今年前11个月，创业板指和深成指，在全球主要经济体证券市场涨幅排名前列，超过了美国的三大指数，上证综指排名靠后，恒生指数垫底。
这也有一个前提，A股在2018年排名垫底，创业板和深成指更是重灾区，有超跌反弹的逻辑。
从这个图，说明A股前11个月确实存在着很好的市场机会和赚钱效应。
简单分析原因，从大的方面来看:
1、极端的结构性行情特征，不是同涨同跌。一方面指数涨幅大，另一方面有统计440家公司破净，超过两市3800家上市公司的10%，还有一些公司创历史新低，例如中石油；
2、上市公司的盈利增长基础。包括创业板50和深成指涵盖的一些龙头公司，创业板50的宁德时代、迈瑞医疗、乐普、爱尔眼科，深成指涵盖的美的万科五粮液等，还有我们长期跟踪的一些公司，之前每个季度作出的统计结论是，即使在这两年经济下行周期，依然能够保持高盈利增长，这是投资的基础内核；
3、增量资金的持续累积。首先是外资，今年MSCI三次调高A股指数因子在新兴市场的权重，富时罗素和标普也将A股纳入。主要的发达经济体目前进入了低利率时代甚至是负利率，低利率是一个长期趋势，资本需要找到投资洼地，A股的估值持续回落，上市公司越来越注重现金分红等股东回报，例如四大行股息率5%，主要跟踪的龙头公司股息率2%左右，这对于外资是有吸引力的。其次，国内的资金，一年期定期存款1.5%，Q3公布的CPI是3.8%，存钱是明显的货币贬值，房地产等其他大类投资受到政策抑制，以追求稳定股息率回报的长期投资是一个倒逼形成的投资习惯。
一个是上市公司的盈利增长，一个是增量资金，资金的供需关系在变化，这样看，A股今年的走强，是符合经济规律的原理的。
近期小范围有一些讨论，总结一下观点：
1、中M之间的斗争有长期性，M衣Z可能是最直接也是初步的一个表现形式，双方争夺的是发展的标准制定权，中国在相当长时间内是一个追随者的角色，所以在这个长期的博弈过程中，也是一个被动的、防御的、挨打的角色，在选择投资品种时要充分考虑这一个角色定位；
2、第一阶段的协议签订，有60%以上可能性，如果1215不能达成，可能就会在MG大选确定新统领后；
3、2020年的市场，不会有太大的机会，正常的走势，不会大涨和大跌，还是结构性机会，还是结构性行情；
4、长期的未来，要降低投资预期；
5、主要的大类行业，包括绝大部分生产制造、消费品都是存量市场，龙头公司依靠竞争优势积压其他参与者，强者恒强，马太效应会越来越快速；
6、增量市场的机会，一个是5G的商业运用，一个是新能源汽车，都是技术更新换代带来的市场进步。
个人提出了一个增量市场机会，保险行业，逻辑是：1、相比于其他行业，大金融目前还没有发现有替代的方式方法；2、相比于银行和券商的过度竞争，保险行业还有特许经营权的壁垒保护，而且受项俊波事件影响，保险牌照还在缩减存量；3、中产阶级阶层群体的扩大，对保险服务的有效需求在持续增长，保险的消费习惯在养成，还远远没有达到临界点；4、住宅汽车等大类资产进入了存量市场，储蓄的低利率，股市的波动性，保险产品成为了一个家庭资产配置替代品，重要性在增强；5、之前保险公司通过万能险、投资返还险种等高负债产品，与资管公司、银行理财产品争夺市场份额，做大规模，现在资管新规，理财产品并表，保险公司回到保险的主业，有利于提高经营利润。保险公司的增量机会，一个是市场规模机会，一个是利润增长机会。