2020年投资总结

1,先说个人2020年的操作:

持有的A股贵州茅台恒瑞医药海天味业片仔癀,其中茅台恒瑞持有不动,没有操作,海天170元减仓了1/3,100元建仓的片仔癀270减仓后220买回,盈利4倍多,上半年36元建仓的中炬高新已换仓千禾味业,8元建仓长城汽车22元清仓,7元建仓大北农12元减半仓,下半年新开仓长春高新牧原股份,少量持有五粮液爱尔眼科通策医疗

港股腾讯控股安踏体育持有不动,没有操作,上半年20元建仓微创医疗继续持有,5元建仓周黑鸭,8.5元清仓并调仓至九毛九,少量持有美团

美股苹果、FB持有不动,没有操作,减仓美国电塔,建仓拼多多

2020年短线操作:4月底,安记食品,9.5元建仓14元清仓,11月初,老白干酒,14元建仓21元清仓。

以上的操作,大部分都在公众号和朋友圈公开过,所有操作记录都有保留,可随时翻阅,关于持有长春高新微创医疗和拼多多的操作并未公开,只和部分朋友有过透露。

2,对2020年的操作总结一下经验

茅台和恒瑞我是坚定持股绝不减仓的,尽管它们的估值都在历史高位,但是目前的高估值对于极度优秀的公司来说,只是表象,茅台酒已经近3年未曾提价,过去十几年的提价复合增速是10%,如果下次出厂价直接从969上涨至1269,提价30%,净利润将会很轻松增长至600亿以上,那么现在2.56万亿的市值就只对应43倍市盈率,除此外,提价又会提振投资者信心,股价继续高涨,那么2.56万亿减仓的筹码可能就再也买不回来了,因此,减仓茅台,其实是非常愚蠢的,卖出后最担心的就是它突然宣布提价,与其整天提心吊胆,那还不如继续持有,让该观望的继续观望,让茅台成为这些人心中永远的遗憾吧。

恒瑞也是一样,从2017年开始,创新药就进入了密集申报上市的阶段,未来每一款新药上市都会给恒瑞带来巨额的现金流,以2021年全年80亿净利润去估值,目前的市盈率是70倍左右,处于近3年的中位值,在目前市场很多公司透支3年以上业绩的环境下,恒瑞是少数未被严重高估的优质公司,因此,不做减仓,也不加仓。

海天在170元以上减仓,是因为透支了海天3年左右的业绩,170元对应5500亿市值,以50倍市盈率估值,需要达到110亿净利润,我预估这个业绩将在2023年才能达到,出于资金的时间成本考虑,因此做了减仓,片仔癀在230元和270元以上分别减仓1/3,也是因为透支了3年以上的业绩,做出的减仓决策,至于220元以下买回,则是因为股价经过了3个月的调整,同时,在下半年我看到了片仔癀对终端零售价的整顿,以及品牌知名度的提升,我对它的估值相对于前几年给予了一定的溢价,220元对应2020年16.6亿净利润,是80倍市盈率,对应2021年20.5亿净利润,则是65倍,处于估值中枢的位置,我愿意花1年的时间等待片仔癀用稳健的业绩去消化高估值。

3月份36元建仓的中炬高新在股价上涨至76元时,就开始减仓了,减仓后出于对千禾味业的深入研究,以及调研了千禾的线上线下销售情况和长期用户评价后,决定建仓估值更高的千禾,对千禾未来几年的业绩预估,我认为至少可以达到30%的增长,甚至50%的增长,成长性强,确定性高,虽然估值也高,但仍然有不少空间,而且酱油是个长期赛道,千禾的渗透率和知名度还有很大的提升空间。

8元建仓的长城汽车是今年最遗憾的一笔操作,2019年12月份9元开始买入,下跌到7元继续加仓,结果上半年别的白酒医药消费都在不断创新高,长城汽车却始终不动,等了7个月后,下半年才开始启动,本来对汽车行业的复苏预期是未来3年营收同比增长30%左右,业绩翻番,长城汽车2019年45亿净利润增长至90亿,给予25倍估值,市值最多2250亿,对应股价24.5元,我在22元附近全部清仓,结果股价继续上涨翻倍,没能赚到8元到50元6倍多的利润,只赚了1倍多,非常可惜,认知方面有待提升。

7元建仓的大北农属于中线持股,在2019年12月份7连板后开始关注,开板后回调至7元建仓,建仓逻辑是养殖户大增,大北农饲料业务营收大幅增长,同时养殖生猪利润进入释放期,叠加转基因玉米商业化预期,300亿市值对应的7元以下,我认为是比较低估的,12元对应的500亿市值则属于预期兑现,因此减半仓锁定利润,后期如果有更好的投资标的,会随时清仓。

下半年新开仓的长春高新则是对生长激素赛道的看好,在国外欧美国家,生长激素已经大量应用于成人,它可以帮助成年人延缓衰老,增强肌肉,而国内,生长激素目前只适用于儿童,帮助患有矮小症的儿童长个,当然,没有患病的儿童,也可以注射生长激素来增加身高,我国矮小症的发病率是3%,每年新生儿数量1500万,每年45万患者,4-12岁为最佳治疗年龄,这里就有360万人,就目前的渗透率,每年只有10几万人接受治疗,市场空间非常大,如果再将生长激素适应症拓展进入成人市场,则空间将会更大。

牧原股份的投资逻辑可以看这2篇文章,《猪周期下的投资机会——牧原股份》《牧原股份的进击力》,少量持有的五粮液可以看《五粮液的投资逻辑》,爱尔眼科可以看《爱尔眼科的投资逻辑》,通策医疗是目前口腔医院行业唯一盈利的上市公司,2006年借壳中燕上市,2010年以来ROE一直保持15%以上,业绩非常优秀。

港股腾讯和安踏没有过操作,一直持有,腾讯的投资逻辑不用多说,写了3篇腾讯的历史,1篇逻辑分析,腾讯的基本面非常优秀,不受垄断法的影响,也不受字节跳动的影响,牢牢掌握着全国10亿级的流量,在腾讯与阿里之间,我一直更看好腾讯,没有持有1股阿里的股票。

安踏作为不逊色于耐克的国产体育用品龙头,在疫情期间表现出了非常坚韧的优秀品质,积极应对疫情对终端销售的影响,前段时间公布了2020年的运营情况,仅安踏品牌表现不佳,单位数负增长,其他品牌均实现双位数正增长,四季度销售持续复苏,多品牌战略成效显著,未来很有希望成为国际体育用品的巨头。《安踏体育的投资逻辑

微创医疗在其所处的高值医用耗材领域是龙头企业,未来这个行业规模将达到1000亿以上,当初微创的股价20元对应360亿市值,尽管股价从底部起来已经上涨3倍,但仍然值得投资,后来下半年进行了心脏支架的集采,微创几次暴跌超10个点,市场悲观的声音不绝于耳,但我认为对微创并没有太大影响,而且微创的布局远不止心脏支架,还有瓣膜、起搏器、心通等等,对标1600亿美元的美敦力,未来做到千亿市值并不难,截止发稿,微创已经实现了千亿目标。

5元建仓周黑鸭则是看好它放开加盟条件后的扩张道路,这个可以对比绝味鸭脖,绝味在全国有1万家店铺,大部分是加盟模式,而周黑鸭是自营,全国只有1300家,2019年绝味的净利润是周黑鸭的2倍,周黑鸭的品牌知名度丝毫不逊于绝味,而且在口味上,更多的用户会选择周黑鸭,那么未来,加盟一旦放开,可以预见,净利润一定会向绝味靠拢,市值也会奔着300亿-400亿,8.5元清仓则是看上了成长性和确定性更高的九毛九,投资逻辑可以看《为什么投资九毛九》。

苹果是我美股账户的主要仓位,投资逻辑《巴菲特:苹果我所知道的世界上最好的企业》,脸书是国外重要的社交平台,流量远超腾讯,未来潜力也很巨大,美国电塔是美国最大的工业房地产信托公司,也叫REITs,股息率高,当做美股账户的理财产品存放,疫情期间,股价走势非常坚挺,也就是那时候,减仓了部分美国电塔,建仓了拼多多

3,对未来的选股方向

2020年是价值投资的大年,经历了疫情以及全球大放水,所谓的中国核心资产纷纷大涨,10%-20%的增速居然也给到了100倍的pe,很多投资者现在都已经达成了一种共识,不看pe,不看估值,只要是好赛道的核心资产,买入并且长期持有,就可以赚大钱。

什么时候连一个不学无术的韭菜,居然也悟出了价值投资的真谛?

所幸茅台、恒瑞、海天、片仔癀这些公司我买的早,至今已经具备了足够厚的安全垫,而不是现在才来高位建仓,毕竟当初我在买入这些公司的时候,市场可不是这种看法:

“现在年轻人都不喝白酒!”“酱油凭什么比地产市值高!”“一个伪创新药龙头,居然还给60倍pe,太贵了!”“护肝药就是智商税,中药全都是假货!”

鉴于当下,A股大部分优质公司估值都普遍偏高,2021年我的选股将会更加谨慎,牢牢遵守以下几点投资原则:

1,在没有理解透公司价值的情况下不买。

 

2,非细分行业龙头不买。

 

3,没有核心竞争力的公司不买。

 

4,有任何疑点的公司不买。

 

5,估值太高的公司不买。

 

6,曾经有过劣迹的公司不买。

在A股优质公司普遍高估并且回调不大的情况下,我会尽量在港股寻找一些价值被低估的公司,2021年,我将这一年定调为“胜而后求战!”

安心学习,静待风来,冷静客观地观察市场的变化,在有极大把握的情况下,方才出击。


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 $贵州茅台(SH600519)$    $恒瑞医药(SH600276)$    $片仔癀(SH600436)$   

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全部评论

逆袭命运2021-02-20 16:32

解套了,谢谢

一束阳光yg22021-02-18 21:24

谢谢老师分享

风雨任平生uwm2021-02-12 19:49

老大,桓瑞拿的我有些耐不住了。对比其它个股,股性太死

收藏非卖品2021-02-10 20:56

您身价几个亿

且慢且慢且慢且慢2021-02-03 16:30

20元7毛1重仓茅台,一直持有,任凭风浪起 稳坐钓鱼台!这个故事如何?