隆平高科(000998)交流纪要(国泰农业)

【摘要】

1. 管理体制层面: 2018年年末开始,隆平高科致力于进行管理制度改革。目前已经实现了统一生产、结算价等,后续改革致力于构建信息化管理体系、发挥资源的协同效应等。

2. 产品情况:扣除退货因素影响,目前产品的实际水稻销量约2000万公斤/年。此外,隆平高科在新品研发储备上,具有悦两优2646和振两优等2款潜力产品。

3. 巴西产业:发展巴西板块是隆平高科国际化的必然选择,且巴西业绩已经开始恢复性增长,其盈利基本能够平衡当期费用。

【详细内容】

1:目前的行业状况

A:就整体行业而言,最近一次行业洗牌是个不可逆的一次洗牌,不仅仅是单纯的供需关系洗牌,更多的是产品创新核心竞争力的洗牌,这次洗牌之后留下来的企业肯定是少数且以龙头企业为主。往下一个层面,以水稻为例,它的容量没有变化,但目前存在一些零售商价格下降的情况,但是这只是一个阶段性的现象,企业的价格竞争可能还要持续2-3年,目前的价格竞争已经到了尾声,许多企业已经没有盈利了,在没有盈利的情况下竞争会转向其他途径。

2:经销商在洗牌中的变化

A:第一,今年的经销商,隆平从年初开始就与之签定了市场管控协议,内容包括零售价、品牌等,每个品牌都会进行梳理。第二,隆平今年也淘汰一批分销商,并扶持新一批的经销商。

扶持新经销商的标准:首先,肯定是要接受公司目前管控模式的变革,认可隆平未来的发展,不能只追求个人利益和不上进;其次,隆平对于经销商会设置市场监督管理委员会,成立专门的督导小组,进行走访、调研和评分,严格管理管理市场的渠道价格模式。

3:市场之前存在的问题?

A:在总部没有统一监管领导的情况下,主要存在两个问题,第一,隆平目前的主体和品牌很多,会存在同一个品牌有很多销售主体,可能会打价格战;第二,隆平目前没有管控到零售价,零售价比较参差不齐。

4:玉米恢复性增长是怎么实现?

A:猪周期是上升周期,预计2020年会有4000-5000万的粮食需求,对行业是利好的。供给方面,近两年,吉林、黑龙江等地,可能种植面积会有减少,这主要是因为国家调减玉米种植面积,但在目前的猪周期下,很多地方开始要重新开始种玉米,种植面积在有序恢复;库存肯定是偏低的,而且近几年都是减仓。政策变动方面,接下来的三年会是一个恢复性过程,并且对于中美贸易战,目前没有准确信息会放开玉米进口,且相关民生的基础产业,完全开放的可能性不大。

5:隆平的玉米是否存在被新品种替代的情况?

A:隆平的几个品牌一直表现比较好,尤其是隆平新增的联创,他的研发能力非常强,而且其董事长也是研发出身,产品质量较高,需求量很大。安徽隆平总公司自身处于一个比较平稳的阶段,但旗下的子公司等在育种上表现比较好。

6:水稻种子库存

A:库存问题主要是由于管理上的问题,隆平高科的产业技术能力相对较强,但之前的管理比较粗犷。如:在产量方面,许多集团上报的数据可能与实际情况不符,各子公司实际分配与计划可能不一致。在今年加强管理后,清除水分的过程可能表现为了库存下降,但这并不是隆平的产能存在问题,而是加强企业管理必须要经历的阵痛期。隆平目前已经开始把所有子公司进行统一梳理、优化,并且今年已经实现了统一生产经营计划、销售结算和统一的结算价。这一系列操作能够降低成本、降低库存。

7:管理制度改革的内容

管理问题的存在肯定是长期的,但是当时中信成为隆平的第一大股东时,隆平有一个业绩承诺,之前公司也有认识到管理层面的问题,但是迫于业绩压力等原因没有时间和精力去进行整改。现在,隆平已经通过了业绩承诺,因此,为了更长远的发展,一些产业升级、管理改革已经提上日程了。并且中信农业的管理层非常注重管理这一块,精简无效人员等,也有人去中信集团总部和一些其他公司进行管理体制的学习。

管理制度改革可以分为三方面。第一,聚焦主业。隆平之前有10亿与主业不相关的参股投资,未来会逐步清理,原则上不再进行与主业不相关的投资;第二,组织架构体系改革,资源协同。总部及子公司,每个层面都有一些相同职能的部门,这些其实不是每家公司已经都必须要开启的,有些资源可以层级制或共享,采用协同制的方式进行处理;第三,信息化体系。信息化管理体系的建设预计明年年底能够全部上线,隆平高科是典型的传统企业,利益关系相对复杂,为了让规章制度更切实地落地,必须建设信息化管理体系。预计管理体系的改革对企业的影响预计1-2年能够消除。

从高管层面的分工来看,总经理层面的分工是比较合理的。利润、发展战略、资本运作、集团变革的业绩考核是几大重量级总经理分别来管理。

8:2019年三季度营收为负

A:按照行业惯例,三季度本身属于淡季,本来也是退货期,因此存在退货属于行业正常现象。

9:产品情况

A:在之前的管理体系下,即便伴随着内部不良竞争等问题,隆平的各类产品在体量和销售依然有着大幅度的提升。比如:悦两优2646这一产品在湖南省的行业测评中,除了常规的高产、抗性外,其口感和米质也十分优秀,所以测评表现十分优异。

10:目前产品的市场情况

A:销量数据上,约2000-2300万公斤/年,但是隆平今年进行全盘梳理后发现,由于之前的管理体系未考虑退货的影响,实际的销量约2000万公斤/年;品种表现上,抗性、米制等均表现良好。

11:研发方向的储备

A:隆平高科目前有一个新品还未投放市场,名称是振两优。由于消费升级、健身减肥等原因,目前大米需求在逐步降低,人们食用大米的量减少,因此对口感的要求更高。隆平高科有信心在推出新品后在全国范围内做到TOP1。具体推广时间要视品种的审定、未来的销售模式等而确定。

12:巴西业务的相关情况

A:第一,巴西项目是一个必须开展的项目,符合隆平高科的战略方向,隆平高科的国际化发展不依靠并购是很难进行。此外,非洲、北美洲的市场相对比较成熟,巴西是一个好的方向,战略方向是正确的;第二,巴西在这两年间已经开始了恢复性增长,销量已经创下了历史新高;第三,就管控体系而言,目前的管理效果已经有了很大的提高,磨合期应该能够很快过去;第四,财务上的压力其实还在。毕竟涉及4亿多贷款,理论上每年的财务成本能够达到1700-1800万美金。压力肯定是有的,但隆平本身也提前做了很多准备,比如在深圳成立了一个生物公司来对接巴西,希望能将中国的优良品质引进巴西。

$隆平高科(SZ000998)$

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全部评论

始于201411-16 14:21

还有几年苦日子呢

eulb11-04 22:19

谢谢分享

气溶胶CHOKE11-04 16:25

4亿多的贷款