2022年系列文章六:再谈医疗和消费

 

A股长期的ROE能稳定在10%以上的行业可能只有医疗和消费,这和美国的市场也是一样的。我相信这一点大家都毫无异议。

今天和群友们讨论,我认为比较有启发性,群友说:

“消费的pe比18年底部贵119%,医药比18年底部贵58%;消费的pb比18年底部贵55%,医药比18年底部贵48%;消费的ps比18年底部贵104%,医药比18年底部贵56%”

结论就是目前医药比消费有性价比,但是两者都依然很贵。也就是目前远远不是底部。

而其中消费又分可选消费和主要消费。这两种消费你的第一印象会是什么?你觉得哪一个会更好?

有些人说是可选消费,他的理由是基础消费要保稳定,可选消费才是增量市场!

没毛病,逻辑正确。但是结论错误。

先看结论,中证主要消费指数 (000932)和中证全指可选消费指数 (000989)对比:

黄色是可选消费。近10年竟然大幅跑输主要消费。而且不是一点半点,是巨大差距。主要消费代表是食品饮料、农林牧渔等我们生活中必不可少的行业,所以又被称为必须消费。


选消费则是我们在追求除了温饱之外的更优渥的物质条件时考虑的家用电器、汽车、传媒等。

从结果看,主要消费就是远强于可选消费。

另外,建议大家选择的时候尽量不要选择全指类指数,这个结论是我上篇文章将医疗器械就讲过。

在我看来可选消费和医疗器械行业是非常相似的,充分竞争,强调龙头好品牌。在几十年里能够存活下来的,必定是能打的选手,很多选手悄摸摸消失了。所以如果我们选择全指可选消费或者全指医疗器械的时候,他的结果一定是平庸的。

我们想几个场景:空调,作为可选消费中的占比最大的细分领域,你会买什么,你能想到的无外乎是格力,美的,海尔等一线品牌。有些三线品牌特别便宜,但不是大部分人的第一选择。那全指就并不能代表这些最好的标的,往往参杂了很多吊车尾的公司。所以当我们选择这一类标的的时候,一定要自己去构建指数。

再次验证想法,我们把中证全指主要消费指数(000990)与中证主要消费指数 (000932)放一起对比,看看是否能得出同样的结论:

大家可以看到,000932也大幅超越000990。

这个结论和上面我谈医疗器械行业是一致的。摒弃那些行业里的垃圾公司,选优质品牌才有可能获得超额收益。

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