较多的，那有可能是近年公司业务猛增导致。结合应收账款账龄，应收账款确实按账龄增加而减少，估计应收确实是因为公司业务增加所致。公司的营收增长确实有点厉害。
19年3.6亿到23年15.5亿，翻了4倍。毛利率略高于广东宏大。这其中可能也有公司体量较小的因素。
高争民爆看来是一家稳占地理优势的区域龙头，公司目前的成长预计来自向外省拓展的业务。但随着过往区域限制的逐渐打破，高争民爆需要面临比以往激烈的行业竞争。
二、雪峰科技
雪峰科技所在的新疆，是我国能源资源战略基地，矿产丰富，基建发展也受到国家大力扶持。
公司销售范围覆盖全疆并辐射部分省外地区，且与部分中亚国家建立了良好合作关系，有利于拓展中亚市场。
毛利率历年略有起伏，23年为23%。近5年营收增长良好。
让人意外的是，应收占营收比仅12%，远远优于广东宏大和高争民爆。前五名客户的销售占比也仅28%，不会过于依赖于少数客户。不过这两点，有部分是因为雪峰科技还开展有能化业务，故导致民爆业务占比减少的关系。
雪峰科技的能化业务包括：天然气，化肥，三聚氰胺，硝酸铵。前两者不用解释，后两者中的三聚氰胺应用领域为木材加工、模塑料、涂料、纺织、造纸等行业，硝酸铵则是民爆产品中工业炸药的主要原材料。
公司的民爆和化业务，营收占比大概五五开。
雪峰科技和高争民爆有点类似，也是区域龙头，在稳住疆内业务的同时，向外省及外国拓展。但在业务上并非专注于民爆，这点暂时看不出优劣。
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