东睦股份 投资备忘

$东睦股份(SH600114)$东睦股份 投资备忘

一、 估值:目标76~94亿区间

1、 分部估值(中性情形):2020年目标估值94亿

· 2020年主业...略

· 2020年MIM...略

2、 情景假设(悲观情形):估值76亿;

· 主要风险点:华晶盈利反转验证Q1、苹果2020年料号Q2、主业能否维持或略有改善;

二、 业务整理

1、 粉末冶金

1) 业务结构:汽车配件60%,压缩机配件25%,软磁材料9%;

2) 市场格局:全球份额4%(第七),中国份额26%(第一),中国CR10在55%左右;

3) 业务展望:依赖汽车和空调冰箱需求

· 2018年才开始规模布局海外客户,导致2019年情况不好;

· 2020年预期有所改善,2020年希望有改善;

2、 华晶MIM

1) 产能:MIM 月产能 15KK,拥有 14 条组装流水线;

2) 客户:华为为主占比90%,主要提供手机结构件、可穿戴结构件、路由器等组件;

3) 业绩展望:4Q19恢复到单季...级别利润,2020年预计恢复至...万左右;

3、 富驰

1) 客户:华为收入占比30%,苹果25%;

· 苹果:2020年案子还没确定,需要到4-5月份,目前来看比精研好;

· 华为:2020年主要案子看3款产品,1款手机,2款手表...略

2) 展望:

· 以目前的案子和口风来看,2019年...亿,2020年...亿;

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全部评论

_八部浮屠02-14 18:38

你这分析也不说啥都没有 最后的估值都是错的

小柒威武02-14 17:44

说的是啥,拉黑了