@今日话题 $平安银行(SZ000001)$ $中远海控(SH601919)$ $贵州茅台(SH600519)$
2020年的行情走到今天,二马多少有些恐高。就是林园说的命苦之人。这两年大多数股票都涨了太多,很多长期持有一些好公司的人赚了不少,他们以为是陪同优秀企业一起成长,而事实是他们赚了市场估值提升的钱。
下面我们看两个例子:
贵州茅台:2019,2020两年,净利润涨幅分别为17.05%,11.07%(这里用2020年Q3数据代替全年数据),两年净利润累计增长30%。而股价增长202.6%。也就是说茅台股价提升的大部分贡献来自估值提升。
平安银行:2019、2020年两年,净利润涨幅分别为13.61%,-5.18%,两年累计增长7.7%。两年股价增长幅度为116%。
从这两个例子可以看出,相当多的股民这两年在估值提升上赚了很多的钱。也就是说A股的估值并不低。
如上三张图分别是上证50、沪深300、创业板指的PE数据,我们可以看到上证50的PE百分位为91.74%,沪深300为93.38%、创业板指为79.19%。应该说都不低。
A股历史上第一个三连阳发生在A股刚刚创立的1990-1993年,此后A股从未出现过三连阳。那么2021年是否会成为A股历史上的第二个三连阳呢。
对此,二马是这么看的,A股继续走高有三个有利因素:
A、疫情之后,全球经济恢复,2021年的企业利润增长会不错;
B、经济依然会比较脆弱,货币政策会稍有收紧,但是总体上还是会保持宽松;
C、拜登上台后,中美贸易会出现一定程度的缓和;
不利因素就是目前市场估值较高。
所以说,综合这些因素,就大盘整体来说,2021年涨跌的可能性都比较大。那么针对这种情况如何应对呢。
二马的策略是这样的:
A、在2020年高点适度降低一点仓位,这样进可攻、退可守;
B、对持仓股进行结构性调整,加一些低估板块(例如地产),疫情恢复受益股(例如石油勘探)。
二马在表达了自己看好地产和石油勘探的观点后,有年轻人发表如下看法。
这个时候,我的头脑中直接反映出的是秦晋崤函之战时秦穆公对蹇叔说的话:中寿尔墓之木拱已。
现在的年轻人太嚣张了。不过老夫我不服气,咱们走着瞧。
微信公众号:二马由之投资园地,首发
精彩讨论
最后遇到你2020-12-03 12:22以海天和万科来对比,假如我们处在2014年末,绝大部分人会认为海天比万科成长快吧?实际万科扣非净利润从2014年的155.77亿到19年底的383.14亿变为2.46倍,海天20.08亿到50.84亿变为2.53倍,差异大吗?
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我大概看了一下,海天的总资产周转率是0.68,万科的总资产周转率是0.14;海天的销售净利率是26.76%,万科是8.23%;海天的权益乘数是 1.3738,万科是5.9952;海天的净资产收益率是25.07%,万科是9.8%
(以上数据统计出自2020年三季报)
这组数据什么意思?这说明同样赚那么多钱(比如100万),万科因为净利率低(费用大)、周转率低(回款慢),净资产收益率低(资产盈利能力差),必须使用相当于海天五倍的杠杆才能完成任务。
所以你说,它们成长的差异大吗?估值能等同吗?
枯叶先生2020-12-02 10:42只有老兵才会对战场的血腥味感到恐惧,新兵更易被英勇事迹感染,最后活下来的往往是前者!
成长股不能怕贵2020-12-02 13:20二马老师,其实市场真的有点不一样了。估值提升一个是货币逐渐宽松,另一个更主要原因是机构定价权越来越明显,机构给谁定价权呢?就是确定性好的白马股票,确定性高企,护城河高企的股票,机构以及外资追求股票收益率下降,哪怕股票涨幅赚的不多没关系,哪怕业绩提升不多也没关系,只要公司不出问题,业绩是确定性提升的,我就追你,这种味道越来越重,估值势必提升。大a的好股票已经美股化了。
作手小明2020-12-02 10:38历史是用来打破的
投资-以不败为胜2020-12-02 15:53你买的是公司?而不是上证指数!
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仔姜胖头鱼2020-12-02 16:58年轻人不讲武德
MengTian9882020-12-02 16:14年轻人等你感悟了你也是股神
沸腾的守望2020-12-02 16:05不怪股指,怪不清退垃圾股,美股是下狠心清理垃圾股,才有今天的
花开花落的时节2020-12-02 15:56老舍有部小说:二马
投资-以不败为胜2020-12-02 15:53你买的是公司?而不是上证指数!
潇潇saz2020-12-02 15:49再问一个问题,全世界的股市都在创新高,那他们的估值高不高?A股3000点徘徊了10年,难道A股的泡沫是全球最大的吗?如果说高估,那也只是部分板块高估,不能一概而论,凭什么全世界的股市都可以有泡沫,A股就不能有?A股高估了,那么10年长牛要怎么搞?莫非A股要在3400点再等三年?还是要跌回2700点?监管天天强调不能有系统性风险,那就只有一条路了,3400点徘徊3年,所以你也不需要恐高了,跌不死
潇潇saz2020-12-02 15:41就问一个问题?整个消费板块都是高估了,海天都透支未来三年的业绩了,那么请问这么高估的情况下整个消费板块未来一到三年是不是都不会涨了?
刘轶南_教师_珠海2020-12-02 15:40石油勘探自然是可取之处的,毕竟石油是现代工业的血液,不做燃料还能做高分子材料的合成原料。
地产,呵呵。
2022年可以再核对。
天地人04052020-12-02 15:21年底这个月多涨点,明年来回震荡,收个十字星,这次也可以不出年线三连阳
长坡厚雪-扫地僧2020-12-02 15:16我关心的是你为什么叫二马,不叫三马