本文为《指数基金 投资策略与方法》<第4部分 指数轮动策略> 第8篇
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技术指标可以用来做轮动策略,但对于很多常见的技术指标来说，不同指数的技术指标值很难拿来直接进行比较，比如均线，我们没法通过各指数的均线来判断它们的投资价值高低，也就没法直接利用均线指标来做指数轮动。
如果我们想用均线这类指标来做指数轮动，就需要先对其进行改造，使不同指数之间的指标指可以直接进行比较，均线能量指标就是通过对均线进行改造转换后得到的这样一个指标，不同指数之间的均线能量可以直接拿来进行比较。
所谓均线能量，就是当期的均线值已经累计上涨或下跌的期数。
举例说明，如果均线值已经累计增长3期了，均线能量就是3，如果均线值已经累计增长10期了，均线能量就是10，反之，如果均线值已经累计下降3期了，均线能量就是-3，如果均线值已经累计下降10期了，均线能量就是-10。
均线能量越大，说明均线持续上涨的时间越久，也即股价上涨趋势持续的时间越长，由于趋势是有延续性的，所以对于持续时间越长的趋势，我们越有理由相信它会继续上涨。
均线能量本质是一个统计计数指标，不同指数的均线能量可以之间拿来做比较，均线能量越高的指数应该越值得买入并持有，反之，均线能量越低的指数越应该卖出。
下面我们以量化回测方法来测试基于均线能量的行业轮动策略的历史效果：
【交易标的】
轮动标的行业指数如下：
【测试时间】
2013年1月1日～2020年9月30日
【交易逻辑】
买入并持有指数池中均线能量排名前两位且均线能量大于0的指数。当持仓指数的均线能量排名掉落到第三名之后或者均线能量不大于0时卖出，并买入新的符合前述买入条件的指数，如果所有指数都不符合买入条件，则空仓，即不持有任何指数。
【参数设置】
本策略只含有1个参数，即计算均线能量所使用的均线的周期参数N，默认取N=20。
另外，ETF交易成本取万分之五，不考虑现金的利息收益。
【测试结果】
下表是策略的业绩表现：
注:“B&H策略”为买入并持有所有指数的等权组合
图中黑线是基于均线能量的行业轮动策略的净值走势，灰线是各指数买入并持有策略的净值走势，
基于均线能量的行业轮动策略在测试期内的历史年化收益为24.84%，而同期的B&H策略年化收益仅12.64%，这说明均线动量是一个有效的行业轮动因子，它具有显著的创造超额收益的能力。
策略在测试期范围的历史最大回撤为33.72%，显著低于B&H策略，其收益风险比达到了0.74，也显著高于B&H策略。
总的来说，均线能量是一个有效的行业轮动因子，基于均线能量的行业轮动策略也是一个效果不错的策略。
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