$片仔癀(SH600436)$ $贵州茅台(SH600519)$
“内卷”这个词最近很热，我也来凑个热闹。实际上无论这个词出不出现，它就在那里，其本身早已在人类社会蔓延。因为逐利是人类的本性，导致内卷是人类行为的必然。所以这种蔓延在人类社会中是各个层面无处不在的，无论在逃到哪里都摆脱不掉。
以追求利润为直接目标的投资圈，尤其是直接兵戎相见的二级市场，当然更是如此，内卷得厉害。随着专业投资者（包括职业的个人投资者和更多的机构投资者）越来越多，所控规模占比越来越大，投入的资源和精力越来越恐怖，连带计算机、网络、人工智能、各种博士科学家诺贝尔也加入战斗，拼人拼策略拼硬件。。。，导致投资的内卷愈演愈烈，呈肉眼可见的加速上升状态。当然，我们也可以说这个市场越来越成熟。实际上，越成熟的市场内卷的越厉害。最终导致的结果也是肉眼可见，那就是获得超额收益越来越困难，直到消失。这一点我们可以从国外成熟市场清晰看到，甚至获得1、2个点的超额似乎都是巨大的成功，及其困难。所以，内卷的本质是努力越多，获得回报反而越少，斗力互相抵消后，最终是资源的浪费和效率的降低以及无用的输出。用一个公式表示就是：内卷系数=努力➗回报，分子努力越大，分母回报反倒越少，导致内卷系数急速扩大。直到最后有效超额回报为0，内卷系数变为无穷大，当然真相只有一个：提供单向利润的韭菜没有了，剩下的都是收割机器互相叮叮当当。
那么投资的内卷，到底将带我们去向何方？对于普通投资者的我们，到底该何去何从？该如何应对？对于这个问题，从很多年前我进入投资的第一天我就开始在思考，并且从来没有停止过，这里就浅谈几点我的看法。
首先，我们得理性的看清这个现实，并接受这个事实。做好了这个前提准备，我们才能做出理性的应对决策。今天我先提四点对策：一、降低预期。二、不参与战斗。三、差异化。四、越简约越不凡。
一、降低预期
明白了获得超越市场的额外收益越来越困难的事实，当然第一步就是要修正我们的预期。我看到很多普通投资者对于未来的投资回报都有一个不切实际的过高预期，这其实是不太理智的，要知道因为过高的预期就会引领我们做出不理性的行动，最终反而往往获得一个更差的结果，甚至是--最差的结果。对于这一点，我曾经也在我的投资群部落分析过原因，我发现资金规模是决定一个投资者收益性和确定性期望的关键因素，对于个人投资者来说，一般来说规模越大，确定性期望越高，收益性期望越低。之所以这样，我感觉是因为其中绝对收益大小起了一个主要的心理作用，比如100万时，希望一年得有50%的收益，绝对收益也不过50万；500万时可能期望25%的平均收益，绝对收益每年125万；1000万时，期望收益20%，绝对收益200万；5000万时，期望收益15%就满足了，每年绝对收益750万；1个亿时，期望收益12%，每年1200万；10个亿时一般期望收益8%~10%的就够了，每年绝对收益8000万。。。甚至只要够稳，回撤小，有不止一个富豪投资者表示只要比理财高，6%就满足了，每年也有6000万。。。所以期望收益率其实在投资者心中是动态锚定的，不是一成不变的，它基本不是基于市场现实的情况，而是基于自己的心理作用，所以这种建于空中楼阁没有事实支撑的期望是不牢靠的，很多时候会起副作用，收益率期望越大很可能会导致投资者放弃确定性，去冒险，最终反倒期望小的获利更稳更高。。。最终真正心理静态锚定往往是绝对收益，对于一般的个人投资者，这个其实也可能更能说明问题，所以我们要放弃这种不理性的锚定。对于业余的普通投资者来说，基本上超越市场5个点，是我建议的最高期望天花板，如果长期达到这个期望，将是一个大师级的成绩。具体的超额幅度将和我们的认知和付出有关。在此前提下，尽量提高我们投资的确定性，才是王道。所以第一点对策就是降低预期，提高确定性，不好高骛远。
二、不参与战斗
所有的真正的内卷行为都意味着此消彼长的关系，在二级市场内卷即意味着努力想去掏别人口袋，互相掏口袋。这是一个零和之道。所以我们不去参加这场内卷活动不就行了吗，不参与战斗，就不会受伤，更无可能被收割。好消息是，真的存在一个超越内卷的共赢之道，选对了方向，选对了路，甚至是躺赢之道，走上这条路的投资者，大多活了下来，而且活得很好，有的还取得了巨大的成功。因为这条道有一个提供单向利润的超级大韭菜，永远收割不完，它就是太阳，实际上就是它提供了人类的一切财富，源源不断，我们人类通过一个叫公司的组织，为这些财富建立了一个个出口，我们要做的是拿着口袋排队去接，而不要试图抢别人的口袋。当然排队需要耐心和时间，还需要一点肩托们的气质，需要我们自行培养。当然有时别人口袋在争抢中破裂遗撒出来一些，在不影响我们排队的情况下，我们不妨捡一些，那是额外的馈赠，遵守公共道德的奖励。所谓天堂有路你不走，地狱无门却闯进来，所以我们千万不要去闯地狱之门。这是我给出的第二个对策：不参与战斗，超越内卷，走躺赢之道。
三、差异化
我们有些投资者可能只想取得一个平均收益，想着不拖后腿，不被收割就行了。恭喜你，至少你是一个理性不贪的人，目标合理且可实现，那么以上两点建议可能就差不多了，而且有很多种方法可以达成，比如最简单的。。长期投资低成本指数基金。然而更多的投资者有更高的追求，要超越市场。但如果我们想在我们的投资生涯中取得与众不同的成绩，就需要走与众不同的路，不随大流。因为大流必定意味着大流的成绩--那还算好的，根据七亏二平一赚的事实，大流很大概率会跑输平均，当然这正是你有机会与众不同的基石。所以我们要建立与大流的差异化行为，甚至可以简单的理解为和大流相反的行为。比如大流喜欢赚快钱，我们就去赚慢钱，大流喜欢短平快，我们就去追求长弯慢，大流喜欢复杂高深，我们就追求简单明了，大流喜欢炒垃圾，我们就去拥抱明珠，大流喜欢变，我们就追求不变，大流关注价格变化，我们就去关注价值变化，大流没有耐心，我们就保持耐心，大流只看眼前，我们就看长远，大流用显微镜，我们就用望远镜。。。。当然这些例子不是绝对的，只是便于理解而已，本质我想说的是我们是要和非理性行为划清界限，而大众行为是否理性，我们可以自己判断，我们只要拥有人类普通智商就完全做得到。总之，要想超越市场，我们就要做到差异化，与众不同，人多的地方不去，因为人性的驱使，大多数人是不理性的，在每分每秒上蹿下跳的投资市场中，这种人性的弱点在大流中更表现得淋漓精致。
四、越简约越不凡
你有没有发现，这个世界越简单的东西，往往生命力越旺盛，越不依赖外部环境的改变，可持续的时间越长。对于这种现象，中国有个当代哲学家提出一个递弱代偿原理，越高级复杂的东西，依赖越多，越不稳定，越脆弱，越动荡摇摆，随着升级进化将快速走向灭亡，想长期保持，很难。反倒是越简单越原始越本质的东西，越稳定，越确定，越具有可复制性、可持续性和不变性。所以，我们先可以问问自己，我们到底想要什么，不停寻找一个个越来越高级但昙花一现的刺激，还是坚守一个稳稳可一眼望穿的低调的幸福。经历了多年人生的风风雨雨，在午夜梦回，你的心中是不是偶尔迸发出这样的想法：知道很多，却依然过不好这一生。什么都想要，最后什么都得不到。其实投资贵精不贵多，有用的，一个就好。所以最后我给出的建议是，不求高级，但求有用，不求多，但求精。贵精不贵多，越简约越不凡。找到或选择一个最适合自己的方法，忘掉其他，跟定一个老师，守一家之言，一个方向、一个目标、一条路子，从此地扎根，弱水三千，只取一瓢饮。我们不追求做最聪明的钱，因为那不稳定，很容易走向灭亡，我们只做那比较聪明但确定可以聪明很久的钱。
不求一朝繁花似锦，但求一生幸福绵长。我们来投资从来不是为了给自己焦虑添堵，而是为了富足快乐，不忘初心，让内卷走开，让理性长存，用心去感受投资的温柔，你将会体会到无尽的快乐。
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