2020年黄金ETF(518880)迎来配置的“黄金”时机:原创撰文

2020年黄金ETF(518880)迎来了配置的“黄金”时机

今年11月份以来,中美贸易谈判的进展一度抑制了市场的避险需求,黄金出现一定程度的回调。展望2020年,我们认为全球的宏观经济大概有以下几个重要变化,2020年可能是黄金配置的黄金时期。

第一,全球经济依然保持增速下降的一个态势,08年金融危机后的货币宽松并未实质的解决经济增长问题。 从全球主要经济体来看,贸易摩擦显然已经对2019年的美国经济增速造成了拖累,尽管消费对经济仍形成一定支撑,但增速已持续回落,而美国的制造业投资增速在三季度已大幅下滑,昨晚最新公布的美国ISM制造业PMI录得48.1,连续四个月萎缩,我们预计美国2020年、2021年的宏观经济增速的持续下降基本确定;而从欧洲的情况来看,欧元区第四季度经济增长依旧放缓,制造业PMI连续第10个月位于荣枯线以下,德国经济更是不容乐观,经济在技术性衰退边缘徘徊。国内宏观经济稳增长也存在一定的压力。 因而我们认为,2020年全球的经济很可能保持低速增长,同时不排除出现一些极端风险事件的发生,如中美贸易冲突超预期升级等,将使得原本羸弱的全球经济雪上加霜。

第二,全球的央行将保持较低的利率。当前美国经济下行遇上大选年,财政政策已难有进一步宽松空间,特朗普更多诉求需要美联储货币政策帮其实现。 尽管当前便美联储暂时按下暂停键,但受经济基本面下行的影响,我们认为,美国在明年上半年还可能保持1~2次的降息,欧洲仍将维持当前的量化宽松,日本也依然保持低利率,国内的贷款利率利率预计仍有一定的下降,空间虽然不是很大。因而,从整体全球的货币环境来看,全球央行的持续宽松趋势仍将延续。

第三,通胀的角度来看,全球没有明显感觉通胀减速的迹象。一方面是因为2008年金融危机之后,低利率与宽货币的环境导致很多其他资产价格上升,使得潜在通胀还会上升。中美贸易战等全球贸易摩擦造成的通胀等因素,使得通胀很可能保持一定上升。在全球经济预期下降背景下,国债利率还有下降空间,导致的全球负利率更为明显。明年大概率上美元范围内是长时间内保留在真实利率为负的状态。

第四,全球政策不确定性处于高位,2020年是美国总统大选年,特朗普对华态度可能最终因竞争对手不同而有所差异,短期来看,总统大选进展对中美关系以及全球经济都将是重要扰动因素。2020年英国脱欧进入最后阶段,从当前形势来看,脱欧最终方案充满较大变数,避险需求仍然较大。

第五, 从资产配置的角度来看,全球权益市场今年受到了低利率环境的影响下,估值大幅提升,欧美市场主要股指的估值接近甚至超过一个标准差范围,尤其是美股,从明年来看,减税及美元回流效应大幅减弱,相应地上市公司股票回购预计也将大幅减少,因而,我们认为美国权益类市场存在调整压力,市场风险呈上升态势。

在宏观经济减速的背景下,低利率环境持续,欧美权益类市场可能不会出现这几年普遍上涨的行情。 包括负利率的债券市 这将对黄金市场的配置带来机会。昨天晚上公布的PMI数据来看,经济增速很有可能持续向下,通胀温和上涨,股权类风险增加,从资产配置的角度来看,2020年可能是黄金配置的黄金时期。

华安基金 许之彦 @江涛 @不明真相的群众 @银行螺丝钉 @非完全进化体

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全部评论

好基长期持有12-03 19:03

可以开搞了吗?

观察时12-03 16:52

着眼黄金看到全球趋势,有意思~

小小谁12-03 13:37

学习,转发啦~~

江涛12-03 13:14

先转后看~2020年黄金ETF投资机会!