7月1日新三板打新正式启动，新三板首批两家企业颖泰生物和艾融软件正式开启网上打新的流程，对于新三板市场来说，打新时代终于到来。截至7月1日，新三板满足精选层及以上门槛要求的合格投资者开户人数已经超过了125万户，这其中绝大多数都是被此次新三板精选层打新所吸引而来。今日网上打新开启，市场也就热闹不已，大家都在9:15分前抢着下单，生怕错过了机会，一个月前充满信心开户新三板的我，此时却决定放弃新三板打新。因此经过分析和测算，我认为前期有些报道所称的“新三板打新中签率100%”其实是忽悠人，即便中签也吃不到什么大肉，其依据如下：
前期大家可能已经学习了相关的打新规则，新三板打新的最大优势就是不用市值，而最大的难度就是需要提前全额现金预缴，资金需要冻结3日，要想中签就要有足够的钱！新三板打新按比例配售，对于参与网上发行的投资者，网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，实施比例配售。按照其有效申购数量和本次股票发行总量计算获得配售股票的数量，较大程度上实现“申者有其股”，提升投资者申购效率和获配范围。换句话说，申购越多，获配越多；同时，申购时间越早，“中签率”越高，最少都能获配100股。很多投资人士预计，如果前期按比例配售的话，申购人数不多，那“人手一签”的可能性比较大，这也意味着成功率几乎100%。
真的是这样吗？其实申购中签还有一个条件，那就是你的中签数应该是100的整数倍。也就是如果你中了21股，其实是几乎不可能配给你的（当然如果这种情况比较多，并且你申购时间较早的话，也是可能配到的，不过概率不高）。下面我举个例子：
艾融软件本次发行880万股，其中大部分都配售给战略投资者，网上配售的比例其实并不高，只有211万股左右，顶格申购需要265万现金！目前新三板精选层开户数量已经突破125万户，随着打新的临近，这个数量还将增加。假设有100万人参与申购，按人均申购10万元，艾融软件发行价约25.18元（停牌价34.08元）可申购约4000股，100万户总计申购40亿股，211万÷30亿股=0.07%，4000x0.07%=3股，如果你拿10万申购只能中3股！肯定是无法获得100股的资格。
如果你想中100股，即便你顶格265万申购也不一定行，因为按照刚才的计算，你要350万才能确定中1手。假如人均都拿20万去申购新股，就要700万中一手（当然这已经超限了）。是不是成本太高了？如果你有这些钱，完全可以去做国债逆回购，三天也能赚不少钱！即便你中了100股新股，25.18元发行价，对应于停牌价34.08元开始相对便宜，但是上市开盘价不会太高，最多也就40元，你每股赚15元，才赚1500元，感觉和转债挣的钱差不多，可是转债是不需要现金去申购的，这样一算真是不划算的买卖！因此“中签率100%”其实有忽悠人的成分！新三板网上申购收益率真的不划算。
前边的案例其实很有代表性，因为精选层大部分股票总股本低于1亿（其实科创板业类似），新发行股份也在1500万左右，去除战略投资的部分，网上发行也就是在500万股左右，因此中签率极低。当然，颖泰生物发行前总股本就11亿，本次发行新股1亿股，回拨后网上配售2800万股左右，按照颖泰生物5.45元（停牌前7.95元/股）申购的话，如果按人均申购10万元，中签率0.15%左右，每人能获配15股，虽然比艾融软件多了5倍，但其实还是很难能配到100股。另外，这种大盘股上市表现一般都不会太好，如果上市后每股涨2元钱，那才赚200元，真的没有什么价值！
刚才讲的是新三板精选层打新中签率其实很低。还有其他两个重要原因，目前不适合打新：
1、这两只打新的股票在停牌前涨幅已经近一倍，目前看按照停牌价格，颖泰生物发行后PE估值已达36倍（摊薄每股收益0.22元），艾融软件发行后PE估值已达59倍（摊薄每股收益0.58元），这个估值已经较高，和A股主板已上市股票差不多，因此没有什么肉。
2、新三板新股上市限售安排与主板不同，考虑挂牌公司在公开发行前多数股份已经公开交易，对于公开发行并在精选层挂牌的，针对控股股东、实际控制人及其亲属，持股10%以上股东、战略投资者等提出了股票限售要求，其余股票将不再做限售安排。也就是在你中签新股上市的时候，人家前面的原始股大部分股东可以随便卖，开盘价不可能太高，因为原始股东赚钱肯定会跑的。如果你真的看好这只新三板的股票，等上市后也能买到，说不定价格比打新还便宜呢？
因此目前不建议新三板精选层打新，不如把钱投入科创板的涨幅不大的优质股票。中国投资者总喜欢炒新，等新三板精选层打新的热度降下来，如果优质公司估值比较低的时候，那时候再考虑打新，目前我暂时考虑放弃新三板精选层打新。当然很多投资者想碰碰运气，比如每个新股打100股，其实这样中签的概率极低，和中彩票差不多。我上面测算和实际情况可能有一定出入，但大致情况应该差不多。
不过有一点需要提示，今天申购新股的钱全部都被冻结了，那么明天和后天的6只新股中签率会明显提高，如果你今天没有打新的话，明后天或许可以碰碰运气！
$艾融软件(OC830799)$ $颖泰生物(OC833819)$ $贵州茅台(SH600519)$
本文摘自同名公众号“股市人生牛股多多”，欢迎关注！