发行A股获捧场 庄园牧场搅动股价一池春水

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今晨,主要于甘肃和青海营运和销售的垂直综合乳制品公司庄园牧场(01533-HK)发布其首次以每股7.46元人民币公开发行4684万股A股之网上申购情况及中签率相关公告,深交所提供的数据显示,本次网上定价发行有效申购户数为16,241,707户,有效申购股数为1508.83亿股A股,配号总数为301,766,129个,号码范围为000000000001-000301766129。

公告表示,由于网上初步有效申购倍数为8,094.585倍,高于150倍,发行人和主承销商决定启动回拨机制,将本次发行股份的50.20%由网下回拨至网上。回拨后,网下最终发行数量为468.40万股,占本次发行总量的10%;网上最终发行数量为4,215.60万股,占本次发行总量90%。回拨后本次网上定价发行的中签率为0.0279395174%,有效申购倍数为3,579.15989倍。

上述一连串数字看起来弯弯绕绕,其实跳出来看无外乎表明了一个事实:那就是,在港股上市的庄园牧场此番首发A股,来捧场的还真不少。究竟是什么吸引了这些热情的投资者呢?

两年前挂牌港交所,股价业绩差强人意

庄园牧场创立于2000年,并于当年在兰州开始生产乳制品;2009年进一步拓展业务在兰州开展奶牛养殖业务;2010年,收购自2005年起在青海销售“圣湖”品牌产品的青海湖乳业;直至2015年10月,庄园牧场终顺利在港交所上市。其作为一家主要于甘肃和青海营运和销售的垂直综合乳制品公司,现业务包括奶牛养殖及乳制品生产和销售。

2015年10月14日,庄园牧场公布以接近招股价下限的5.3港元(单位下同)定价(原招股价介乎4.98元至7.83元),公开发售获2.27倍超购,集资净额约1.48亿元,主要用作建设奶亭与进口五千头奶牛等。10月15日,庄园牧场正式在港交所挂牌买卖。上市首日,公司股价最高曾升6.6%至5.65元,后回落至低见5.29元失招股价,全日收报5.45元,升2.8%。从挂牌当日股价走势来看,庄园牧场可谓表现平平,并未给市场带来太多惊喜。

(庄园牧场上市以来股价K线图,截自东方财富)

而诚如上图,从上市以来两年内公司股价走势来看,庄园牧场的表现更可说是“要多平有多平”了:公司股价近两年如一日地呈现波澜不惊的态势。那么上市后的这两年,庄园牧场经营及业绩表现又如何?经笔者整理发现,公司最近三年收入和净利润均稳步增长;惟毛利率呈波动状态,且远低于上市之初公司高层透露的欲维持在约38%的目标,在2016年度为33.6%。截至2017年6月底止半年报显示,今年上半年公司收入倒退9.3%,毛利率亦下跌,惟净利润微升至3774.2万元人民币,总之庄园牧场经营业绩大体表现差强人意:

(庄园牧场上市以来业绩表现,单位人民币)

心系A股,念念不忘必有回响?

未想,转头发行A股的庄园牧场倒还颇受欢迎。说到发行A股上市,其实早在公司筹谋于H股挂牌时高层便透露未来将考虑寻求于A股上市,或会采取A+H股的模式。彼时,庄园牧场董事长马红富有指,公司曾尝试到深圳及新加坡上市但最后未能成功,因考虑到香港市场的法规相对健全及规范故决定赴港上市。他又指,以公司发展作考量未来或会考虑采取A+H股的模式。就在公司于港交所挂牌当日,马红富再度表示公司有意拓展海外市场及于A股寻找上市机会。

如此念念不忘A股的庄园牧场,最终还是一步步实现了这一夙愿,笔者简单整理了公司关于发行A股上市的进程如下:

充实资金,搅动股价一池春水

庄园牧场预期此次发行A股筹集资金总额约3.49亿元人民币(单位下同),集资净额约3.1亿元,其中2.6亿元将投入于1万头进口良种奶牛养殖建设项目,4931万元将投入自助售奶机及配套设施建设项目。相较于2015年于港股上市时所筹净额1.48亿港元,此次再筹3.1亿人民币可是大大地充实了集团的资金,正如计划用途来看,这也为公司主要业务的扩张发展起到相当大的助推作用。

从往期公司现金情况来看,过去三年庄园牧场年度现金结余逐年增加,至2017年6月底止,公司账上现金余额为3.94亿元,较2016年末增1.21亿元,较去年同期亦增加19%。此次发A股筹集的资金虽然悉数有了使用计划,但因不必从原有资金池拨付以发展相关业务,从这个角度来看,也是充实了公司的资金链了。

(庄园牧场各报告期现金结余情况,单位人民币)

股价方面,如前文所示K线图可见,上市以来的庄园牧场近乎“休眠”了小两年,股价走势也是“横盘”躺平的状态。其股价久违的波澜兴起于今年8月,此前庄园牧场股价基本在5.3港元至5.4港元之间盘桓,惟其中于8月1日曾突跌11%至4.76港元,次日又急升11.3%回到5.3港元。此后一轮涨势出现在8月22日,当天公司股价涨7.2%至5.8港元,随之便一路攀升并接连突破6、7、8、9港元关口;9月19日,公司获中证监批准通过发行A股的申请,当天股价再涨9.8%至10.6港元。

(庄园牧场近三个月股价走势图,截自港交所网站)

如上图走势,随着A股发行不断推进,庄园牧场股价一路水涨船高,至2017年9月27日报得上市以来股价新高位11.18港元,之后走势有所回缓,但均维持在10.6港元至11港元区间。以8月21日收盘价5.41港元计,至9月27日录得历史高位的11.18港元,庄园牧场股价在短短月余时间内暴涨了1.07倍,升势不可小觑。

许是经过一个多月的狂飙突进,发行A股带来的刺激影响逐渐被市场消化,公司股价进入10月后有小幅回吐。截至今日收盘,庄园牧场报10.8港元,全天微跌0.18%。

■ 作者|彭小留

■ 编辑|夏雨辰

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