牛年果然迎牛市，节后首周开门红，市场强势上涨，其中上证50指数上涨1.63%，沪深300指数下跌0.50%，中证500指数上涨2.73%，创业板指数下跌3.76%。海外市场本周同样出现分化，其中道琼斯工业指数上涨0.11%，标普500指数下跌0.73%，纳斯达克指数下跌1.57%，恒生指数上涨1.56%。
本周申万一级行业中有23个行业上涨，5个行业下跌，涨跌幅前五名的是采掘、有色、商业贸易、建筑和纺织服装，分别上涨8.70%、7.99%、5.77%、5.74%和5.66%，涨跌幅后五名的是家用电器、食品饮料、电气设备、医药和休闲服务，分别下跌3.87%、3.08%、2.96%、2.83%和2.15%。
春节之前按照惯例，投资者讨论最多的是到底持股还是持币过节的问题，在淘宝和天天基金上做直播时，线上炒基小伙们问的最多的问题是基金应该落地为安，还是继续持有。由于受到去年春节后第一天市场基本整体跌停的冲击，投资者内心深处依然有着对黑天鹅的担心，但就像那句老话所说：历史总不会简单重演。今年的春节基本一切风平浪静，海外市场也异常平稳，没有了推特治国的特朗普，所有的一切似乎都在回归常态的过程中。
本周表现最突出的采掘和有色板块，对应的是全球经济复苏的预期，以及随之而来的通胀预期。春节期间，海外市场的原油价格回到了2019年年中时候的正常水平，而铜价创了近10年的新高，并在周五晚间再创新高，在初五和初六香港开市期间，香港市场的三桶油大涨超过10%。上游大涨的同时，本周基金的核心重仓板块出现暴跌，有人开玩笑说“三桶油终于干过了三瓶水”，而以中证500为代表的二线蓝筹，和以中证1000为代表的中小盘指数表现强劲。与春节前股灾式上涨不同，那时是每天指数上涨，500只左右的核心蓝筹涨，其他股票不涨或者跌，而本周是500只左右核心蓝筹跌，而其他个股涨，也是闻到了一种熟悉的味道。
如果单从这两天的市场走势来看，似乎在没有任何催化剂的作用下实现了一种风格转换，但还难以说这种转换具有系统性和持续性。我更理解这种转换是市场自身的一种修正，一种往更均衡方向的回归。最近一段时间，不断有各种投资领域公众号的文章在谈“不要看什么估值了，买入就行”，似乎投资一下子变成了一件很简单的事情，看看赛道，抄抄作业就可以取得优异的业绩，我相信短期或许没有问题，长期一定是有问题的。
基金核心重仓的这些标的，从行业空间和公司自身的竞争力而言，毫无疑问是当下中国最优质的一批公司，市场也给了这种确定性和稀缺性很高的估值溢价，但对于中国这样一个仍处于成长阶段的经济体，应该说至少二线蓝筹还是有很大空间的，当一二线的剪刀差拉到很大的时候，修正自然会发生，当然什么时候是“很大的时候”，这个标准确实很难提前划定，对我而言，我只是相信它一定会发生。
但这两天的调整意味着风格就会转换吗？或者说这些核心蓝筹是否就像标题党标识的进入奔溃式抛售状态吗？美股这两天也进入到类似的状态，标普500和纳斯达克指数疲软，核心科技股表现也很弱势，而罗素2000这类小盘股指数强劲，不过我至少觉得核心蓝筹还没有到系统性松动的时候。在春节前累积有215只基金完成发行，募集规模超过7000亿，其中大部分是股票型基金产品，春节后又有一批股票型基金产品排队发行，作为机构投资者的代表，公募基金当下对于行业景气度和优质龙头个股的关注始终放在第一位，跌下来的核心重仓更多是给后来者建仓机会，因此在没有出现系统级别的货币政策调整迹象前，核心持仓的系统性调整或者是重大风格转换都还不会出现，更多是一种回归均衡的状态。
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