股票有两个角度可以看，一为过去，一为未来。投研工作有两件事情可以做，一为收集信息，二为分析信息。

理解过去，收集信息是简单的，更多是要寻找合适的角度和视角，分析本身是有alpha的。基于历史信息的投资通常要在不同的视角之间不停切换，估值起了非常大的作用，买的便宜很重要。

预测未来，信息本身收集就难，以致于不需要太复杂的框架就可以得出结论。面向未来的投资者要在增量信息获取上建立自己的阿尔法，有了这个武器，分析的框架往往非常简单粗暴，买的好更重要。

直接用ROE作为输入没有alpha，作差分有一定alpha，这就是视角切换；能提前一天知道RoE，增加年化3%，提前十天，增加年化7%。提前90天，增加年化11%。

由此可知，面向未来的投资者不一定需要有太复杂的框架，把数据和信息做足功课就可以稳定赚钱。当然如果有强大的分析工具和合乎逻辑的框架，会在此基础上再叠加出一个更好的收益率。

最顶级选手可以改变棋局，已经不是纯二级市场投资人的做法了。

以上为工作日零散讨论所得。