大牛基金经理系列之易方达张坤

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今天我们介绍一位名气非常大的公募基金经理易方达张坤。张坤是清华大学的理学硕士,2008年加入易方达,2012年成为易方达中小盘混合基金的基金经理,张坤也因此博得大名。

 截至目前张坤管理的基金规模高达760亿。

 张坤的投资理念可以用中国证券报的一份采访报告来总结《选最强的公司,陪他一起伟大》

 投资风格方面,张坤采用自下而上精选个股,期待投资收益来自优秀企业的业绩增长。

 那么什么是张坤眼里的优秀企业呢?张坤认为优秀企业需要具备如下特点:

 A、历史业绩优秀,自由现金流好、负债率低,相对产业上下游的议价能力强,管理层分配剩余资本的能力优秀。

 B、看重企业成长的持续性及长期获取自由现金流的能力;

 以上关于优秀企业的定义侧重财务和商业竞争角度,下面张坤通过他的认知告诉我们如何寻找这样的企业。

 张坤认为中国经济会逐步减速,而当一个经济体的增速越来越低的时候,带来的结果是企业逆袭变的困难。2000年以后,美国这20年真正诞生的伟大公司只有Facebook,微软和苹果都是40多年的老公司了。

 张坤认为品牌的逆袭越来越困难,喜欢选择在供给侧有品牌的企业。张坤的这个观点我是非常认同的。吴晓波写过一篇文章《大败局:中国创业浪潮中陨落的星星》,讲述了20世纪90年代那个草根逆袭,英雄辈出的年代。一家名不见经传的县级酒厂,敢在央视砸钱做广告,就可以一举成名天下知;农民出身的胡志标贷了几百万,投入央视广告,购买他VCD的就排起了长队。那个年代,人们获取信息的渠道非常匮乏,电视广告的投入产出比非常高,那是一个电视广告造星的年代。

 现在是海量的信息,每一条信息对人们的冲击非常小,依靠广告树立品牌变的困难,反而是老品牌一直留在人们的记忆中。新品牌逆向也变得非常难。

 通过对于张坤选择企业的标准分析,A股最适合的股票就是消费类龙头企业,现金流好,品牌力强,在产业链的议价能力强。所以有人说张坤的易方达中小盘都成了消费板块行业基金了。

 张坤的这种投资风格很适合小散户抄作业,他们的专业团队帮我们选出可以长期持有的好公司,散户们只需要按照大致比例买入即可。当然,前提是你认可他的选择,特别是在市场回调时也能做到不忘初心。但是其实对于普通散户,我是不建议这么做的。即使是抄作业,普通散户并不具备长期持有一组公司的认知。最好还是持有基金组合,这样在市场颠簸时,更容易坚定持有。

 

下面我们看一下张坤代表作易方达中小盘混合的收益及回撤情况。 


   张坤任基金经理的8年多,这个基金的年复合收益率为29.7%,相当惊人的收益。同时每次回撤都不低,即使我们不考虑2012年张坤刚刚接受时的回撤,其2016年、2018年的回撤分别为29.8%、25.8%,回撤幅度都不小。从2015年净值创新高后,两年后净值才再创新高;2018年净值创新高后,也用了一年时间才再次回到高点。这种情况和张坤的投资风格是匹配的,陪同优秀企业成长,无惧过程中的颠簸。

 

持有张坤的基金,需要一份信任和忍耐,也需要充分的认知。我们可以看到的是,经历了时间的沉淀和洗礼,易方达中小盘混合之花开得异常的娇艳。

 

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精彩评论

阳澄湖大闸蟹112501-14 09:11

兴全系不好吗?都是高手

EDAU01-14 09:10

我已经赚了150%了,再怎么回撤我也不担心,长期持有。

那就拿着吧01-14 11:49

白酒基金,现在白酒高位了,有什么好推的

全部评论

八风不动_唐寅今天 12:12

张坤

洪荒力ant今天 09:40

张坤任基金经理的8年多,这个基金的年复合收益率为29.7%,相当惊人的收益。同时每次回撤都不低,即使我们不考虑2012年张坤刚刚接受时的回撤,其2016年、2018年的回撤分别为29.8%、25.8%,回撤幅度都不小。从2015年净值创新高后,两年后净值才再创新高;2018年净值创新高后,也用了一年时间才再次回到高点。这种情况和张坤的投资风格是匹配的,陪同优秀企业成长,无惧过程中的颠簸~

开心的文博今天 09:25

存量博弈,增量有限,经济中低速增长,逆袭越来越困难。

洪荒力ant今天 09:17

张坤的投资理念可以用中国证券报的一份采访报告来总结《选最强的公司,陪他一起伟大》
 投资风格方面,张坤采用自下而上精选个股,期待投资收益来自优秀企业的业绩增长~

三月爬山01-15 21:44

鸡是好鸡,哈哈