2024年1月2日中证指数公司发布“中证A50指数”发布之后各基金公司的响应速度、引起的市场关注度、投资者给与的肯定都是前所未有。到4月30日，已经有11家基金公司发行和正在发行21只跟踪该指数的基金，其中11只ETF、9只ETF联接已经上市，2只ETF联接和1只指数增强基金正在募集。
中证A50指数之所以在市场上反应强烈，是因为市场普遍认为该指数代表了“A股核心资产”。雪球上有多篇探讨该指数投资价值的文章，本人关于这方面的文章也发表了4篇之多，分别从不同角度与球友们分享了中证A50指数的投资价值。（文章列表见本文最后的链接）
本文将综合本人4篇文章的主要观点，从指数特性、基本面、市场面、技术面、以及市场预测等五个方面做简要的汇总，全面展示中证A50的投资价值。
一、中证A50指数汇集50个细分行业的“王者”
中证A50指数以各中证三级行业龙头上市公司证券作为待选样本，再按照自由流通市值由高到低选取50只证券作为指数样本，并保持单个二级行业至少入选1只，共覆盖30个中证二级行业以及50个中证三级行业；50只成分股就是50个三级细分行业排名第一的股票，也就是这50个细分行业的“王者”。
1、大盘属性明显
截至2024年4月30日，中证A50指数样本总市值合计为14.52万亿元，市值在1000亿元以上的成分股38只，占比高达76%；市值中位数高达1571.24亿元。
2、行业配置均衡
按申万行业分类，中证A50指数在30个申万一级行业中覆盖27个行业、权重最大的食品饮料行业2只成分股、权重11.86%；其次为电力设备行业3只成分股、权重10.67%；第三为医药生物行业6只成分股、权重9.44%；第四为非银金融行业2只成分股、权重9.10%；第五为银行行业1只成分股、权重6.13%；
3、引入 ESG 可持续投资理念
中证A50指数在编制方案中纳入了ESG 理念的考量，剔除中证ESG评价结果在C及以下的股票，由此更好地避免或筛除存在高风险或“黑天鹅”的企业。从万得公布的ESG评级来看，A50指数成分股A类评级占比达到72%，好于其它主流宽基指数(沪深300、上证50)。
4、指数盈利能力强：高ROE特征
ROE是评估企业投资价值和盈利能力的关键指标。高ROE意味着企业能够通过有效运用自有资本实现更高的盈利，从而为股东创造更高的投资回报。
中证A50指数50只成分股，等权平均ROE为14.46%、权重平均ROE高达17.40%
净资产收益率（ROE）高于10%的达31只，占成分股数量的62%、占权重的71.96%；
ROE高于15%的达21只，占成分股数量的42%、占权重的51.53%；
ROE高于20%的达14只，占成分股数量的28%、占权重的42.08%；
5、成长能力较强：同比正增长率高
按去年年报，
全市场5361只股票，营业收入同比正增长的为3073只，正增长率57.32%；归母净利润同比正增长的为2692只，正增长率为50.21%；
而50只成分股2023年营业收入同比增长率为正的37家，占比高达74%；同比扣非净利润增长率为正的36家，占比高达72%；营业收入和扣非净利润增长率均为正的30家，高达60%。
二、四个A50指数，中证A50更能代表A股核心资产
目前A股市场上共有4个A50指数：中证A50指数、国证A50指数、MSCI中国A50互联互通指数、富时中国A50 指数分别由中证指数公司、国证指数公司、明晟指数公司、新华富时指数公司发布；其中明晟（MSCI）为美国注册公司、新华富时为香港注册公司。
四个指数均为股票“市值加权”的股票指数，其中中证A50 为“调整市值加权”，其它三个为“自由流通市值加权”。
1、从指数编制方案看，中证A50指数重点在细分行业龙头
四个指数虽然均为市值加权的大盘指数，但指数的编制方式有较大差异；从而导致指数行业分布和成分股的不同。
（1）中证A50指数：选取50个三级细分行业的“龙一”
中证A50指数首先选取“中证三级行业内过去一年日均自由流通市值排名第一”的98只股票（中证三级有98个行业），同时“样本空间内过去一年日均总市值排名前 300”（确保大市值，基本为沪深300指数成分股），最后“选取过去一年日均自由流通市值最大的 50 只证券作为指数样本，同时满足各中证二级行业入选数量不少于1只。”（中证二级有35个行业）
（2）国证A50指数：不包含代表新经济的科创板股票
国证A50指数将科创板和北证股票剔除；首先按最近半年日均成交金额从高到低排序选取前50%的股票，再“按最近半年日均总市值从高到低排序选取排名前150的股票”；其次参考A股市场各行业的公司数量占比和总市值占比，结合行业成长性指标考察，分配指数中各行业的样本股占比；然后，根据各行业的样本股占比，在三级行业内选取总市值排名靠前的样本股，直至样本股总数达到50只。
（3）MSCI中国A50互联互通指数：只确保11个大行业板块分布
MSCI中国A50指数首先遵循GICS®标准的11个行业，根据MSCI中国 A 股指数（母指数）的指数权重从每个行业选出两只最大的证券； 然后从母指数中根据指数权重选出其余28只证券，直至总数达到50只。
（4）新华富时A50指数：只看市值规模
新华富时A50指数由“上海和深圳证券交易所上市的最大50只A股股票”组成。
2、中证A50指数的行业分布更均衡、权重更分散，更能代表A股核心资产
按照申万一级行业（31个）分类比较，
中证A50指数分布于27个行业，前三大行业权重分布为食品饮料（11.86%）、电力设备（10.67）、医药生物（9.44%）；
国证A50指数分布于23个行业，前三大行业权重分布为电力设备（14.43%）、食品饮料（10.31%）、医药生物（9.58%）；
MSCI中国A50指数分布于20个行业，前三大权重行业分布为银行（13.26%）、食品饮料（12.75%）、电子（12.52%）；
富时中国A50指数分布于17个行业，前三大权重行业分布为食品饮料（27.43%）、银行（20.93%）、非银金融（8.84%）
从行业分布权重看，中证A50指数分布行业最多、前三大行业占比最低（31.97%）；富时中国A50分布行业最少、前三大行业占比最高（57.20%）；
食品饮料为四个指数行业权重均为前三的行业，且其中两个为第一大权重；银行、电力设备和医药生物分别有两个指数行业分布为前三大权重；
从指数成分个数分布看，中证A50指数分布医药生物为6只股票，其余26个行业均不超过3只；国证A50指数分布医药生物、电力设备均为6只股票、电子5只股票，其余均不超过3只；MSCI中国A50指数分布银行8只、食品饮料7只、医药生物5只，其余不超过3只；富时中国A50指数分布银行12只、食品饮料8只、非银金融6只；
中证A50和国证A50分别只有1只银行成分股，而富时中国A50和MSCI中国A50的银行成分股多达12只和8只；
中证A50和国证A50分别只有2只食品饮料成分股，而富时中国A50和MSCI中国A50的食品饮料成分股多达8只和7只；
三、中证A50指数的长期市场表现更好
1、中证A50指数长期表现优于其它3个A50指数
从中证A50指数基日（2014年12月31日）至2024年4月30日，中证A50指数上涨43.53%；远高于富时中国A50指数的8.64%、国证A50指数的21.23%；高于MSCI中国A50指数的32.38%。
2、中证A50指数市场表现优于编制方式相近的中证100指数
（1）中证A50指数长期跑赢中证100指数
中证A50指数基日（2014年12月31日）以来，中证A50指数累计涨幅43.53%，同期中证100指数下跌0.16；中证A56指数有超额收益43.69%.
（2）中证100优化之后，业绩仍跑输中证A50
2022年6月13日中证100指数的编制规则发生了比较大的改变，进行了一系列的优化。
从2022年6月13日至今（4月30日），中证100下跌18.76%，同期中证A50下跌16.50%。
今年以来，中证100上涨6.73%，中证A50上涨7.38%；
中证100优化以来的各阶段业绩仍跑输中证A50。
3、中证A50指数长期表现优于A股主要宽基指数
（1）长期跑赢主要宽基指数
从中证A50指数基日（2014年12月31日）至今（4月30日），中证A50指数上涨43.53%；
远高于A股主要宽基指数（如下图），同期：
沪深300、中证500、中证2000、创业板指分别上涨2.00%、2.22%、34.94%、26.27%；上证指数、深证成指、中证1000则均为下跌。
四、2021-2023三年熊市“小鬼当家”，2014市场反转“王者归来”
1、三年熊市“小鬼当家”
2021年2月10日-2023年12月29日三年熊市期间，A股大盘大幅度调整，下跌幅度较大，大盘沪深300指数下跌40.92%，大盘核心指数中证A50下跌幅度更是高达42.24%；而中盘指数中证500下跌16.80%、中小盘指数中证1000下跌只有6.60%%，而小盘指数中证2000只则逆势上涨27.57%！
小盘股指数中证2000相对于大盘核心指数中证A50的超额收益高达69.81%！
2、今年以来市场反转，大盘核心指数中证A50“王者归来”
2月5日以来市场反转，结束了三年的熊市；A股市场风格也发生了明显的转变，大盘股表现强势；在熊市中调整幅度最大的大盘核心指数中证A50最为抢眼，表现最好；由于中证A50指数的成分股均为各细分行业的“王者”（龙头老大），可以说是“王者归来”！
从年初到4月30日，大盘核心指数中证A50指数上涨7.38%，高于同为大盘的沪深300指数6.44%；
而中小盘指数中证1000则同期下跌6.10%、小盘股的代表中证2000指数下跌幅度高达13.74%！
与在熊市期间相反，
今年以来大盘核心指数中证A50相对小盘指数中证2000具有较大的超额，超额收益为21.12%！
五、中证A50指数目前处于估值低位
截至4月30日，中证A50成分股中43只个股估值均在历史中枢下方，32只个股比历史80%时间便宜，23只个股估值达到2019年以来10%分位以下具备较有吸引力的估值修复空间。
经过三年市场回调，中证A50指数跌幅较大、调整充分，处于历史估值低位、具有较高估值修复空间，投资价值凸显。
六、2024年盈利预测
1、前十大权重股
按前十大权重股披露的2023年报统计，2023年平均净利润增长率高达18.57%，展现很强的盈利能力；
比亚迪、宁德时代净利润增长率分别高达80.72%和43.58%；长江电力、贵州茅台、恒瑞医药、美的集团净利润增长率均在14%以上；
这些A股“巨无霸”不但有超强、稳定的盈利能力，而且具备较强的成长能力。前十大权重股2024年净利润增长率预测平均值为17.96%；除宁德时代和招商银行外，其它8只的预测增长率均在10%以上。
2、50只成分股
50只成分股2024年净利润增长率预测10%以上的42家，占比84%；预测15%以上增速的35家，占比70%；预测20%以上增速的26家，占比52%，超过半数；的牧原股份和上海机场净利润增长预测值较高，前者为“猪周期”后者为“困境反转”。
中证A50指数的成分股普遍盈利能力较强、资产质量好、成长性较高。
七、“王者归来”，投资中证A50指数ETF迎A股复苏
1、中证A50指数是大盘核心指数，成分股为50个细分行业“王者”；
2、中证A50指数成分股盈利能力强（高ROE）、成长能力强（2023年营收和归母净利润增长率远高于A股平均，2024年盈利预测乐观）；
3、中证A50指数长期回报高于市场主要宽基指数和同类其它指数；
4、大盘指数在三年熊市中下跌幅度大、调整充分；今年以来大盘指数走势领先于中、小盘指数；中证A50指数调整幅度最大、今年以来上涨最多；
5、中证A50指数当前仍然处于估值低位；
6、投资者通过投资跟踪中证A50指数的ETF基金，享大盘复苏、王者归来之利：
（1）大成基金的中证A50ETF基金（159595）为首批跟踪中证A50指数的场内基金之一，并已3月18日经上市。
（2）雪球今日话题4月8日的市场数据显示，大成中证A50ETF上市三周，每周总成交额在10只中证ETF排名第一；连续8日净流入，最新份额超20亿份。笔者4月30日通过Wind平台统计，大成中证A50ETF份额为22.75亿份，基金规模23.41亿元。
（3）大成基金的投资策略着重于“大市值”和“行业龙头”两大特征，同时引入ESG评价标准，确保投资标的的质量和可持续性。而中证A50指数的编制方案恰好同时具备上述两大特征，且引述ESG评价标准，与大成基金的投资策略“不谋而合”。
在大盘反转向上开始“复苏”、同时中国经济复苏之际，投资者要获得股市和经济的“双复苏”带来的巨大收益，选择大成中证A50ETF（159595）是一种便捷、低成本“优选”方式。
（全文完）
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