（图片引用侵权立删）
中美贸易战打了快2年，其中很重要的一个点就是美方认为中国需要迅速加强对知识产权的保护。受此刺激，资本市场上一些经验知识产权业务的公司的业务和市值均出现明显上行，经营图片版权业务的深交所上市公司视觉中国就在其中，且今年连续2次被舆论推上风口浪尖。
一、视觉中国是家什么样的公司？
根据视觉中国最新的2019年半年报介绍，公司成立于2000年6月，是国内最早将互联网技术应用于版权视觉内容服务平台的技术型企业。
公司的核心商业模式：整合全球海量优质的图片、视频、音乐、矢量、插画、字体等版权素材内容，通过大数据与人工智能、搜索与图像识别等技术为支撑的互联网智能服务平台，为上下游海量的供稿方与使用方提供基于“优质内容+智能技术”的高效交易服务。（详见下图）
这个商业模式的介绍有点高大上、有点阳春白雪，用可视化的简单白话文来翻译就是：
公司上游：签约供应商（机构）、签约供稿人（个人），以及其他公司自有版权内容；上游客户通过生成100%原创的“视觉内容”，或基于现实中已经有“视觉内容”进行再加工，这里的视觉内容可以是图片、视频、音乐、矢量、插画、字体等的任何一种形式。
公司下游：所有需将“视觉内容”用于公开媒介发布或用于设计、展示及推广的个人、组织或机构等，形式可以是广告及营销推广、影视制作、出版、媒体、产品设计、网站及APP及装饰展示等；
公司撮合上下游：（1）初期，公司仅运营版权内容，也就是从上游获取图片版权或代理权建立自己的版权库，然后向下游授权，收取版权费；（2）然后，建立互联网理念下的服务平台，将上游客户纳入其中，为这些客户提供数字内容资产管理、视频智能剪辑、版权维护风控、行业图库资源等智能化服务，在收取服务费的同时还能取得增量版权的共享或代理权，扩大自身市场份额和市场地位；（3）远期，也可以将下游客户也纳入服务平台，对上下游进行有效撮合，上游客户可以在平台的帮助下生产、维护并交易版权内容，下游客户也可以在其中寻找目标版权内容并进行版权内容的交易；此时，一个有可能是世界范围内最大的“视觉内容”版权的生产、维护与交易市场就诞生了。
嗯，这个业务是不是很diao（厉害）呢？真的很diao（厉害）啊。其实字节跳动通过广大人民群众在抖音中生产短视频，也是满足这个大道理，除了参与者的广泛度和市场规模本身的大小外，其实殊途同归。
二、视觉中国这么diao（厉害）的业务，有什么卡脖子的瓶颈吗？
要建一个世界范围内最大的“视觉内容”版权的生产、维护与交易市场，就要搞定这个市场的参与者以及可能出现的监管者。
1、首先分析参与者。
从下游开始垄断最终买方控制市场的难度极大，基本没有可行性，所以视觉中国经营代理版权起家，制定了整合全球优质内容及发展全球战略伙伴的策略，2016年公司收购全球知名图片品牌Corbis，2018年收购并经营全球领先的摄影师社区500px，并与Getty Images等海外图片巨头建立战略合作，稳固公司的核心竞争力，一步步扩大自己的版权内容库，扩大自身在上游的话语权。
据了解，视觉中国的核心版权内容来源有两部分，一部分是来自海外巨头Getty Images的授权，一部分是来自签约摄影师上传的独家或者多家共享，根据版权内容的性质又分为创意类（如原创图片）和编辑类（如新闻图片）。根据媒体报道，视觉中国创始人之一、副总裁柴继军曾提及视觉中国代理的图片中，来自Getty的创意类图片占比60%，编辑类图片占比约为20%。
管中窥豹，至少在相当长的一段时间里，海外巨头Getty Images对视觉中国的版权内容库构成重大影响。
2、然后分析监管者。
从监管的角度出发，视觉中国所经营的不仅仅是版权交易，版权内容本身携带信息，以互联网的形式生产和传播就构成了经营互联网信息；创意类版权内容的信息传播更多表达创作者的主观意图或主观感受，存在一定可能形成新闻信息，而编辑类则基本上就可以被认定为互联网新闻信息。
为加强互联网信息内容管理，国家近年来先后出台了《网络安全法》、《互联网信息服务管理办法》、《互联网新闻信息服务管理规定》等。
这些法规对互联网信息服务以及新闻信息服务进行了详细的规定，比较核心的有：
（1）向社会公众提供互联网新闻信息服务，应该取得许可证，禁止无许可或超许可服务；提供互联网新闻信息服务需要向电信主管部门办理许可备案；
（2）任何组织不得设立中外合资、合营或外资经营的互联网新闻信息服务单位，否则应当报国家网信办进行安全评估；
（3）开展互联网新闻信息服务应该有专职新闻编辑、内容审核、技术保障等人员；
（4）利用平台进行传播新闻信息的，应当对在平台上注册用户进行资质审核，并向省一级网信办备案；
（5）平台和注册用户均不得制作、复制、发布、传播法律、法规禁止的信息内容。
2019年12月10日，据国家网信办消息，针对视觉中国网站(域名vcg.com)和ICphoto网站(域名dfic.cn)违规从事互联网新闻信息服务、违规与境外企业开展涉及互联网新闻信息服务业务的合作等问题，国家网信办指导天津网信办会同江苏网信办、北京网信办约谈视觉中国网站负责人，责令立即停止违法违规行为，全面彻底整改。视觉中国公告表示，即日起网站暂停服务，开展自查自纠。
这是2019年自“黑洞”版权争议事件以来，视觉中国接到的第二记重锤，问题焦点根据媒体报道据说直接指向部分业务在未取得互联网新闻信息服务许可情况下从事互联网新闻信息服务，在未经安全评估情况下与境外企业开展涉及互联网新闻信息服务业务的合作，扰乱了网络传播秩序。
三、视觉中国这么diao（厉害）的业务，连续挨了两记重锤，砸出的坑是金坑吗？
关于坑是不是金坑，要回答这个问题需要先解答另外两个问题。第一，坑有多深，即这次的问题有多严重；第二，能不能爬起来，即业务有多diao（厉害），会不会因此失去市场份额和市场地位。
能看到这篇文章的人，应该都是中国互联网的资深用户了。大家不妨摸着良心，问一句，听了免费歌曲多少年、用了免费图片多少年、看了免费电影多少年，嗯，现在有人和你较真了，第二个问题的答案呼之欲出。
至于第一个问题，要在网信办的指导下做好整改，搞不好可以预见的是会再催生出一个跨国全资并购呢，对吧，毕竟并购重组及再融资又再次慢慢活跃起来了。国人有句老话，钱能搞定的事儿都不算事儿。
嗯，今天就说到这儿了，先去吃顿串儿压压惊。诸位看官请关注公众号“皂君庙龙虎榜”，后续有估值分析！