之前在聊红利类指数时，有多位朋友向我推荐过一只红利类指数，那就是：红利质量指数(931468.CSI)。
但是因为这只指数没有指数基金跟踪，所以我也没注意到，自然也没有把它纳入到指数宝中来，后来在朋友的多次要求下，我提前把它加入到指数宝中来了。
就是这只指数，最近三年表现都挺不错：
到今天，这只指数终于有跟踪的ETF了，并且正好今天第一天上市交易，所以我们特意来聊一下。
红利质量指数，第一个特点是它的历史涨幅相当高，高达23.18%，在我们收录的所有红利指数中，可以排第二位，仅次于消费红利，而其他红利类指数，好的也就是年化15%左右。
消费红利指数是有它的特殊性的，因为它的指数编制原理是从主要消费行业中选择股息率较高的公司来作为成分股，也就是说，它的成分股，首先是全部来自于主要消费行业，所以它本质上更应该是一只消费类指数。
红利质量指数(931468.CSI)，全称叫“中证红利质量指数”，它是从沪深市场中选取50只连续现金分红、股利支付率较高且兼具较高盈利能力特征的公司来作为成分股。
红利质量指数的编制方案主要分四步：
第一步：剔除盘子太小的股票
剔除中证全指中，过去一年日均总市值和过去一年日均成交金额任意一项排名后20%的股票。
第二步：选择连续现金分红和股利支付率较高的股票
此处在选股时有四项要求：
(1)过去一年现金分红总额小于净利润；
(2)过去四年现金分红总额大于再融资总额；
(3)过去三年连续现金分红；
(4)最近两年平均股利支付率以及最近一年股利支付率都大于20%；
这里不难发现，与一般红利类指数相比，红利质量有个非常大的区别，那就是它对股息率高低没有要求，而一般红利类指数在选股时，首先要求的就是股息率要高。
第三步：基于六个财务指标对剩余股票进行综合打分
这六个指标分别是：
(1)每股净利润=过去一年净利润/最新财报总股本；
(2)每股未分配利润=最新财报未分配利润/最新财报总股本；
(3)盈利质量=（过去一年经营活动现金流-过去一年营业利润）/最新财报总 资产；
(4)毛利率=（过去一年营业收入-过去一年营业成本）/过去一年营业收入；(5)ROE均值-标准差=过去三年ROE均值-过去三年ROE标准差；
(6)ROE变化=最新财报ROE的同比变化；
第四步：选出得分最高的50只股票作为指数成分股，并根据得分加权计算指数。
看完红利质量指数的编制原理之后，也就能发行它和一般红利类指数的差别所在了。
一般红利类指数的选股逻辑，侧重点都在红利因子，或者说股息率，并基于红利因子来加权计算指数。
而对红利质量指数来说，红利因子只是为了过滤一些不好的公司，这种公司可能是盈利质量较差的，或者现金流较差的，所以他们拿不出多少真金白银来给股东分红。
并且，红利质量指数根本不关注股息率，这是它的最特别之处。
我们看看红利质量的最新成分股，确实和高股息率不是很搭：
其中，迈瑞医疗、珀莱雅、圣邦股份、同花顺、酒鬼酒的股息率都在1%以下，这种股票在一般红利类指数的权重股中，基本是看不到的。
红利质量指数的选股逻辑，是落在“质量”这两个字上面的，换句话说，它最终是根据每股净利润、每股未分配利润、盈利质量、毛利率、ROE均值、ROE变化这六个基本面指标，来挑选基本面质量高的股票进入指数成分股，并最终计算权重。
这应该就是红利质量指数的历史回报会远高于一般红利类指数的本质原因。
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$上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$ $红利50ETF(SZ159758)$