不动
不知道大家看到这张图有何感受,估计要么觉得很牛逼,要么觉得这个公司是炒概念的啥都做。也确实,道氏这几年的步子迈大了扯着蛋了,公司在钴价高位的时候去刚果金收购了MJM钴矿公司,然后随着钴价的一路暴跌,导致2018年公司利润亏损。但我认为道氏最困难的时期已经过去,公司锂电平台已经初步成型,旗下几个板块都非常具有竞争力,随着钴价底部慢慢企稳,公司将进入业绩反转。下面将公司的业务做个简单的拆解:
1,全资子公司青岛昊鑫,核心业务是导电剂,公司是国内第一战队的(全国前三),业务规模接近龙头天奈科技(科创板上市),两个公司属于同一业务竞争关系。以2018年为例,天奈科技收入3.28亿,青岛昊鑫收入2.82亿,非常接近。导电剂这个行业的市场增长特别快,具分析5年内的年化增长不会低于40%。目前天奈科技的市值是75亿。如果按照天奈科技的估值,青岛昊鑫应该在50-60亿左右的估值,按50亿算。
2,钴盐年产6000-8000吨,铜8000吨,碳酸锂年产1万吨,这块业务对标寒锐钴业、天齐锂业,毛估估价值不应低于100亿(目前寒锐钴业市值200亿)。
3,前驱体,全资子公司湖南佳纳能源科技有限公司年产20000吨动力电池三元材料产业化项目,已于2018年12月开建,2020年上半年建好,预计年收入40亿。这块业务按前瞻估值,起码有80亿。
4,公司传统墨水业务,年利润2个亿,估值算50亿吧。
5,氢能源,这个八字还没一撇,先不算。
这么一算,50+100+80+50=280亿。这还是相对比较保守的算法。
而今天的收盘估值是56亿。
这里不讨论公司是否可以将几块业务有机的融合好,协调发展。在极端的情况下,把旗下四大块业务分拆上市,整体估值是可以达到两百多亿的。
乐观的看,如果几块业务协同发展,真的搞成了一个新能源平台型公司,那400亿也打不住了。
以上计算都是毛估估算的,不一定特别准。但我一直相信,模糊的正确,好过精确的错误。道氏技术是我认为在当下,一眼可见的低估公司,尤其是在目前锂电风起,行业再次进入景气度周期的情况下,56亿的市值是无论如何也说不过去的。