兴全系不好吗?都是高手
张坤任基金经理的8年多,这个基金的年复合收益率为29.7%,相当惊人的收益。同时每次回撤都不低,即使我们不考虑2012年张坤刚刚接受时的回撤,其2016年、2018年的回撤分别为29.8%、25.8%,回撤幅度都不小。从2015年净值创新高后,两年后净值才再创新高;2018年净值创新高后,也用了一年时间才再次回到高点。这种情况和张坤的投资风格是匹配的,陪同优秀企业成长,无惧过程中的颠簸。
持有张坤的基金,需要一份信任和忍耐,也需要充分的认知。我们可以看到的是,经历了时间的沉淀和洗礼,易方达中小盘混合之花开得异常的娇艳。
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张坤认为优秀企业需要具备如下特点:
A、历史业绩优秀,自由现金流好、负债率低,相对产业上下游的议价能力强,管理层分配剩余资本的能力优秀。
B、看重企业成长的持续性及长期获取自由现金流的能力;
以上关于优秀企业的定义侧重财务和商业竞争角度,下面张坤通过他的认知告诉我们如何寻找这样的企业。
张坤认为中国经济会逐步减速,而当一个经济体的增速越来越低的时候,带来的结果是企业逆袭变的困难。2000年以后,美国这20年真正诞生的伟大公司只有Facebook,微软和苹果都是40多年的老公司了。
张坤认为品牌的逆袭越来越困难,喜欢选择在供给侧有品牌的企业
特别是消费类公司 由于新品牌很难走出来,所以消费类公司的稳定性非常强。