如上是中信银行H股的K线,当漫漫下跌到来的时候,你真的可以坚持住?云蒙是银行从业者,银行股大V,也在银行上亏损累累,我们真的可以认为我们在银行股,或者其他股上有比云蒙在银行股上更强的洞察力?
和长期持有个股能力匹配的投资者,我认为不超过1%。很多人以长期持有茅台、五粮液赚钱了为例说明长期持有的正确性。我认为一方面确实有一些投资者具备很强的投资能力,但是我们基于两个方面做一个分析。
A、看概率:A股有1.7亿投资者,1%就是170万人。我们所谓的耳熟能详的好公司的股东加起来不超过170万。而这不超过170万股东中,还有大量不打算长期持有的。
B、曾经大家认为任何时候买都赚钱的好公司,慢慢的都没有人再提及了,哪怕这个公司目前依然还算优秀。曾经的信誓旦旦,目前是相看两厌。很多人眼里的可以拿一辈子的好公司,不过是那些年一直再涨而已。大家可以扪心自问,曾经打算拿一辈子的股,现在还有哪些。
真正有能力认别可以长期拿着的好公司的人,必须是强者中的强者。
(四)、中线持有优秀个股,高抛低吸
这个思路和冯柳的中线持股理论是一致的。因为需要判断个股估值的合理性,这个并不容易。
采用这个策略有两层含义:
A、希望获得超额收益,主要是来自市场的收益
如同策略二,在牛熊之间做高抛低吸,是可以获得超额收益的。同时在牛熊之间做高抛低吸,也会降低判断的难度。毕竟7-8年做一次判断,还是比较容易的。
B、高抛低吸有时候往往不是为了获得超额收益,而是一种收益锁定的手段。承认自己不是那么看的清楚企业的未来,在合适的估值锁定收益,释放风险。这其实是弱者体系的一种体现。
这种行为和散户的认知不是特别匹配。一方面散户缺乏认知企业的能力,所以只要是个股投资,对于散户都很难。高抛低吸在一定程度上减少了散户看错企业的风险。总体上是一个不是非常适合普通散户的备选投资方案。
二马点评:
这是一个强弱结合的投资模型,首先不去买指数基金,而是选择投资个股,从能力匹配上,已经可以划到10%行列。
但是这个人群又知道其实自己在选股方面能力还不够强,所以通过中线持股,高抛低吸(对于多数选择了个股投资者的投资者,我说的高抛低吸是在牛熊之间做一次的高抛低吸,7-8年做一次,不是很多人认为的做T。)来锁定收益,释放风险。
这个人群属于强者中的弱者。
(五)、中线持有优秀企业
一些投资者,抓住了一些公司的核心逻辑,做不到全面、深入理解,也不太懂估值。他们模糊的认为某些公司是优秀公司,值得持有。采用了模糊的正确这个策略。
这代表了相当一类价值投资者,他们不会根据估值买卖,会在自己认为公司基本面有问题或者说自己看不懂公司的基本面时离开。
二马点评:
这同样属于强者中的弱者思维,难度比高抛低吸要低一点。这个操作方式的风险在于,当发现企业有问题时,可能收益已经回撤了很多。
(六)、宽指数基金配合股权期权
这个模型我认为更适合专业的散户,让我长期持有指数基金,一直不做交易,可能有两三年还看不到收益。这我很难接受;让我7-8年交易一次,我也很难做到。心理修炼还不够。
为什么我这里强调专业的散户,这个定义呢。对于普通散户,购买宽指数基金长期持有就好。而个股投资,可能多数人散户一辈子都学不会,这个太难了。而宽指数基金加股票期权属于普通人通过学习可以掌握的投资手段。
我希望至少每年都有钱赚,最好每月都有钱赚。最好别人亏损时,我还赚钱。哈哈。这个想法是奢望吗?真不是。宽指数基金+股票期权可以做到。关于宽指数基金+股票期权有一整套的模型。这里我就不展开了。下面举两个例子,我以上证50etf及其对应的股票期权为例,说说盈利模型。
例一:
假定上证50etf 2021年在3.0元到3.4元之间小幅震荡,年初为3.0元,年末收于3.24元。投资者年初3.0元满仓。
针对这个情况,股票期权如何操作呢。以备兑方式(即以手上的50etf为抵押物)向上约6%位置,卖出认购期权,例如当前是3.0元,则卖50etf购1月3200,即表示愿意以3.2元在1月的交割日卖掉上手的50etf。卖期权的权利金为0.03元。
如果到了1月交割日,上证50etf低于3.2元。则期权卖方无需交割50etf。同时赚了0.03元的权利金。相对于持有的3.0元的etf,收益为1%。
假定期权卖方整整一年都没有真正卖掉手上的50etf,同时这一年赚了12%的权利金。考虑到50etf的涨幅,他这一年赚了20%(12%+8%)。
例二:
假定上证50etf 2021年在2.8元到3.2元之间小幅震荡,年初为3.0元,年末收于2.82元。投资者年初3.0元满仓。
还是假定卖了一年的权利金,并未卖掉50etf,那么全年收益为12%的权利金及50etf下跌6%的浮亏。综合收益为6%。
是不是别人亏损时,自己还在盈利。爽不爽。
二马点评:
这个模型我认为是弱者中的强者可以选择的一个模型。
(七)、建立一个优秀主动基金组合
长期持有宽指数基金,一方面和普通股民的投资技能是匹配的。但是大多数人之所以不选择这个方式,大致是有两个原因。一个是很多人没有自知之明,缺乏对于自我的认知。总觉得自己可以投资个股多赚钱;另一个是持有宽指数基金,虽然长期收益不错,但是短期内(几年)可能收益很差,甚至亏钱。这种情况会动摇他们的持有信心。
下图是上证50etf 的K线图,我们可以看出如果是2015年高点买入,到2020年基本上没有赚到钱。所以无论是买什么,合理的估值很关键。
对于很多人来说,一方面他们认为持有宽指数基金的收益不够高,同时可能的较长时间的低收益让他们不能接受。
那么还有其他较为适合普通投资者的方法没有。我认为建立一个优秀主动指数基金的组合是一个方法。选择一组在过去5年以上(需要较长的时间来证明基金经理的业绩更多是因为自身的能力而不是运气)业绩不错的基金组合。之所以建立组合也是为了防止我们看到的业绩不错的基金是因为基金经理选对了某个行业的景气周期。而这个周期可能即将过去。
建立主动基金组合的好处是投资者不需要关注个股的选择,而对于基金经理的选择也比较简单,设置一些硬性指标即可。例如时间、长期收益。事实上这是一个基金组合的龙头战法。
目前这个策略的收益大于长期持有宽指数基金。但是和持有宽指数基金同样面临的问题是买入时机及如何面对回撤。这也是所有偏股型投资必须面临的问题。
二马点评:
主动基金的持有者算是弱者中的强者,承认自己选股能力有限,愿意把钱交给他人打理。为什么说选择这个模型的人是弱者中的强者呢。这是因为选择基金经理并且拿的住基金并不是一般的弱者可以做到的。有知名基金经理统计过他们的基金持有数据,他们基金的收益非常好,长期年复合收益率约20%,但是拿到5年的人只有4.1%。
(八)、瞎买瞎卖,追逐热点,追涨杀跌
这是多数股民的实际选择,他们形成了市场,给了我们赚钱市场超额收益的机会。在此,对他们表示感谢。致敬。
二马点评:
虽然我划分了很多模型,但是我划分的模型是根据实际能力去划分的。实际操作中,多数人的行为并不和自己的能力匹配,这也是我说多数人其实是瞎买瞎卖的原因。
二马综评:
总体上,我把投资者的能力等级和思维模式划分为两大类,强者思维和弱者思维。选择基金的人总体上划分为弱者思维,其中根据不同的行为又进一步细分为弱者中的强者思维;把选择个股的投资者总体上划分为强者思维,又进一步划分为完全强者和强者中的弱者。
除了最后一种之外的其他七种方法,我们很难说哪一种就更好。主要还是根据个人的情况及认知。选适合自己的。还是那句话,行为要和能力匹配。同时努力提升自己的能力以便配得上更高级的行为。
股票投资最重要的不是能力圈有多宽,而是知道自己能力圈的边界。针对不同能力的人都有合适的投资方法,而且收益不低。但是一旦出圈,结果往往是灾难性的。
---------二马由之:这句话价值100万。
微信公众号首发
精彩讨论
熊市中那头懵懂的牛2021-01-12 13:13我没读过谁谁谁的书,也不知道什么叫“弱者思维”,我只知道我自己的思维就是弱者思维。弱者思维就是首先承认我自己就是个无能的弱者(幸好还不是弱智),即又还也更:即不懂深研公司(所以不知道公司优秀与否),又不会技术分析(所以不会判断行情走势),还不知道市场有什么热点,也不知道板块如何轮动,更不懂什么估值方法(所以不知道手里的股票到底是贵了还是便宜)。
我只知道,只要公司还有客户有营收有利润有现金净资产还在增长就可以买入,只要股价比我买入的价格高我就赚了就卖出,只要股价跌了比我卖出的价格低就便宜了又捡回来。
因为我是弱者,不知道股价涨了还会不会涨到更高,也不知道股价跌了还会不会跌到更低,所以每次买卖都是谨小慎微地一笔买卖一点点,就像小微企业做“小微买卖”一样。
因为我是弱者,不知道自己炒股能不能赚到钱,也不知道哪些高手炒股能比我赚得更多,只知道自己弱小无能独自炒股肯定风险很高,所以就宽基窄基股基债基股票转债七七八八一样买一点。所以手里那些乱七八糟的东西每天都会有些上涨有些下跌有些赚钱有些亏钱,只要长期算下来能赚钱就好,不用赚太多。
因为我是弱者,没法像专业人士、大师或者股神们那样搞出一套又一套的方法论武器来让自己变成强者去打败别的弱者,所以只能默默地数数看看各路高手们都搞出了多少和什么样的方法来。无论别人搞出N种方法,也无论N有多大,我都要确保我自己的弱者方法是第N+1种方法,这样才能保证自己不会被采用任意N种方法的其它炒股者们消灭掉。
所以,我是个弱者,但还不弱智。
一号zrn2021-01-12 13:57新韭菜,先把沪深300玩明白了,再买基金和股票,沪深300玩不明白,买基金也照样追涨杀跌。而且目前茅台的多年重仓持有者中,能把茅台看清楚的,顶多也就1%,其他茅台持有者都是幸存者偏差而已,以为自己看明白而已,连着跌个几年年试试看改不改信仰。
二马由之2021-01-13 09:28好,我们一起探讨一下。
1、首先,截至目前我还是坚持我认为的从2017年初开启的十年蓝筹慢牛的判断,我之所以强调是上证50的慢牛,那是因为我的持仓股多数在上证50中。核心还是表达蓝筹慢牛。我的整个操作是在这个认知之下进行的。当然,不排除这个慢牛很快变成疯牛。
2、其次,我反复表达过一个观点,长期持股对人的要求比高抛低吸高。我对于企业的认知也是不断进化的。
3、除过五粮液外,我高抛低吸的收益总体上比持仓不动高。做飞五粮液很正常,我那个时候对于五粮液的认知还没有到那一步。
4、你是在用股价的短期涨跌来判断我的操作系统是否正确。但是你要知道影响短期的因素很多。例如如果不是2020年这次疫情导致的流动性宽松,机构普遍对于2020年的行业不好看。而我自己考虑到这次疫情的特殊性,我是比较保守的,2020年我基本上只有8成仓,一个让自己可以安睡的仓位。收益多高真不重要。安全、安心下的合理收益才是自己追求的。
5、投资千万不要用后视镜,多想想如果回到当时,让你重新选择,你该如何做?这个选择是否和你的认知匹配。
胖胖我最酷2021-01-12 17:19所有企业都高估,你买etf不是一样也高估了。。。你还是买万科和平安就行了
用户45510040382021-01-13 10:27找到牛股就不要动了,等着收益就好了。但是很多人都想赚更多的钱,其时上呢是做不到的。如果我们真的想做可以用其中一部分的仓位去做T,另一部分做底仓不动。其时自己用一部分做T也是不容易做好的,因为该买的时候不敢买,改卖的时候不敢卖。(可以试试网格交易条件单,自己设置好后程序自动执行,规避了人性弱点。)
全部讨论
喜阅喜瓜2021-02-03 13:35明白自己的能力圈在哪,已经很强啦
求术悟道2021-02-03 13:23如何判断股票市盈率高低
蓝猫我米2021-02-03 05:02谢谢🙏❤️
拉风_MAN2021-02-02 23:58弱者思维
木木要成林2021-02-02 23:38【估值百分位】既然是用来判断大牛与大熊,估值百分位我们不妨设置的严格一些。PE-TTM的估值百分位在95%以上抛出;估值百分位在10%以下买入。
二马由之2021-02-02 20:33对于你说的情况,推荐你看一下我的这篇文章。
网页链接
$贵州茅台(SH600519)$
蓝猫我米2021-02-02 20:31都说牛市做波段,可是,好的基金从开始就一路向上,没有回头。谁下车谁就失去了上车的机会,一年收益100%以上,回撤16%左右。三年收益300%左右。似乎是买上就不动它收益最高。到底如何是好呢?买过基金的说一说?
股东利益不重要2021-01-17 20:09不要太贪