大宏观角度A股波动的根源
本周市场延续上周的跌势，处于惯性调整的阶段，其中恒生指数下跌2.11%，上证50下跌2.10%，沪深300下跌2.19%，中证500下跌2.4%，创业板指数下跌3.59%，而海外市场中道琼斯指数上涨，标普500上涨，纳斯达克指数上涨，中美资本市场似乎对某些特殊事件的反应率先形成了相向而行的特征，希望这是对特殊事件最终结果也能形成“相向而行”的预兆。
作为发展中市场的基本特征，我们对于暴跌的定义标准要远高于发达市场，从这个角度也就更能理解为啥对于同一事件的冲击，道琼斯跌2%就是暴跌，我们要跌5%才算是暴跌，这是市场发展的不同阶段。在这个背景下，A股的宏观研究有更大价值，深度地去研究宏观货币、财政政策以及行业政策的微妙变化，反复品位基于这些政策面和资金面的变化带来的市场参与者的风险偏好变化，正是这些风险偏好的变化直接导致增量资金的加仓和减仓行为，这是大宏观角度A股波动的根源。
善用市场的力量
做投资的人都希望在自己的一辈子中能够找到并且持有一个十倍的股票，但更多投资者的切身经验是在不同的阶段都判断过某些股票会成为十倍股，有些也买过十倍股，但真正坚定持有至10倍以上的微乎其微，比如深圳有极少数几位大侠持有过茅台、腾讯和伊泰B至10倍。从历史的维度来看，当我们展望未来，我们的想象能力永远处于或者高估或者低估的状态，归结到当下，每个人的内心都面临不确定的选择，由此才会有马化腾当年差点以很便宜的价格就把腾讯卖掉的故事。对于一般的投资者而言，又有多少能够真正看透一个企业的长期未来并能在诸多宏观和微观变化的惊涛骇浪中坚定持有，除了眼光和信心之外，性格和运气可能也是非常重要的要素。
投资者事实上很难知道我们下注的到底是2004年的腾讯，还是1997年的长虹，至少对于我来说是如此，但我想努力的方向是要去寻找像腾讯一样有着长期优秀成长基因且有着良好安全边际的公司。但从过去那么多年的A股历史我们也可以看到，在短期很多时候，A股上涨的动力来自于估值扩张而非是成长本身。
长期的结果无疑和成长有关，时间是成长最好的朋友，股价最终也会反应成长，但基于长期成长本身的不确定性，在短周期内，当花还是那个狗尾巴花，草还是那颗含羞草的时候，看他们的人心态变了，他们也就变得更美了，这是市场的力量，在当下这个还没有完全成熟的发展中市场，善用这个力量还是很有意义的。
5-6月份还是以休整为主
本周有诸多家卖方研究所在开策略会，包括国盛、安信、国泰君安国际等，大家都要做一下算命的工作，因为市场有需求，且算对了价值量极高。安信的高博这次用一个很严谨的投资体系，以量化的方式算了一下特殊事件在A股市场中所造成的市值冲击以及对应的估值，得出的结论是特殊事件对股票市场的整体影响已经过去，扎实研究公司个体即可。
既然算命的工作这么重要，我也还是算一下，说实话我没有那么乐观，当然我也没有更多的人那么悲观，对于5/6月而言我总的观点是觉得以休整为主，没有什么趋势性的行情，这两个月属于偏垃圾时间的窗口。市场需要时间来修复情绪，等待外围不利因素的缓和，并等待宏观经济转暖的指标，市场会以2900点为中轴上下150点，如遇恐慌性下跌，跌破2800显然就是最好的入场时机。因为社会领域的所有事件都不会是直线坠落，而是在危机中应对，在危机中和解，最终仍将是彼此的妥协，尤其是对于当前已经深度交织的全球环境。
自2004年8月27日以来，从当时的1320点到今天的2882点，市场上最著名的公募基金华夏大盘精选创造了公募基金历史上最高的回报水平，累积回报22.63倍，年化复合接近24%，远超所有人的想象。核心的要素有两个：一是始终的多头思维，除了买过部分重组题材股之外，多元组合中更多的还是有安全边际的价值股，这是公募基金的核心组合；二是利用市场情绪的波动，反复进行调仓的动作，不断优化组合并累积相对市场的超额收益。
最后简单总结一下，选择好公司赚阿尔法，分析品位市场做逆向投资赚贝塔，希望在螺旋上升的过程中不断累积复利，以小胜而至大胜而至10倍的回报。
风险揭示
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