价投看重的是长期价值，期权最重要的是短期价格，这是基本的矛盾。如果不承担风险，只是做套利，大概率只能拿到无风险利率，市场竞争是很充分的。如果承担风险，即对股价做出判断，由于期权最长期限也就7个月左右，股价完全可以不回归价值，与瞎猜无异。
那么如果承担风险，但不依赖对股价的短期判断，而是基于对长期价值的信心，能否进行期权投资呢？这就涉及到期权的时限性与价值回归的长期性的调和问题。下面就是调和过程：
1、50ETF是有价值底的，并且是缓慢增长的，也许5个点，也许10个点，但其价值在上升。如果不认可这一点，下面的分析都不成立。
2、基于第1点，某些价格在未来是大概率会重现的。比如我不相信，如果将来某一天50ETF跌破了2.7元，然后再也回不到2.7元。我相信大概率还会重新回到2.7，并且总有一在，由于价值的吸引，价格会涨到2.7元之上。这里的2.7元只是举例子，没有真实意义哈。
3、基于2，卖出下个月行权价2.7元的看跌期权，假设收到1分钱的权利金，如果行权日没有跌到2.7元，就赚到了权利金，平仓后，再卖出下个月的2.7元的看跌期权，如此反复。如果某个月跌到了2.6，我就赔了0.09元，这时还是老策略，平仓后再卖出下个月的看跌期权，行权价2.7元不变。注意，这时，期权已经变成实值，实值部分是1毛钱，假如虚值部分是1分，那么收到0.11元的权利金。如果下个月行权日股价还是2.6元，平仓后，还是赚了1分钱权利金，总体看，就是每个月都赚了权利金，但是赔了实值部分。就这么一直卖下去，直到有一天，股价又回到了2.7元以上，那么实值部分的1毛钱就又回来了，相当于这期间每个月都白赚了权利金。以上逻辑要成立，需要2.7元这个价格能大概率重现。
4、以上只是一个大略的过程，还有许多细节要调整。比如，股价下跌，保证金要增加。如果跌幅比较大，赔得太多，下个月卖期权的保证金有可能不够了。再比如，行权价的选择是有技巧的，如50ETF跌到了2.2元，那么，2.7的行权价构成了深度实值，这种期权虚值部分很少，占用的保证金很多，这个策略就很难坚持下去了。再者，如果长期跌到2.2，行权价2.7的合约就不再加挂了。只能选行权价更低的合约，这时一旦迅速上涨，一部分实值就永远丢失了。
总之，卖方就是卖保险，卖保险就会出险，出险就要赔付。但卖期权与卖保险又有所不同，卖保险，人死了，就要赔，赔了就完了。卖期权，跌破行权价就要赔，但总有一天，还会涨回行权价，相于人又活过来了，还可以把赔付的部分重新收回。如果表达的严谨一点，就是把一些人不愿意的承担的风险，承担过来，然后在时间上分散掉。$50ETF(SH510050)$