市场经过上周较大幅度调整以后，本周企稳反弹，其中上证50指数上涨2.34%，沪深300指数上涨2.26%，中证500指数上涨1.33%，创业板指数上涨3.46%。海外市场本周在震荡中再创历史新高，其中道琼斯工业指数上涨0.44%，标普500指数上涨1.25%，纳斯达克指数上涨3.05%，恒生指数下跌0.03%。
本周各大行业指数同样出现修复行情，申万28个一级行业中有20个行业上涨，8个行业下跌，涨跌幅前五名的是有色金属、电气设备、食品饮料和休闲服务，分别上涨7.05%、6.59%、4.25%、3.89%和3.76%，涨跌幅后五名的是纺织服装、通信、电子、建筑装饰和商业贸易，分别下跌1.90%、1.19%、0.84%、0.51%和0.42%。
本周涨幅第一名的有色板块，在上周下跌4.46%，列跌幅榜的后位，银行板块这两周持续调整，其中中国银行A股走出了11连阴，并在本周四反弹后，周五继续下跌，其他三大国有行走势类似，股份制银行中的优秀者有相对更强的阿尔法走势，相比银行，本周金融板块中的保险和券商走势更强，
但与热门板块相比总体走势仍然疲弱。
反观本周周初，机构投资者对于以低估值顺周期板块为代表的春季躁动行情普遍持负面态度，有部分投资者甚至认为躁动已经提前结束，本周有色、汽车、家电、钢铁、化工和采掘的相对强势显然给出了另外一个答案。不可否认近两周，更强势的仍然是有着长期逻辑的新能源汽车和光伏风电板块，以及成长归来的医药和确定性一直很强的食品饮料板块
，从产业逻辑来看确实比低估值顺周期的这些板块更有吸引力。
接近年底，机构投资者还在YY另一层博弈的逻辑，就是当前的消费医药板块以及新能源板块是头部机构抱团最集中的板块，其中的新能源板块又是目前年度涨幅超过100%的公募基金最扎推的板块，那么消费医药尤其是其中的白酒板块，头部机构护盘的动力显然会很强。而随着医药板块PD-1招标价格的落地，板块短期的负面因素已经出清，白酒板块尽管有某头部酒企的负面传言，但当天下跌后的迅速拉起并再次创新高很好地维护了整个板块的投资信仰，在看不到系统性冲击之前，看起来是一个不败的板块，对于这样的板块而言，头部机构的护盘压力其实不大的。另外一个热门板块新能源是当下基金们争夺年度排名前10名最有利的武器，如果说早年还有靠砸别人重仓股来改变排名故事的话，现在更好的策略还是以维护为佳，所以我们也看到新能源板块部分的加速上扬动作。
不得不说存在即合理，我们复盘从三月底以来，山西某名酒股价涨幅是300%，9月底以来安徽某边缘小酒的涨幅是200%，而三大酒厂更是稳稳的幸福，如果我们把对基金评价所用的某些指标如夏普比例、信息比率和卡玛比例用在这些个股上来评价的话，会发现这些指标都优秀的让人难以相信，单位风险所对应的收益太高了，这也是不败信仰的一个根本。除了偏行业属性的基金之外，我们看到很多的全市场基金无论是在组合建仓之初，或者是组合搭建中都越来越多地把白酒板块作为压舱石板块，至于短期巨大的涨幅，或者是高于历史均值的估值水平自然可以找到合理的逻辑来解释。
短期而言，我担心到了1月初，随着维护净值和排名的迫切性降低以后，由于投资者风险偏好的变化是否会导致新能源和白酒板块出现一定程度的调整，当然这也取决于春节躁动的强度，需要走一步看一步。长期而言，我在担心如此通俗易懂可复制的投资逻辑是否能够长期有效的问题，我知道“大道至简"这句话，但如果信仰可以解决一切问题的话，我们早就共产主义了，如果投资这么简单的话，大师早就无处不在了。有位大师曾经回答过投资者一个问题，就是为啥要付费买他的基金产品，而不是直接买他基金产品中重仓的茅台，答案是大师拿得茅台，而投资者拿不住，这确实是一个很好的营销话术。但我想当机构投资者们不约而同地满上白酒，不要说做空，连看空的人都没有的时候，也是酒气冲天甚至是妖气冲天的时候，现在的白酒板块就略带有这点味道。
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