1.港股的这次系统性低估的机会，我把握住了。120%的仓位。曾经为是否加杠杆到200%纠结了好久，没加，主要是外汇太麻烦了。
2.低利率，资产荒，优质高股息资产抢筹，港股极度低估是这次投资的主逻辑。
3.能有多大的忍耐，就有多大的收获。从月线和PEPB看，现在还是初春，夏天还远着呢！远没有到卖出的时候。我们在未来牛市的收益要对得起我在过去这么多年的等待和忍耐。
4.我唯一担心的是明年的新资金没有什么可以购买的资产。
5.持股收息，拥有资产的心，是我的心态。股价上涨虽然幸福，理性看却没有意义。因为股息不变。未来股价翻一倍，可能同时无风险利率同步下降50%。我能收到的利息是一样的。现在1000W能实现财务自由，将来可能是2000W了。
6.年初买房，看起来是值得庆幸的。否则现在更加下不了手。上海的房子，太疯狂，看不懂。年初买房和港股重仓这两件事，极大地提升了投资收益，增强了信心。
刚看到，转
中报预期，研发费用对比，估值及市场对复星的偏见等问题$复星医药(SH600196)$
在复星医药中期投资工作会议上这样表述，“首先在这里汇报一下我们上半年的成绩单:今年上半年和去年同期比，利润取得了比较好的增长，各项指标也都有不错的增长。” 在$国药控股(01099)$ 2016年中期会议上，国药控股总裁李智明和副董事长陈启宇的发言是这样的，李智明：“公司紧紧围绕“战略再平衡”，提质增效、转型创新，全面完成了各项既定目标。在效益效率方面，利润增速持续高于销售增速，资金效率不断提升，费用率连续下降。”陈启宇：“国药控股副董事长、复星医药董事长陈启宇在讲话中高度评价了国控上半年取得的靓丽成绩，肯定了国控战略转型和重组整合的意义。”然后看看国药控股今年的走势，创出了历史新高了，你也可以知道国药控股中期业绩应该非常不错，那而复星医药持有国药控股的股权为28%，个人预计，至少国药控股上半年归属复星医药的净利润增长会超过20%，而复星的中期会议也说了增长较好，那在这个医药行业压力较大的情况下，复星还能取得较好的增长，实属不易，加上有股权激励的作用，估计复星医药的中期业绩会非常不错，大家耐心持股就是了。大家不妨欣赏一下国药控股的K线走势，我想复星医药也会这样的，个人预计国药未来的走势还会继续持续下去，因为两票制，国家改变以药养医的等政策利好大型医药流通企业。有城市已在试点，不在医药拿药了。相关内容大家自己做功课。
医药行业未来能胜出的企业取决于研发创新，看看恒瑞医药 稳固地超千亿市值，就给我们提供了一个思路，研发能力强的医药企业值得投资。最近三年，两市研发投入最大的两家医药企业是恒瑞医药和复星医药，复星医药表示2016年—2020年，推出品种呈现抛物线上升，也就从现在开始步入了研发的收获期了，从时点看后面会越来越暴发。因为复星医药多年来的研发投入非常大，请看具体的比较数据。
2015年 恒瑞医药 8.92
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2015年 复星医药 8.3亿
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相差0.62亿
2014年 恒瑞医药 6.52亿
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2014年 复星医药 6.85亿
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星医药比恒瑞医药多0.33亿
2013年 恒瑞医药 5.63亿
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2013年 复星医药 5.05亿
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相差0.58亿
但市值来看恒瑞医药比复星医药多了一倍多，从这个角度来看，恒瑞医药的研发投入相对来说还比复星医药少多了。另外，个人看中两个大势，一个是互联网，一个老年化，那医药公司如果也有互联网的东西，就认为就是一个非常好的投资标的，复星医药经过二轮投资挂号网加上原始股，现在挂号网估值已超过15亿美元了，而他还支付宝有战略合作还有投资其它与医药相关的互联网公司等等。复星医药持有$国药控股(01099)$ 近28%的股权，以现价计，这部分股权已值325.08亿港元，当时复星医药投资的成本已通过分红已收回，这是多么成功呀。而复星医药还持有很多其它优质资产，而以港股现在的价格计，买入下复星医药整个公司，只需要377亿人民币，上面两项资产都差不多值这个钱了。这只是简单从资产方面来毛估估。如果大家还觉得不够，我再列举一项资产另外，那就是锦州奥鸿药业有限责任公司，复星医药基本持有这个公司的全部股权，都至少超过100亿人民币。再从PE角度来看，以股权激励的条款来看，今年复星医药的净利润最低最低增长15%，那就是28.3亿元的净利润，港股02196现在价格12倍多的PE，600196为17倍PE，便宜吗？我认为便宜了。且这个是最低的业绩，管理层不会就搞个擦边球，那多不好意思呀，所以净利润一定超过28.3亿元。从净产或PE的角度来看，600196或02196都是低估的，不信你可以去比较一下，看看600535天士力，600085同仁堂，600518康美药业或000538云南白药，一年赚多少钱，而市值是多少？不比不知道，一比，你就会觉得复星医药现价值得重点关注，当然你也可以从PB的角度去看，看看像恒瑞医药，同仁堂，白云山，天士力，云南白药的PB是多少倍，而复星医药是多少倍，千万不要跟我说复星医药有所不同，毕竟有谁医药研发投入比得上他，比得上他才来说话，获批产品或将有希望获批的产品也非常多，质量也不错，而且都是大品类的品种 。
市场对复星医药的偏见
一，政治风险，复星医药现在严重低估，市场有一种偏见，源于广昌，其实啥事都没有
他有什么隐患啊。上次也仅仅是协助调查，注意不是被调查，只是协助。另外，最近广昌大叔还全球飞呢。如果有问题，当局还会让你出国呀。再说广昌只是复星医药的董事而已，一般不参与公司的经营。有多大影响，公司的资产，公司的价值都在那，还有少了他照样运行。看看，国美老总，主持经营，国美的灵魂的黄光裕，这是实实在在地进去了，国美不也照样没有倒吗？复星医药这样的公司怕啥呀。没看到马云也和他也有合作，如果广昌大叔真的有事，我想马云肯定知道，马云这样的人应该不会与他有合作，你看支付宝什么都在和复星合作，反正不多说，现在的复星医药的运行倒不了的，我其实倒想他倒了，就拿来清算。另外，请大家想一想，从大上台后有哪个上市公司的老总被抓呀，没有，没有，没有！
二，复星医药不是医药股，请问复星医药并购投资的基本上都是医药行业，拥有的都是医药资产，为什么说他不是医药股呢，有人说复星持有医药流通的国药控股，这部分估值低，可是香港市场给国药控股二十多部的PE，才给复星医药10多倍PE，为何国药控股在复星这里一下贬值那么多啊，那是什么逻辑，没有道理的。复星医药持有的互联网方面还是与医药相关的，这部分应该给予比医药更高的估值。
时间关系，有事，后面再多写些，下面是前面写过的，一点补充
与同学沟通，分享几点，为何创始人要卖掉这个企业，这个企业股权相对分散，其二，创始人持有41%多的股权，还留有10%，其实还是非常不舍得的，但此公司的第一代创始人年事极高了，第二代也已60岁了，第三代不在这个领域，不想接手这个企业的经营，所以卖掉较合适，还有10%等五年内IPO。其三，KRR是私募基金，把持有的30%的股权都质押了，应该是较缺钱，只是财务投资，也就退出。其四，复星是他们感觉较好的公司，愿意与复星合作。另外，依诺肝素在其它法规市场都在销售了，有收入了，在美国尽早获批是大概率事件，技术非常不错，这样又能增加盈利。其五，此公司是好公司，稀缺资源，复星团队及第三方独立团队经过较长时间的尽职调研，大家放心，以后对复星的战略，协同作用会非常大……
辉瑞你懂的，从那边负责的人在复星这边负责这个收购，可能是他负责的第一次收购，你说他会做好吗，有能力做好吗
特别重要的是我们自己有一些非常非常好的专家，我们现在负责整个海外的制造体系的总的负责人，原来是在辉瑞做这个体系的。他从辉瑞回来之后，我们请他来，整个体系、FDA认证都是他在做，他的经验还是相当到位的。前面说过我们看过很多场，这个公司已经是我们认认真真、完完整整的去看的第十几家企业了。去年我们尽调费用就花了五六千万，但最后一个也没做。这个事情还是需要很深入的、很专业的去看，要找到体系满意，风险可控，价钱也到位的标的。
最近我去了印度、俄罗斯，站在中国市场的角度，我认为我们逐渐在失去很多优势。
印度的高端工人、医药工人，工资大约1500人民币一个月，我们现在的人工成本已经是其5到6倍，中国已经在失去人口红利，失去成本优势。我们收购的印度企业一个工厂5000人，一年就可以节约人力成本至少2个亿。
昨晚看央视二的财经节目，讲到医药已在复苏了，从上半年已公布的公司业绩来看，超预期。那复星医药更值得看好，另外，广昌说现在欧洲的资产，越来越贵了，没有那么便宜了。再不并购，可能要付更多的价钱的。在全球经济低迷时买入，复星的逆周期投资一直非常成功，正如不能在6000点买入股票一样。
反正我上面的思路就是医药（老年化大势），研发，互联网，明显低估。即使600196现在清算了，也值得买入，更不用说这个公司的发展是有这么大潜力的。再说一句，复星医药“十三五” 50亿研发，50亿强吧。再说一句，复星的审计机构是安永，不是国内的随便一家，所以报表资产方面大家还是放心的，一般不会出错。
郑重提示，本文不构成投资建议，只是个人记录投资研究，观点仅供参考，请大家独立思考。
@一切为了解决问题 买双五股票是个好想法。股息大于5%，PE小于5%。
