一季度公募基金持仓情况总结—忧大于喜

公募基金2022一季报已基本披露完毕。前十大持仓持股市值合计达6.04万亿元,持仓前100位的“新面孔”不少,医药、白酒、新能源等均呈结构性调整。

01公募2022Q1加仓400亿元

  截至2022年一季度末,公募基金的资产净值为24.78万亿元,较2021年末的24.87万亿元减少约940亿元,降幅0.36%。而2021年四季度,这一比例是增加6.32%。

  从股票资产占公募基金资产净值来看,2022年一季度占比较2021年四季度减少3.85个百分点,最新占比24.38%。而在2021年四季度时,这一比例为增加1.07个百分点。

  具体看,公募基金前十大持仓持有的股票市值在2022年一季度末达到6.04万亿元,较2021年四季度末的7.02万亿元减少约9800亿元,降幅13.96%。而同期沪深300指数下跌14.53%,假定股票资产涨跌与指数涨跌相当,这意味着2022年一季度公募基金加仓约400亿元。

02公募基金2022Q1重仓前100

  公募基金第一、第二大重仓股依然是贵州茅台宁德时代,最新持仓市值分别为1612亿元和1467亿元,较上期分别减少193亿元和72亿元。其中贵州茅台自2019年年报开始,已是连续10个报告期位居公募基金第一大重仓股。

  整体来看,截至2022年一季度末,公募基金前100大重仓股“新面孔”较往常有点多,足有20股新进前100。中环股份为新进前100个股中排名最高的,本期排在第49位,持股市值132亿元,持股占总股本比较上期增加85.39%。而中国核电为前100中排名上升最多的个股,从上期的第265位上升到本期的第71位,排名上升194位。此外,中国神华快手-W也较上期排名上升超过百位。

  从持股占总股本比变化角度看,上述中国核电是前100中增加最多的,高达265.92%。此外,美团-W快手-W牧原股份容百科技等个股持股占总股本比较上期也大幅增加。相反,歌尔股份恒瑞医药万华化学片仔癀中国中免等持股占总股本比较上期明显减少。

  对于公募基金一直偏爱的白酒股,一季度呈结构性调整。在增持贵州茅台洋河股份山西汾酒的同时,五粮液泸州老窖酒鬼酒古井贡酒等被减持。古井贡酒持仓占总股本比较上期减少25.44%。

  还有医药,尤其CRO板块同样被公募基金结构性对待。药明康德博腾股份康龙化成被增持的同时,泰格医药凯莱英九洲药业等被积极减持。

  至于港股,公募基金一季度明显减持腾讯控股,持股占总股本比较上期减少13.4%。香港交易所减少8.75%。除上述美团-W快手-W被积极增持外,中国海洋石油也在一季度被明显增持,持股占总股本比较上期增加39.96%。

02 公募基金2022Q1重仓前100

  公募基金第一、第二大重仓股依然是贵州茅台宁德时代,最新持仓市值分别为1612亿元和1467亿元,较上期分别减少193亿元和72亿元。其中贵州茅台自2019年年报开始,已是连续10个报告期位居公募基金第一大重仓股。

  整体来看,截至2022年一季度末,公募基金前100大重仓股“新面孔”较往常有点多,足有20股新进前100。中环股份为新进前100个股中排名最高的,本期排在第49位,持股市值132亿元,持股占总股本比较上期增加85.39%。而中国核电为前100中排名上升最多的个股,从上期的第265位上升到本期的第71位,排名上升194位。此外,中国神华快手-W也较上期排名上升超过百位。

  从持股占总股本比变化角度看,上述中国核电是前100中增加最多的,高达265.92%。此外,美团-W快手-W牧原股份容百科技等个股持股占总股本比较上期也大幅增加。相反,歌尔股份恒瑞医药万华化学片仔癀中国中免等持股占总股本比较上期明显减少。

  对于公募基金一直偏爱的白酒股,一季度呈结构性调整。在增持贵州茅台洋河股份山西汾酒的同时,五粮液泸州老窖、酒鬼酒、古井贡酒等被减持。古井贡酒持仓占总股本比较上期减少25.44%。

  还有医药,尤其CRO板块同样被公募基金结构性对待。药明康德、博腾股份、康龙化成被增持的同时,泰格医药、凯莱英、九洲药业等被积极减持。

  至于港股,公募基金一季度明显减持腾讯控股,持股占总股本比较上期减少13.4%。香港交易所减少8.75%。除上述美团-W、快手-W被积极增持外,中国海洋石油也在一季度被明显增持,持股占总股本比较上期增加39.96%。

按排名飙升,个人觉得继续可关注个股:

中国核电、中国建筑、中国神话、紫光国微、紫金矿业、东方雨虹、华鲁恒升、博腾股份、洋河股份、容百科技、中航重机、伊利股份、牧原股份、中环股份

大家有喜欢的自己补充,个人意见而已

03顶流们管理规模普遍下降

  除了关注公募基金的持仓外,自张坤成首位“千亿顶流”后,大家对于基金经理管理规模的变化也兴趣渐浓。最新数据显示,“千亿顶流”暂时成为了历史。而因一季度行情低迷,顶流基金经理们的在管规模呈普遍下降态势。

  葛兰是当前在管规模最高的权益基金经理,最新管理规模为961亿元,较上期减少142亿元。至于首位在管规模突破千亿的张坤,最新管理规模为849亿元,较上期减少170亿元,较其管理规模最高时的1345亿元(2021二季报数据)减少496亿元。而另一位管理规模也突破过千亿的刘彦春,最新管理规模为748亿元,较上期减少231亿元。

  在管规模增加255亿元的周蔚文,也是因为其接管了离职的周应波的部分基金导致的。除去这个因素后,周蔚文的在管规模其实也是减少的。

04张坤:美团新进前十大重仓

  虽说管理规模明显下降,但张坤称自己仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

  从其最新的前十大重仓股来看,张坤对招商银行、伊利股份和贵州茅台的持仓占比较上期增加,分别增加1.46%、0.63%和0.11%。美团-W则新进前十,最新持仓占比为5.02%。

05葛兰:智飞生物新进前十大重仓

  在一季报中,葛兰表示,创新相关的市场还远未触及国内市场的天花板,海外市场也在逐步蓄力中。

  从其最新的前十大重仓股来看,博腾股份和迈瑞医疗的持仓占比较上期增加,增幅分别为0.69%和0.01%。智飞生物为其新进前十大重仓股,持仓占比为3.03%。药明康德依然为其第一大重仓股,本期持仓占比9.75%,较上期减少0.3%。


06刘彦春:增配药明康德、迈瑞医疗

  在一季报中,刘彦春表示,市场整体估值水平已经显著回落。比较全球优秀公司的成长性、盈利能力、估值水平,现阶段国内很多优质上市公司已经极具吸引力。

  从其最新的前十大重仓股来看,药明康德和迈瑞医疗的持仓占比较上期明显增加,增幅分别为1.7%和0.56%。贵州茅台为其第一大重仓股,最新持仓占比为9.86%,较上期增加0.1%。

个人认为,喝酒吃药的日子,未必是今年的主旋律,观察能源、基建等有取而代之的可能。宁德、隆基调整不断,今年是否能重整旗鼓,个人也觉得比较悬。很多都有大额回调,但对比1-2年走势,这样的回调,也只是初步回调,至于何时为底,不得而知。

一季度持仓将成为过去,目光随着市场、经济环境变化,都会有一定的调整。这一季度的数据,个人认为参考意义不大,交给市场去验证。

一众老将,比如张坤张清华朱少醒刘彦春谢治宇焦巍杨锐文,这些老将没有一个个去分析,但此时此刻,都面临着大额回撤,关注一下新人基金经理,尤其是这两三年业绩很好的新人会更合适一些,有些新人可能踩在风口上了。

$贵州茅台(SH600519)$ $宁德时代(SZ300750)$ $药明康德(SH603259)$


附一季度基金经理忏悔录—难!

焦巍一季报出炉 自评这是“介于忏悔录和自白书之间的复盘手记”】

银华基金知名基金经理焦巍在管理规模173亿元的银华富裕主题混合基金的一季报中诚恳发声,表示自己认为不能再有资格将连续三个季度净值下滑推诿于天灾和外部不确定性的影响。自评这是“介于忏悔录和自白书之间的复盘手记”。

以下为一季报截取:

从 2021 年 Q3 开始,本基金已经连续第三个季度净值下滑。基金管理人认为不能再有资格将净值表现推诿于天灾和外部不确定性的影响,而是需要从自身进行深刻的检讨和从行动上做出切实的调整。固然,我们可以寄希望于疫情的自然过去,外部环境出现有利于组合的政策反转。但是,在困难的时刻,悲观主义者往往因为不盲目的乐观等待而更加能够做好充分的准备,乐观主义者则面对超出乐观预期的偏差而心理崩塌。基于以上思路,我们在一季度对持仓的思路做了以下调整和坚持:


第一,我们对医药股的持仓进行了切割,保留和增加了能够直接和终端消费者对接的医美及OTC 中药品种,减仓了创新药的疫苗,以及 CXO 龙头公司。一方面,从国内的角度看,医保资金由于防疫支出而恐将更进一步强化国内集采的灵魂砍价力度,进而影响上游创新药的投融资力度。另一方面,事实证明我们对疫苗和医药政策的判断与现实不符,曾经寄希望很重的技术路径和公司都遇到了非自身能够把握的困难。第三方面,对新冠用药高峰过去和生物医药国际合作问题的担心叠加在一起,造成基金管理人心理很难再承受用高仓位来承担三重不确定性。从去年下半年开始,本基金净值最大的回撤来源于在下跌中对医药的硬抗和逐步加仓。在一季度的再次动荡中,我们的反省是不应再重仓在自己未能熟练把握的细分行业和下跌后往往遇到无法从公司自身原因解释的投资对象。以后,我们对医药的投资主要以 C 端为主,适度分散。第二,我们的投资不再单纯集中于消费和医药两个赛道,而是转变为以 C 端商业模式为主,和有限能理解范围内的 B 端商业模式为辅。白酒与医药,在过去的很长时间内都是水草肥美盛产牛股的丰盛之地,此后也仍然不会改变。但是,就如同人类在进化过程中,两条腿的直立行走促进了脑部进化的结果一样。放弃四肢行走的结果是在野生状态下生存能力的下降。在 A 股的丛林中,大消费投资、成长投资、价值投资和周期投资仿佛构成了动物的四肢。依赖的支撑躯干越少,在进攻时候就越有力度,但在灾难状态时也就越缺少保护。去年三季度开始的净值回撤教育了基金管理人,我们至少需要在成长因子和价值因子方面有所布局,部分放弃组合的鲜明特性和进攻锐度,来换取着陆状态的平稳。

第三,意识到估值和边际变化对组合大部分公司的重要性,不再死守坚决不卖出好公司的信条,而改之为动态平衡。回首去年高点期间,持仓公司很多 PE 达到三位数之时,不但需要弥补收益 DCF 的分母被加长,而且组合的反脆弱性由于缺少估值保护变得波动巨大。这是同 2015 年一样给管理人的深刻教训。在上一次的教训中,我们学到的是必须注重手中公司的质地。而这一次,我们体会到估值天花板和在云际附近的边际变化发生时应对的僵化会带来巨大伤害。在一季度,我们增加了银行股的配置,就是基于此项原因。

第四,我们的不变和坚持:一方面,对好公司和好商业模式的长期投资不变,即使短期受到煎熬和诱惑。比如体现在对大消费的投资上,本基金管理人坚信人类与病毒终将达成或者进化到某种生物状态,而病毒本身不可能长期影响人性的马斯洛需求。同时,四十年改革开放共同富裕的道路不会改变,人民对美好生活的追求必将不断塑造新的伟大公司。另一方面,对不能理解和把握的商业模式和投资对象的钝感力不变。例如,在翻看历任富豪榜排名的历史时,我们看到了财富转移的领域从最初的地产到互联网再到当下新能源产业的转变,这对我们的投资绝非没有诱惑和启发。但当我们看到这些公司利润表里产业政策补贴的体量时,又被自己的胆怯和无力把握所阻滞。经过去年下半年的沧海桑田,基金管理人对于政策扶持的行业和规范的行业都采取了敬而远之的态度,非不想也,实不能也。

在一季度市场整体的巨大变化下,市场主体的博弈力度和时间维度都空前的提高了。在这种博弈面前,管理人确实有临渊羡鱼但无法退而结网之惑。但我们深信,不管任何博弈,加之以时间维度拉长,最终都会从非对称的信息博弈变成对称信息博弈。对于本管理人而言,既然身处其中难以窥其全貌和别人的底牌,不如回归时间的维度,在年报,季报的时点明牌翻出之后,对标的和当时的决策场景进行后手的复盘。这样才能秉承慎独的心态,找出自己的失误和致胜之处,并进行纪律性纠正。在这种心态下,本基金的一季报变得介于忏悔录和自白书之间的复盘手记,敬请投资人谅解。

一季报原文:网页链接

#忏悔录!知名基金经理做深刻检讨#


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全部评论

坤虫__04-25 20:23

现在基金重仓都是反向指标 散户一赎回 公墓被迫赎回

寻找边界04-24 15:45

感觉这帮人和基民都在博傻

雪球创作者中心04-24 14:34

我刚打赏了这篇帖子 ¥1.00,也推荐给你。

乐之和众04-24 00:21

都公墓重仓的股了,还需要关注个啥,指望散户价值发现吗,都照着最大最有名的股票买,那我自己也可以买啊,实在不行还可以买宽基etf啊,我买啥主动基金交管理费,纯粹智商税。

w底m顶04-23 16:15

远离基金重仓股 也许这个季度他们就跑了 很倦的