走进上市公司新乳业实地调研

本该3月和4月完成的外出调研工作,由于疫情影响最后拖到了5月底集中完成,连续一周在北京、上海、苏州、无锡等地调研了7家上市公司并参加了1家公司的股东大会,这一周是非常累的,由于时间紧急,多数时候晚上也在赶路,一两点钟才睡觉,睡眠严重不足。

当5月28日晚回家时,已经是29日凌晨1点过了,不过正好赶上了参加当天雪球组织的新希望乳业的调研活动。

由于新希望乳业是本地企业,经常喝到它们家的奶多年了,公司上市后也一直有关注,所以前面就在雪球报名参加了走进上市公司新乳业调研活动。

一、参观新乳业现代牧场

5月29日上午,天公作美,蓝天白云,带着愉悦的心情,我们一行人首先来到新乳业位于成都青白江的养殖牧场,珊珊来迟的我走在了人群后面。

走进牧场,进入办公楼会议室,映入眼帘的是醒目的标语:“不为失败找借口,只为成功找方法”。我非常喜欢这句话,这正是作为投资者需要具备的精神,因为在投资的路上,我们遇到失败已是家常便饭,如果每次失败我们都去找借口,是难以取得进步的,我们应该珍惜每次失败给我的经验教训,并从中总结获得启迪,为下次可能的成功奠基。

听完简单的介绍后,我们随后换上防护服来到生产现场,我们参观不了挤牛奶的过程,工人姐姐会在挤奶前,仔细的给奶牛的奶头清洁消毒,然后再套上挤奶的机器,产出干净卫生的放心奶。

接着我们又来到草料饲养区,公司的技术负责人焦博士详细给我们介绍奶牛和饲料的专业知识,能否产出更多更好的优质牛奶,饲料可是很关键,这才知道原来饲料里技术含量这么高。

看着牛舍里这群萌萌的“小家伙”,内心都被融化了。做股票投资的都比较喜欢牛,尤其我就更喜欢牛了,因为牛憨厚老实,又勤劳无争。

参观完牧场,我们结束了上午的牧场调研。

二、参观新乳业现代化工厂

下午,我们一行人来到了位于成都市郫都区的现代牛奶加工厂。公司富有朝气的年轻管理团队迎接我们。

在公司的一位小姐姐带领和讲解下,我们相继参观了公司的文化走廊和智慧生产工厂,对公司的文化底蕴和生产流程有了近一步的了解。

三、跟管理层交流

参观完工厂,我们来到公司的会议室,与公司的董事会秘书郑世峰先生、财务总监褚雅楠、市场总监张蕾等进行交流。

下面,我汇总一下交流的内容要点:

公司董事会秘书郑世峰先生向我们介绍公司的基本情况,有14个乳品加工厂、12个自有牧场,在全国有39个控股子公司,西南为主,逐步在华东、华中、华北布局,最近的公告旨在进军西北领域,通过这样的方法,逐步构建一个全国化的网络布局。去年年报的收入是56.75亿。

公司的核心特点为两方面,一方面是新乳业的“新”。三个维度去看“新”这个字,新鲜、新潮、新科技。

新鲜体现从2010年前后至今,从大概30%的低温产品占比做到了现在超过60%,整个产业链都围绕鲜战略去布局,包括鲜奶源、鲜牧场、鲜工艺、鲜供应、鲜体验等几个方面,去把整个产业链打造成为新鲜的产业链。

新潮这个词主要体现在低温产品面对的消费者更年轻,年轻的消费者对新鲜的认知和敏感度更强,不断去推出像活润晶球这样新的产品去符合新鲜一代的选择和需要。

新科技一方面是生物科技,另一方面是数字科技。在生物科技方面不断加大投入,在研发上面会大力投入资源和精力去提升生物科技的力量,我们在全球建立了创新研发中心。在数字科技方面,每头牛吃什么,怎么样配比,牛的各种监测跟踪都有很多信息技术在里面,从智慧牧场、智慧工厂、智慧销售到数字化营销,把数字化转型提高到公司战略层面去打造。

同时,董事会秘书郑世峰先生向我们介绍了公司并购发展的历史过程。目前正在经历第三轮并购扩张的过程,而前面公司已经有过两轮并购经验。第一轮2001年到2003年,当时整个新希望集团以做农牧为主,计划拓展2C的赛道,最终选了乳业。同时那个时候又恰逢国企改制浪潮,整个行业还是在一个整合的过程中,那时候收购了七八家企业,虽然收购容易,但是整合的管理难度是非常大的,在第一轮并购完成之后也经历了大概连续七八年的亏损过程,在摸索踩坑中不断试错,不断吸取教训。直到2010年在“鲜战略”的指引提出来和董事长席刚上任,凭借其卓越的管理能力、领导能力,很快,公司扭亏为盈。2015年到2016年期间进入第二轮并购,以湖南南山为例,这家企业并购之初非常困难,通过过往整合的经验不断去给它做管理上的赋能输出、整顿,几年从亏损三千多万到亏损两千多万直至完全盈利。

随后,大家又和管理层进行了较长时间的问答。

三、调研观点总结

1、由于本地公司,在四川及西南地区随处可见新希望乳业的产品,截止2019年底,公司产品销售收入中西南地区占比超56%,华东地区占比超24%,华北地区占比超10%,其它地区占比较小,从西南地区我了解的情况看,在西南地区公司产品和品牌具有较高的区域性知名度,拥有一定的忠实消费者。但公司品牌和产品在华南和华北区域消费者认知度还很低,未来如何实现全国化拓展是对公司未来的考验。

2、公司在低温奶方面深耕,具有一定的优势。常温奶大部分市场已经被伊利和蒙牛占据,由于对方知名度和渠道优势很强,在常温奶短期难以与巨头抗衡,但在低温奶上还有较大机会。上方图是我在本地永辉超市拍的新乳业部分低温产品,从产品的种类看公司低温产品还是很丰富和有竞争力的。本地低温产品除了伊利和蒙牛这样的巨头,还有像雪宝、菊乐这样的小企业参与低温奶,低温奶竞争也算是比较激烈,各大品牌在永辉超市冷柜前吆喝拉顾客。但据我体会,在西南地区新希望和华西是具有较高知名度,同时公司产品总能不断推陈出新,推出符合年轻人的新产品,因此在低温奶方面,公司在西南地区具有较高竞争力。

3、外延拓展,并购宁夏寰美夏进乳业,寰美乳业业务经营区域主要位于宁夏、陕西、甘肃等地,交易后公司业务覆盖区域将拓展至西北地区,这对于公司从区域性乳企向全国性拓展具有积极意义。尽管公司前面20年已经经历过两轮并购发展,但我们也看到并购后的几年并非顺风顺水,往往需要几年时间的整合管理以及团队的磨合。因此并购后能否快速产生协同效应,促成持续较好的业绩增长,考验的是管理层的智慧和能力。

最后,给吃货强烈推荐品尝一下这款“活润晶球”风味发酵乳,这应该是我截至目前喝过最好喝的一款发酵酸奶,口感非常好,不仅味道好,还能让你喝出珍珠奶茶的感觉,还有助于肠道健康。里面有通过3D包埋技术制作的益生菌晶球,可以保证活菌直达肠道。

$新乳业(SZ002946)$ $伊利股份(SH600887)$ $蒙牛乳业(02319)$ @走进上市公司

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精彩评论

冷眼旁观观股市06-05 15:20

同成都,说实话,牛奶产品同质化还是挺高的。渠道、营销、品牌很重要,新希望在四川地区渠道做得不错,但营销还不行,品牌这点也弱一些也=影响全国铺开。个人觉得新希望估值太高了,我还是更看好行业第三的光明乳业,估值更低,品牌力更强,新一届管理层表现也还不错。成长性方面其实最看好君乐宝,这家企业最近狼性十足,可惜没上市。

全部评论

多多龙06-07 22:37

学习公司调研

零距离加106-05 17:14

实地考察,第一手资料,

见微数据06-05 16:22

燕塘乳业,能否点评一下??地方乳企在外阜市场的拓展中,很少有走得比较顺的。地方特色,可能本身就是品牌扩张的一种障碍吧,这个新乳业 主要是靠并购在全国扩张。

冷眼旁观观股市06-05 15:20

同成都,说实话,牛奶产品同质化还是挺高的。渠道、营销、品牌很重要,新希望在四川地区渠道做得不错,但营销还不行,品牌这点也弱一些也=影响全国铺开。个人觉得新希望估值太高了,我还是更看好行业第三的光明乳业,估值更低,品牌力更强,新一届管理层表现也还不错。成长性方面其实最看好君乐宝,这家企业最近狼性十足,可惜没上市。