［8月1日]第1960期指数估值
今天大盘先跌后涨，到收盘整体微涨，还是在4.7星级。
消费、中小盘整体上涨。
其他品种波动不大。
上周比较抗跌的价值风格，今天相对低迷。
最近几周大盘都是横盘震荡为主。
这种走势更多的是轮动行情。
通常这种行情要跌出5星级也比较难。
5星级需要不同风格一起大跌才有可能出现。
1.看到周末的时候，有文章讨论金融、基金行业的收费。
如果是看基金行业，收费模式，经历过几个变化。
（1）最早的时候，基金行业类似汽车销售。
赚的主要是销售佣金。
在美股70-80年代，申购基金的申购费，一度高达8-9%。
买100万的基金，8-9万被拿出来给到了销售员。
当时销售员陪客户喝红酒、打高尔夫、游艇，来维护客户。
就可以过的比较舒服。
（2）后来基金行业竞争激烈。
加上指数基金之父约翰伯格，推动减免申购费，
申购费大幅降低，基金进入到管理费时代。
管理费的模式，对优秀的基金经理是利好。
因为不同基金，管理费上差别不大。
但优秀基金经理业绩会比平均值高不少。“性价比”就高。
优秀基金经理吸引到了巨大的规模。
标志性的事件就是彼得林奇，管理规模接近千亿美元。
按照购买力，90年代的千亿美元，现在相当于万亿人民币级别。
（3）基金经理数量多了之后，随着基金投顾等的兴起，
好的基金经理被充分发掘。超额收益也越来越少了。
基金经理跑赢指数基金的难度逐渐加大。
低成本指数基金开始成为主流。
在前几年，美股指数基金的规模首次超过了主动基金。
美股先锋领航的VTI（美股全市场指数基金，类似A股的中证全指），
成为首个规模超过1万亿美元的指数基金。
（4）那在之后呢？
有少量的机构，在探索新的模式。
例如固定费用。
即基金收取固定费用，而不是按照投资者投入的资产规模计算。
比如说不管买多少，哪怕买1亿，一年也只收取固定费用。
这样对于大额投资者来说，基金费用无限趋近于零。
是比低管理费指数基金，更进一步的模式。
2.当然，A股还远远没有到这一步。
目前A股还处于第二阶段。管理规模最大的基金经理，也不过管理千亿人民币。
还没有达到彼得林奇当年的情况。
投顾、指数基金还在起步的阶段。
未来也会走美股类似的道路。
像螺丝钉主理的投顾组合，都采用了年费封顶：
（1）资金量少的时候，会按照百分比，例如买1000元的投顾组合，一年几元的投顾费。
（2）资金量大的时候，会按照年费封顶，比如说买10万、30万、500万，甚至上亿的主动优选、指数增强，
都是360元投顾费封顶。直接一步到位，达到美股现在最新的模式。
年费封顶，相比百分比的投顾费，大约可以减少50-70%的费用，对投资者长期是有利的。
因为太新了，在A股还没有普及。
不过对投资者有利，就值得去做～
