文|王安宁
汤臣倍健不但销售目标没有达成，净利润反而还下滑了。
图/百度百科
78.61亿元营业收入，同比增长5.79%；13.86亿元归母净利润，同比下降20.99%，是汤臣倍健2022年的成绩单。
要知道，汤臣倍健董事长梁允超在2021年年报中，将汤臣倍健2022年销售目标制定为增长20%，按照2021年74.31亿元的营业收入来看，2022年至少要达到89.172亿元营业收入才可完成目标。
然而，没想到的是，汤臣倍健不但销售目标没有达成，净利润反而还下滑了，对此，梁允超直言“这样的结果显然是不可接受的。”
确实，二级市场也同样难以接受，因此3月20日，汤臣倍健大跌9.3%，以20元/股报收，即使3月21日稍有回弹，以20.73元/股，涨幅3.65%报收，但与上周五收盘时的22.05元/股相比，下跌幅度依然在5%以上。
【销售目标未达成】
据汤臣倍健财报显示，其收入主要由片剂、粉剂、胶囊及其他剂型产品构成。
其中，片剂实现收入25.43亿元，在营业收入中的比重为32.35%，同比减少3.12%；粉剂实现收入11.22亿元，在营业收入中的比重为14.27%，同比减少15.33%，二者累计实现收入36.65亿元，在营业收入中的比重高达46.62%。
因此，对汤臣倍健整体收入也造成了一定影响，但由于占比高达22.18%的胶囊，实现了同比增长20.45%至17.44亿元，及其他剂型同比增长20.63%至24.52亿元，在总营业收入中的比重增长至31.2%的成绩，一定程度挽回了片剂及粉剂对汤臣倍健造成的影响。
而另一部分，则是涨价的效果，年报显示，2022年汤臣倍健片剂、粉剂、胶囊销售量分别出现了12.55%、35.9%及8.85%的减少，仅其他剂型保持着1.73%的微增幅度，并不足以支撑起汤臣倍健整体营业收入的增长。
但据锐眼财经计算并报道，2022年汤臣倍健片剂产品单片均价上涨0.5元、涨幅11%、毛利率75.48%；粉剂产品每公斤上涨65.71元、涨幅32.08%、毛利率71.72%；胶囊产品每粒均价上涨0.17元、涨幅31.48%、毛利率61.78%。
也就是说，在涨价及收入结构互补的双重作用下，汤臣倍健2022年得到了78.61亿元，同比增长5.79%的营业收入。
不过，梁允超曾表示，汤臣倍健2022年的销售目标为增长20%，显然汤臣倍健2022年并未达成目标。
不仅如此，还将2017年至2021年保持了5年的双位数增幅降至个位数，这对于充满干劲的梁允超及汤臣倍健来说无疑是较大的打击。
【利润下滑，销售费用高企】
而更大的打击恐怕是净利润的表现了，汤臣倍健一向被外界视为营销驱动型企业，其在营销方面也确实下了不少功夫，谷爱凌、姚明、刘璇等都曾为汤臣倍健代言人。
虽然促使汤臣倍健销售费用节节攀升，但带来的收入增长及品牌知名度却更加可观，因此这一战略被汤臣倍健沿用至今。
例如，2022年汤臣倍健销售费用31.69亿元，同比增长了27.87%，销售费用率40.31%，同比增长6.96个百分点。
不过，这一招对于如今的汤臣倍健来说却不管用了，同期汤臣倍健营业收入仅增长了5.79%，而这还是在前述提到的涨价基础上，这意味着营销对汤臣倍健收入的提升作用已微乎其微，或者说汤臣倍健意识到销售对收入增长作用不大后使用了涨价措施，保证了收入的增长，但无论如何，营销已不是汤臣倍健增长的法宝，反而拖累了利润的增长。
而实际上，销售费用对汤臣倍健收入提升作用减小，在2021年时就已初现端倪，2021年汤臣倍健毛利率同比增长了3.24个百分点，但同期净利率却同比减少了1.56个百分点，这意味着汤臣倍健对费用的投入不但没有得到营业收入相应的增长，反而压缩了净利率及利润空间。
2022年更是如此，毛利率增长了2.22个百分点至68.28%，净利率则减少5.82个百分点至17.95%，营销促增长的作用再一次减弱。
再加上研发费用、管理费用、财务费用等费用的增长，更挤压了利润的增长空间，因此造成了汤臣倍健2022年归母净利润同比下滑20.99%至13.76亿元的情况。
【转型阵痛仍在持续】
另外，渠道因素也是影响汤臣倍健的一个重要因素，众所周知，汤臣倍健一直以线下销售为主，例如药店等地点，线上发力则相对较晚，直到2017年，汤臣倍健提出了“电商品牌化”战略，开始着力发力线上。
据汤臣倍健年报显示，2022年汤臣倍健，线下渠道收入约占境内收入的 61.14%，同比下降 3.71%；线上渠道收入同比增长 13.00%，这意味着汤臣倍健营业收入依然主要依靠线下，仍在经历渠道改革的阵痛。
而汤臣倍健的表现，实际上也折射出保健品行业的表现，据艾媒咨询数据显示，，2013年至2019年，保健品行业平均增速均高于12%，但自2020年至今，平均年增速已跌至8.2%。
这一点从汤臣倍健现金流量表也可看出，2022年汤臣倍健经营活动产生的现金流量净额为13.79亿元，同比下滑24.19%，也可以说，作为保健品行业的龙头，汤臣倍健每一步的表现及成绩都一定程度上反映出该市场的现状。
汤臣倍健或许也深知如此，在提出“电商品牌化”战略以外，还提出了向科技转型、“科学营养”战略。
不过，与前述动辄数十亿元的销售费用不同的是，汤臣倍健研发费用投入并不多，2022年仅投入了1.585亿元的研发费用，同比增长仅为5.45%，同期销售费用是营销费用的20倍。
而结合前述可知，显然，在“舍不得”投入的情况下，汤臣倍健“科学营养”战略还尚未落地，与此同时，渠道改革却仍处阵痛期时，在营销驱动效果大大缩减的情况下，或许汤臣倍健也难以预料，渠道改革阵痛期要持续多久，也难怪梁允超表示“这样的结果显然是不可接受的。”