( 特别提醒：本文绝非对他人的投资建议！切记！切记！)
2019年刚好过去了三分之二，自从我首次买入贵州茅台股票并坚持持有至今也刚好过去了一年，毫无疑问这一年是我对股票投资的理念和对贵州茅台的投资思路发生重大转变的一年。
作为一名小散，之前我从未买过高价蓝筹股，要就买低价股，要就买高成长股。所幸都是小资金投入，总的亏损金额不大。
自从在雪球上接触了robertochen等具有丰富投资经验的球友，在他们的影响下逐渐接受了“价值投资”的理念，终于在去年8月买了1手贵州茅台，并且在持有过程中对“价值投资”和贵州茅台有了一点肤浅的认识。
因为本人涉市时间不长，缺乏经验，缺乏对投资理论和市场规律的系统学习和全面深入的认识，而又重仓持有该股，为了对自己的资金负责，为了减少盲目性、增加自觉性，尽量做到理性投资，不得不着手将茅台的估值与国际同行作些比较，从而明确自己投资茅台的策略。
贵州茅台历史平均估值约29倍，目前约36倍，那么当下贵州茅台估值是否被高估了呢？不少股民认为，贵州茅台股票估值偏高了，已筑顶了。
根据历史估值数据来评判贵州茅台现在估值的高低，是从垂直方向判断贵州茅台的估值的高低，对投资者有一定的参考意义。然而仅仅以历史数据来衡量现在贵州茅台的估值水平，我认为未必合理。历史的数据和经验可以作为借鉴，但不能过于迷信，我们还得正视现实往前看。
比如说，近年来中国股票市场的内外部环境发生了很大的变化，尤其明显的是全球经济一体化促使中国股市的国际化进程日益加快，国际化又势必导致中国股票市场的估值和个股的估值水平发生变化，并逐步与国际接轨。
以国际视野看贵州茅台现在的估值，将贵州茅台的估值和国外同行的佼佼者作比较，这就是从水平方向看贵州茅台的估值高低，即通过对比来判断贵州茅台的估值是高了，还是低了？
大家知道，中国贵州茅台和英国帝亚吉欧两公司是两家同时入选2019年世界最具价值品牌500强榜单的世界级酒业公司。
数据显示：8月23日贵州茅台股价报收1130.10元/股，动态估值为35.58倍；8月22日同为酒类龙头的英国帝亚吉欧公司股价报收168.15美元/股，换算成人民币1185.29元/股，动态估值36.24倍。目前贵州茅台的股价和估值略低于帝亚吉欧。
据4月9日有关媒体介绍，贵州茅台当期净利润同比增长约为30%，而帝亚吉欧公司净利润同比增长仅为13.8%。另据媒体报道，在“2019年世界最具价值品牌500强”榜单上，帝亚吉欧落后贵州茅台389个位次，由此可见贵州茅台的资产质量明显优于帝亚吉欧。
我觉得贵州茅台相比帝亚吉欧，资产质量更优秀、成长性更好，市场理应给予高于帝亚吉欧的估值，推测贵州茅台的估值可以达到40倍左右。
总之，对标国际同行，我认为贵州茅台的估值仍然偏低。贵州茅台很优秀，可以继续持有。但我还是会时常告诫自己：一定要敬畏这个市场。该放手的时间还得放手，比如当茅台的估值大幅超越帝亚吉欧时。 （2019年8月30日 仁与）