近期去了复合策略做的非常有特色的艾方投资拜访，艾方对于偏绝对收益复合策略的底层逻辑思考非常深入，创始人&投资总监蒋锴总的部分分享内容整理如下：
量化投资在做什么？
量化投资就是用数学模型、统计模型、计算机程序、人工智能等来进行投资。短时间分析大量的数据是个表象，量化投资的实质是把投资科学化和工程化。量化借助这些工具，把投资做成了工程性的工作，通过数学模型和海量分析，找到几十年的历史业绩长河里市场运作的规律，然后把普适性的规律运用到投资里去。量化投资除了个别产品外，可能很难在某一年看到特别高的收益或者排名最靠前。但是量化产品的特点是业绩的可预测性和可持续性比较强，在相对较长的时间内显示比较一致的特征，偏头部的量化管理人之间的业绩一致性也相对较强，量化策略的胜率也相对比较高。
公募和私募做量化投资的差别？
私募的运作模式和激励机制比公募会有系统性的优势。公募负责量化的投研会相对比较少，量化靠一两个人可能很难做出特别好的业绩，单策略的管理人，要做基础架构、做模型、做交易算法的，至少需要8-10人的团队，才能做出个稳定可运行的策略。
量化投资在做绝对收益产品时候的优势？
量化并不意味着低风险，量化的特点在于比指数能稳定地跑出收益。量化的方式会比主观的方式更适合去做低波动的产品。量化做绝对收益产品的时候有两个常见的方法论，一个是量化对冲，用量化的方式进行投资标的的筛选，同时运用了对冲工具。第二个就是分散投资，适当分散风险，量化能够做到投资标的更加分散。
艾方在做哪些事情？
同时用到了对冲和分散两个手段。1、对冲，用买入看跌期权的方式进行对冲，类似于为标的购买一个保险。2、品种分散：交易了股票多空策略、期权、可转债、CTA策略，基本覆盖了二级市场的品种。四个底层策略做了特别的设计，单一策略会控制风险，用技术性手段控制住最大回撤，再进行分散化的配置。
反脆弱
金融市场是脆弱的，市场上会存在预判不到的风险，十年一遇的风险近期发生的频率越来越高。大的风险在于把所有投资都集中在一类资产上和放大杠杆。策略在微观上进行了设计去防范极端风险。比如股票策略上利用期权去对冲。类似于买保险，会买足额覆盖的保险。自研风险模型去判断是不是买虚值偏低的期权，类似于保险设置一定的免赔额，会永远敬畏市场。
底层策略的风格分散
股票多空里的持仓比较偏成长股，可转债偏小盘价值，CTA比较怕低波的市场、期权套利策略是市场越平静，越容易赚钱，这四个策略风格是不一样的，策略的组合呈现的结果会相对比较稳定。策略设置尾部风险截断，希望能够控制最大回撤。在组合优化的层面，会进行风险预算的控制。
为什么博云全天候1号在2018年底之前呈现的收益走势和现在运行的策略不一致？
2016-2017年集中备案了20-30只，叫全天候1、2、3号，当时并没有实际的客户，所以用自有资金做了新策略的测试，2019年1月以前，全天候1号不是多策略的产品，是用做了量化多头策略的测试，和2019年以后的策略没有关系。