谁动了我们的A股?

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有朋友问螺丝钉,当前A股市场个人投资者和机构投资者的比例分别是多少呢,以及这种比例对我们普通投资者的投资,有什么样的影响呢?

今天我们来聊聊A股的投资者结构。

个人投资者

A股长期是个人投资者占主体的。

不过最近十年,个人投资者持有股票的比例是在下降的。从2007年到2017年,个人投资者的持有股票比例,从48%,下降到了21%。

也就是说,十年前大约有48%的股票被个人投资者持有;到了2017年的时候,大约有21%的股票被个人投资者持有。

虽然个人投资者持有股票的比例不太高了,但在贡献市场的交易上,A股市场里80%的交易量,都是由个人投资者贡献的。

换句话说,个人投资者持有21%的股票,但贡献了80%的交易量。

个人投资者频繁买卖、超高换手率是导致这个结果的主要原因。

这也由此产生了一个问题:虽然股票每次买卖的费率并不高,但架不住投资者频繁交易。于是,过于频繁的买卖,拖累了个人投资者的收益。

这是个人投资者收益不好的一个主要原因之一。

所以,我们只需要做好长期投资的计划、避免短期的频繁交易,就不会付出过高的交易成本了。

机构投资者

上面说到A股散户持有股票的比例越来越低,那这些股票去哪儿了呢?

与个人投资者相对应的,是机构投资者,他们持有股票的比例在A股越来越高。

机构投资者主要是基金、保险、外资这三类。那这三类机构投资者,持有A股的比例大概是多少呢?

▼公募基金目前全部公募基金持有A股的比例大约在4.5%左右。也就是说,有4.5%的股票被公募基金所持有。

特别是公募基金中的指数基金,在A股的规模提升速度非常快。特别是最近几年,指数基金无论是数量还是规模,都有很大程度的增长。相信大家也都看得见。

▼保险资金除了公募基金之外,另外比较庞大的一类机构投资者,是保险资金。到2019年,保险资金持有4.6%的A股,跟公募基金持有A股比例差不多。

▼外资第三类是外资。外资持有A股比例的提升速度,是目前所有机构投资者中最高的。

外资持有A股的比例,在2015年底只有1%左右。但随着沪股通深股通等的开通,最近几年迅速上升。特别是在A股纳入MSCI之后,外资持有A股比例目前已经达到了3.7-4%了。

今年MSCI纳入A股还会有两次实施的计划,分别是在8月底和11月份。加上这两次纳入,估计到2019年底或者2020年上半年,外资持有A股比例,就跟公募基金和保险资金持平了。

但MSCI纳入A股的进度,到今年年底也只不过完成了20%,未来还有80%要完成。如果全部完成之后,外资持有A股比例,估计能到20%级别。

这就是A股三大机构投资者持有比例。

A股波动率

那就有一个大家很关心的问题出现了,机构投资者比例提高,对我们的投资有什么影响呢?

散户比例越来越低,机构投资者比例越来越高,最直观的一个影响,就是会影响到市场整体的波动情况。

统计历史来看,个人投资者占比比较高的时间段,市场波动显著增大。相反,如果保险资金等机构投资者占比比较高的阶段,市场波动显著减小。

最近几年,A股散户的持仓比例和在交易中的占比,都是逐渐下降的,而机构投资者的比例则在提升。所以A股的整体波动还是会继续逐渐下降。

我们看一下,这是沪深300指数的波动率。相比十年前,A股的波动其实已经小了不少。


10年后,机构投资者比例相比现在还会有非常大幅度的提升。到时候A股的波动还会进一步下降。

某种意义上,A股正在往慢牛的方向演化。

那么波动率下降,对A股是有利有弊呢?

对有经验的投资者来说,其实比较希望市场波动大一些,这样有更多的机会。

但对普通投资者来说,能承受的波动有限,大部分投资者只能接受百分之十几到二十几的波动。所以当A股的波动降低下来之后,可能更多的投资者就可以接受长期投资A股了。

大家觉得,是有利还是有弊呢?

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精彩评论

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银行螺丝钉08-29 21:52

大股东哇~大部分股票都在大股东手里的

andonneo08-29 21:14

个人投资者占21%,公募,保险,外资加起来占13%,剩下还有66%的份额被谁占去了?

想来就来哦08-22 15:39

股市繁荣都离不开散户

伊伟08-20 13:48

是的,这个没有问题,我们应该拿好公司,不放手。但估值还是要看的。

K06808-20 12:55

钉大可以评价一下501025么,中证香港银行投资指数是否已经进入低估,以及它的投资价值。