好太太净利润连续负增长,沈汉标难化解库存持续走高压力

编辑导语:好太太的库存持续走高,压力长期难以得到缓释,这为往后公司经营带来诸多不确定性。

图/网络

随着近几年智能家居赛道的大热,越来越多来自各个行业的头部企业纷纷进场掘金,这对主业转型为智能家居的上市公司好太太形成了冲击。

前不久发布的财报数据显示,今年前三季度,好太太出现“增收不增利”的情况,净利润同比降幅达到21.11%。

营收增速放缓、利润增长疲软,对于好太太而言,无疑是极其不利的信号。要知道,此前数年间,除了2020年因疫情爆发导致增速为负外,好太太的利润增长均相当可观。

被称为“晾衣架大王”的好太太创始人沈汉标,如今该如何带领公司应对转型后的首次大考验?

 

大额营销侵蚀利润

和以往的业绩稳增相比,2022年以来的好太太,似乎已尽显增长的疲态。

数据显示,今年1-3季度,好太太实现营业收入10.08亿元,同比微增6.31%,净利润为1.72亿元,同比大减21.11%。

尤其在今年第二、三季度,好太太净利润出现连续负增长,同比增速分别为-31.61% 和-23.69%。

最近的第三季度,好太太的净利率为17.81%,又同比下降了6.52个百分点。

中国银河证券指出,好太太净利率同比下滑主要系理财收益亏损所致。其表示,报告期内,公司实现理财收益亏损1128万元,而去年同期盈利3130万元。

而从前三季度整体来说,砸钱大额营销等或是其利润下滑的一大原因。

今年1-3季度,好太太的营销费用达到了1.73亿元,同比增长23.6%。

注重营销是好太太长久以来的惯常打法,自品牌被演员林心如带火之后,好太太又先后找了贴合品牌调性的蒋雯丽、刘涛做代言人,今年9月,好太太又官宣当红演员童瑶成为全新的品牌代言人。

此外,好太太还通过各类传统广告渠道以及新媒体平台进行营销宣传,这些都需要大量的资金投入。

以近几年为例,好太太的营销费用增长率,2018年为26.77%,2019年为12.95%,2021年为11.98%。

那么,为什么好太太今年顶着侵蚀公司利润的代价,将营销费用增长了23.6%,却并未换来相应的营收提升呢?

 

智能家居领域竞争激烈

按照过往的情况,巨大的营销投入之下,在一定程度上会换来业绩的同比增长。在这一经营策略下,好太太近几年的业绩增长基本上比较稳定。

去年年报数据显示,好太太2021全年总营收为14.25亿元,同比增长22.88%;归母净利润为3亿元,同比增长了12.7%。

而从早前多年主营“晾衣架”,到后来入局智能家居赛道,并逐渐完成营收主力的转换,好太太的转型也称得上顺利。

好太太去年的总营收中,智能家居产品收入所占的比重,已经达到了75.93%,为公司创收了10.82亿元。

可以看出,好太太已经从此前天花板较低的“晾衣架”行业抽身出来,走向了市场想象空间更大的智能家居行业。

只不过,转型智能家居赛道的思路是不错,这一赛道当下的确热门,但同时也意味着更大的考验和挑战。

因为除了美的、海尔、TCL等传统家电巨头在发力该赛道外,各大互联网公司也在跨界抢食这部分蛋糕,比如华为、小米等企业均在借手机业务这一杠杆,试图撬动智能家居的品牌大市场。

显而易见,目前好太太的营收支柱智能家居业务,领域内的竞争十分激烈。相比这些巨头玩家,好太太并无太大的竞争优势,只能被动推高营运成本,从而导致业绩报表不再那么好看。

在巨大的竞争压力下,好太太一贯擅长的营销战略失灵,业绩增速放缓,未来在巨头们的持续挤压中或将面临市场声量更加式微的风险。

 

库存压力久久不能缓释

就目前而言,这种风险已经体现在了好太太的经营层面,即产品卖不动了。

数据显示,2019年-2021年,好太太智能家居产品库存量,由15.05万升高至17.14万套,增长了13.89%;晾衣架产品库存量由11.19万套升高至21.43万套,上涨了91.51%。

毫无疑问,高库存存在持续减值的压力,不能及时销售出去必须低价处理,会造成一定的损失。

2021年,好太太的存货账面价值由2020年的0.92亿元,同比增长114.67%至1.96 亿元。当时好太太在接受记者采访时表示,随着疫情影响减弱,公司的库存规模将会得到缓解。

然而今年前三季度,好太太的存货规模仍未出现减少,存货账面价值增长至2.05亿元。

而从现实情况来看,好太太的库存持续走高,压力长期难以得到缓释,这是其未来的一大不确定性因素。

不利的情况还有公司现金流吃紧。数据显示,今年前三季度,好太太经营活动产生的现金流量净额为0.50亿元,较上年同期的1.06亿元下降53.31%。

另外,好太太还面临应收账款激增的风险。公司应收账款规模由2016年末的0.06亿元,飙涨至2021年年末的1.05亿元,五年时间里暴增了近17倍。

或许对于好太太来说,转型到智能家居赛道或许并不难,难的是如何保持此前增长的势头,这才是真正困难的挑战。

原文作者:王元石

雪球转发:0回复:0喜欢:0