文|王安宁
商汤科技的AI故事终究还是不好讲了？
图/百度百科
在软银公司2023年3月21日进一步减持后，商汤科技又于近日披露了2022年最新成绩单，虽然其归母净利润亏损幅度大幅收窄，但其经调整后的亏损净额却同比扩大超230%，与此同时，营业收入也有一定程度的减少。
而据了解，作为AI企业龙头的商汤科技始终未实现盈利，自2018年起其经调整后净亏损额已近百亿元，此前大讲的智慧汽车、元宇宙板块也没有较大的进展，加之商汤科技在资本市场的表现也算不上好，因此，软银公司的减持不难理解。
商汤科技的AI故事终究还是不好讲了？
【营收下滑】
2022年商汤科技实现营业收入38.09亿元，同比减少18.97%；实现归母净利润-60.45亿元，同比增长64.73%，经调整亏损净额为47.36亿元，同比扩大234%。
据了解，商汤科技收入主要由智慧商业、智慧城市、智慧生活及智慧汽车构成，其中智慧商业和智慧城市为商汤科技的主要收入来源，在2021年时二者累计为商汤科技贡献了超8成的营收。
但要知道的是，城市管理为当前大部分AI企业的主要竞争地，竞争相当激烈，而据年报显示，2022年，商汤科技智慧商业实现收入14.643亿元，同比下滑25.2%，在商汤科技总营业收入中的比重为38.4%，同比降低了3.3个百分点，服务客户数717家，同比减少22.2%，单客户收入下降3.8%。
智慧城市收入同比下降48.8%至10.964亿元，在总营业收入中的比重为28.8%，同比下降了16.8个百分点，二者累计为商汤科技贡献了67.2%的收入，虽然比重有所下降，但也足以影响商汤科技的业绩表现。
虽然同期，智慧生活实现了同比增长129.9%至9.551亿元的收入，创历史新高，在总营业收入中的比重同比增长了16.3个百分点至25.1%，客户数同比增长23.3%至317家，单客户收入提高86.4%；
智慧汽车同比增长58.9%至2.927亿元，在总营业收入中的比重增长了3.8个百分点至7.7%，二者累计为商汤科技贡献增长至32.8%。
不过，由于体量较小，仍然不足以弥补智慧商业、智慧城市下滑对商汤科技整体业绩造成的影响。
【持续巨额亏损】
另外，由于AI企业特有的研发属性，商汤科技研发成本也随之与年剧增。
年报显示，2022年商汤科技研发开支40.14亿元，同比增长11.07%，研发费用率高达105.38%，要知道这一数据在2018年时还为45.9%，可见商汤科技研发成本的飙升速度之快。
因此，商汤科技高企的研发成本也成为影响其盈利的最主要因素，例如2018年至2021年，商汤科技分别亏损34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元及171亿元，累计亏损高达376亿元。
经调整亏损净额分别为1.5亿元、11.6亿元、7.1亿元及14.2亿元，可见即使是经调整后的亏损依然累计高达34.4亿元，算上2022年，也就是说5年间商汤科技累计亏损436.45亿元，经调整后累计亏损高达81.76亿元，对净利润的影响不可谓不小。
更别说，同时商汤科技科技还有销售、行政等方面的开支了，2022年商汤科技销售开支9.01亿元，同比增长32.16%，销售费用率23.65%，同比增长了9.14个百分点，行政开支15.68亿元，同比减少31.79%，行政费用率为41.17%，同比减少了7.72个百分点，如此一来，商汤科技就更加难言盈利了。
不过，作为科技投入较大的企业，虽然研发投入不能减少，但却可以从其他方面动刀。
例如，2022年以来，商汤科技频被爆裁员、降薪，而据年报显示，截至2022年末，商汤科技员工人数为5098名，较2021年同期的6113名减少了1015名，员工人数的减少或许一定程度上缓解了商汤科技的利润表现。
【投资方不断减持】
然而，资本并不看重短时间的好转，更何况2022年其经调整后的利润还扩大了。
众所周知，商汤科技凭借实力强大的团队获得了诸多资本青睐，登陆资本市场前还先后获得了12轮融资，融资金额总计超25亿美元，投资者均为阿里巴巴、软银公司、苏宁易购、万达集团等知名投资机构。
在以3.85港元/股的价格在2021年12月30日登陆资本市场，此后一路增长，辉煌时期其市值高达3200亿港元。
此后随着商汤科技业绩的持续下滑，其股价也随之震荡下滑，截至2023年3月39日，商汤科技以2.56港元/股，跌幅2.24%报收，较开盘价已累计下跌33.51%，总市值约857亿港元，较前述巅峰时期蒸发超两千亿元。
而随着股价的下跌，其投资方也逐渐离场，去年下半年以来，阿里巴巴、软银公司、环球资本等投资方已纷纷减持套现离场，其中软银公司仅年内短短数月就已多次减持商汤科技。
而据港交所文件显示，3月21日时软银公司就已出售约1.9亿股股份，平均减持价格为2.7106港元/股，持股比例近一步下降至14.78%。
虽然当前商汤科技不断讲着智慧汽车、元宇宙等新故事，但从资本的表现来看，显然对商汤科技的新故事不感兴趣了，即使前述提到，2022年其智慧汽车板块有所增长，但增长却较为缓慢，资本又能给商汤科技留多少时间来看智慧汽车板块的增长呢？