今天介绍一下行业指数


年终总结的时候说过，今年打算研究三个方面：A股行业指数，海外指数，如何有效降低持仓成本。投资如逆水行舟，不进则退~今天就是开始研究行业指数啦。

什么是行业指数

    A股场内的指数基金有98个ETF基金，24个LOF基金，9个T+0的QDII基金，加上场外还有几十个指数基金。这就是我们普通国内投资者能够接触到的全部指数基金了。这里面绝大多数是宽基指数基金，还有一部分是行业指数基金。


    
    我们可以在集思录的ETF板块，按照成交金额排序。可以看到成交量最大的是沪深300、50ETF、创业板等宽基指数基金。它们大多包括各行各业，以市值和成交量为主要权重依据。
    还有少部分的行业指数基金，例如金融ETF，追踪的就是180金融；信息技术，追踪的就是全指信息。这些就是行业指数。顾名思义，行业指数就是仅针对某个行业的指数。无论是从规模还是品种上，行业指数基金都是占少数，是对宽基指数的补充。


我们为啥要研究行业指数呢？

    最主要的目的是增加投资机会。有时候单看沪深300、上证50可能估值较高或普普通通，但实际上其中某些行业处于低估水平，投资这些低估行业也可能获利，给我们提供了更多的投资机会。

    有的行业周期性更加明显，更容易判断高低估值，例如券商；有的行业盈利更加稳定，例如水电；有的行业处于高速发展期，未来前景广阔，例如医药生物。结合不同的投资策略也能在这些行业上获得好收益。

    一些特殊的事件也会给行业带来投资机会。例如日本核电站泄漏，08年三鹿事件，白酒塑化剂，都对相关行业产生了巨大冲击。但实际上股票常常会对事件过度反应，这也给我们带来机会。

    未来A股更加成熟，做空方便了，我们还可以灵活应用行业指数来对冲风险。例如看好沪深300但是不想要钢铁行业，可以用相关行业指数基金对冲掉。不过估计这个目标还很久远。



行业是怎么分类的呢？

    摩根士丹利和标普在2000年时联合推出了全球行业分类标准（GICS），将行业分为10个大行业，24个二级行业，和67个子行业，并建立行业指数。我国的行业指数也是按照这个标准分类的。

    其中最主要的10个大行业分别是：

1.材料：金属、采矿、化学制品等
2.可选消费：汽车、零售、媒体、房地产等
3.必须消费：食品、烟草、家居等
4.能源：能源设备与服务、石油天然气等
5.金融：银行保险券商
6.医药：医疗保健、制药、生物科技
7.工业：航空航天、运输、建筑产品等
8.信息：硬件、软件、信息技术
9.电信：固定线路、无线通信、电信业务
10.公共事业：电力、天然气、水等

    将宽基指数按照这10个行业分类，就是我们常见的行业指数啦。


常见的行业指数

    因为A股远没有成熟，只有小部分行业指数被开发成立行业指数基金。主要是上证行业指数、沪深300、中证500系列行业指数，中证800系列行业指数，全指系列行业指数。

    上证行业指数是针对上海证券交易所。华夏基金对上证行业指数情有独钟，开发了一系列ETF。

    除此之外，剩下的行业指数基金大都是依据中证指数开发的。

全指行业指数，包括行业全部公司

中证行业指数，从中证800中挑选

沪深300、中证500、中证800、全指都是中证系列指数。其中中证800包括沪深两市规模最大的800家，中证800=沪深300+中证500；全指则包括了全部沪深两市公司。


行业天生就有优劣之分

    细心的朋友可能会发现，为何医药、消费、金融等行业基金产品更多一些。原因很简单，行业天生就有优劣之分，有的行业就是天生更容易赚钱。时间越长，指数跟基本面关系就越密切，行业之间的差距就越大。基金公司首先发行的自然是长期业绩会更好的产品。


    我们来看下300行业指数。300行业指数是04年底发布，都是1000点起步。11年过去了，医药和必须消费涨幅最高，达到了7倍左右。第二梯队的是金融和可选消费。从电信开始，收益就大幅下降了，到了能源行业，11年的收益仅1.7倍。投资医药股和必需消费股，长期来看在A股更容易赚钱。

    美股也是如此。统计从1957年到2012年，标准普尔500指数中业绩排名前20的公司。



很明显可以看出，经过50多年，最赚钱的行业非常集中，主要是日用消费品行业和医疗保健行业，垄断了长期牛股的绝大多数。排名首位的是生产著名香烟品牌万宝路的菲利普莫里斯公司，如果在1957年投资一万元，到今天会变为1.97亿元！相当的惊人。其他的长期大牛股也是我们耳熟能详的日常消费品和医药生物公司。

（顺便说下，中国烟草公司并不是上市公司。但是2014年，中国烟草总公司以1649.4亿元利润收入成为最赚钱央企，平均每天净赚4.52亿，高于中石油和中移动。）


    为何必需消费和医药生物容易赚钱呢？
（1）它们与人类的基本需求相关，需求稳定，没有特别明显的经济周期性
（2）大多能形成护城河避免竞争，持续获得高毛利，高净资产收益率
（3）再投资需求小，能获得大量的自由现金流回馈股东

    所以我们今后如果投资行业指数基金，主要精力会集中在医药、必需消费，以及金融、可选消费。其他行业有特别好的机会或非常低估的价格才会考虑，像股息率特别高的水电、高速；特别低估时的强周期股例如券商、石油。

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附1月8日指数估值



$H股ETF(SH510900)$                                    $红利ETF(SH510880)$       
 $沪深300(SH000300)$                                        $上证50(SH000016)$       
 $上证180(SH000010)$