#兔贺春财# 兔年好运
丰元股份:需求端,新能源和稀土行业带动草酸边际需求增长,国内稀土产能持续释放,海外重启稀土矿开采项目;新能源方面,2022-2024 年草酸亚铁路线磷酸铁锂有效产能有望达10/15/30 万吨,对应精制草酸需求8/12/24 万吨,草酸价格有望上涨,公司作为草酸龙头,精制草酸提纯工艺成熟,核心设备自主研发构建技术壁垒,产能扩建方案完备,择时扩产响应旺盛需求。
盈利预测:公司已形成正极材料为主,草酸业务为辅的业务模式。公司持续技术迭代、增加客户粘性,并在上游原材料端一体化布局。在不含草酸业绩弹性情景下,预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.09/5.94/8.16 亿元, 同比增长293.05%/184.77%/37.25% , EPS 为1.04/2.97/4.08 元,对应PE 分别为42/15/11 倍,首次覆盖,给予“买入”。