因为最后一天收益率变化较大，为了更好记录，所以重新发一次文章。。。
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2020注定是不平凡的一年。
19贸易战的硝烟还未散去，20的新冠疫情又无情的袭来。
万幸在全国人民的共同努力下，我们在被世界围观和幸灾乐祸的背景下，反而是第一个从新冠疫情中走出来，并且从一个受害者变身为援助者。
从某种意义上我们可以说是因祸得福。疫情的突然到来，打断了美国的贸易战节奏，缓和了别国的关系，树立了我们大国的形象和担当。但是一切都不是天上掉馅饼，而是我们所有人破釜沉舟，万众一心的结果。
2020，科比离去了。这个陪伴了我们80后一代人的篮球巨星，用一句“你们知道凌晨四点的洛杉矶是什么样子的吗？”，激励我们的不只是篮球，更是人生。
2020对我自己也是很特殊的一年，如果人生是一场篮球赛，那么从今年，我的下半场开始了。。之前写过一篇文章叫退休生活和股票投资 网页链接
有人很好奇我为啥不到40就能退休。之前不方便说，现在可以了，因为手续已经办完了。我是部队的，今年自主择业。不用上班可以有工资保障，所以和退休的区别不大。
其实全职投资从2017年就开始了，因为在单位的最后几年做了三次骨科的手术，基本都是在修养。闲暇之余开始关注股票投资。刚才大概算了算17－20四年，年化收益差一点点20%。其实17－18两年加起来还是亏损的，19－20两年差不多翻倍。万幸得是17－18本金很少，而现在的账户差不多快17年的20倍。
说说今年，截止今天加打新收益，今年34.15%。。。这个收益怎么说呢，和自己比，和往年比都算不错和满意了，。。但是和雪球的人比，好像就有点拿不出手了。。
其实把，人贵在知足，当我只有五万本金的时候，总在幻想假如自己有一百万，就买银行股，每年股息都有五万了。
投资最重要的是什么？？
对每个人应该是不一样的。但对于我来说，投资中最重要的避免亏损，这个问题在20年和明年尤其重要，因为随着本金的不断增长，我已经很难接受大幅度的回撤了。当你拖家带口的但又把全部的流动资金甚至借贷都投入到了股市的时候，我想你也会和我一样去重视风险。
投资大师说，40岁之前没有价值投资。。我认为很大一部分原因是因为40岁的人可能已经很难重新开始了。而现在的年轻人哪怕一分钱都没挣过，但100万在他们眼里已经是小钱了。可是他们确实有这个资本，因为，年轻，就是最大的资本。
对于风险，我的应对方法有三个，而这个方法从18年开始到现在，看起来效果还可以。
一是把可转债当做类现金，长期持有20－40%的可转债。
在保持满仓风格的状况下，如果出现类似于18年全年和20年初的情况，这部分资金就是你能用来抄底的资金。加上极端情况下动用融资账户，我想现金流已经足够了。
二是分散
行业的分散，个股的分散，持有十个以上股票，甚至20－30都可以。
我看到很多人都说过，如果你的胜率是60%，，那你连续操作两次的胜率就是60%✘60%=36%，，，我就无语了，，凯利公式来了解一下吧。。。难道我们仍硬币，，次数足够多的情况下，难道不是胜率是50%吗？？？
很多人甚至危言耸听的说操作越多，最终的结果都是归零。。我去啊，你所说的胜率为0，，是要求所有次数都赢的情况，长期来看肯定可能性为0。。。但是我们有必要要求所有的投资机会必须都赚钱吗？
某投资大师的打孔理论，某种意义上说，我认为并不适合一般的个人投资者。
如果你不认为自己是高手高高手，最好还是分散点吧。好处肯定比坏处多。
三是安全边际
安全边际是什么，归根结底就两点，估值和确定性。
估值的方法有很多种，但是拉长周期看，都符合
股价=市盈率✘每股收益
我是没有见过十年涨了几十倍而只涨PE，盈利不变的公司。
我经常说赔率和概率，， 赔率更针对于估值，，要选择高赔率，，也就是估值向下的幅度小，向上的空间大。。怎么判断大小呢？和自己比，和同行比。
概率针对于盈利，要选择盈利确定性高的。这个就需要判断行业空间大小，行业中长期景气度，公司的行业地位，竞争能力等等。
而这两个方面又是息息相关的。
一方面盈利的高确定性高增速往往对应着市场给予更高的估值，，，一方面当增速下降景气度降低，往往伴随着估值的下降。。
具体到操作， 对于一个历史低位的确定未来几年盈利5－10%的公司，我认为是一个好机会
对于一个估值正常但是高确定性，增速30%的公司，我也认为是好机会。
高确定性，高增速，针对估值的容忍度就可以更高一些。
极低的估值，针对确定性和增速的容忍度就可以低一些。
所以某些科技类股票，我认为现在是好机会，四傻，我同样认为现在是好机会。
至于估值已经上天的高确定性公司我会跟踪观察但不会下手，因为我相信市场肯定会给我机会的。
而绝大部分的公司，其实没有关注的价值。
20年就这样了，希望21年会更好。
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