投资是否赚钱，选择往往比努力重要。二马在2015、2016年主做中小创，但是在2016年底，仔细反思了一下政策导向（加大新股发行，搞实质性的注册制），二马认为，由于新股发行力度的加大，中小创不再是稀缺资源，中小创的估值会大幅下降。由此二马下决心清仓手上的创业板股，转而购买大蓝筹。回溯一下，从2016年12月30号到现在的估值变动，创业板指PE从42到最新的29，跌去30%；上证50 PE从10.23变为8.66，跌去15%。
2018年中国股市经历了较大幅度的下跌，如果后市会反弹，机会到底是在跌的不多的大蓝筹，还是已经有较大幅度下跌的中小创呢。
对于2016年底的这次调仓，二马认为趋势是明确的。是比较容易可以看出中小创趋势不对，机会在蓝筹的。对于2019年及后续几年的A股走势，判断难度显然大了很多。
我们先做一组数据对比：
1、创业板指过去8年多的PE：均值52.8，最低值27.9，当前值29，可以看出创业板指已经接近历史最低估值。
2、上证50过去10年的PE：均值为11.5，最低值为7，当前值为8.66。非常低估，但是对比历史最低还有差距。
估值可以说明一些问题，但是估值不能说明一切。
根据这些数据，及其他一些信息，二马说一下自己对未来几年版块选择的判断，先下结论：二马明确在A50中选股。理由如下：
1、无论是创业板指还是A50， 估值都在平均值以下。而且低于平均值的幅度都不小。说明后续持股风险小，机会大。
2、二马为什么不选择更接近历史估值最低点的创业板指呢？
A、即使创业板指的估值接近历史最低，但是依旧是A50估值的3.3倍。创业板不值这个钱。
B、随着科创板及注册制的到来，创业板的估值会进一步下调。
3、随着A股对外开放，港股通、深股通、A股入摩，外资的影响力加强。外资更偏好蓝筹。后续A股的操作风格会更加偏向蓝筹。导致期待蓝筹有更低估值变得不太现实。
4、如果我们选的不是指数，而是个股，A50的个股更靠谱。上证50多为国有大型企业，在经济下行周期，这些企业暴雷的风险更小。而中小创中民营企业多，存在股权质押风险，融资风险，大股东减持风险，大股东掏空上市公司风险。从风控角度，A50也是更好的选择。
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