特别平安，但是13年之前招商银行的涨幅远不如浦兴民，但现在除了兴业银行可以凭借期比较谨慎的风控以外勉强跟上，另外两家还没走出来。因为之前的环境并不利于零售，零售银行的成本很高的

买入优秀的银行你就站在了和时间同侧，买入一般银行就站在了时间的对立面，总得上来说，要是银行的系统性风险，那你基本上买入其他公司也是熊市大跌的，中国的银行业基本上符合巴塞尔协议的要求还有的多，但是同样是赚一个亿的利润，不同银行之间差别蛮大的，摊销力度，不良认定和计提，你买入优秀的银行基本上问题不大，我投资银行只认招建工兴四家。

估值已经体现了，港股特别明显，对于高杠杠公司，估值都极低。

非常感谢先生的解答！发生系统性经济危机是银行股投资者最害怕的事情，一派认为中国特色不可能发生，一派认为经济规律必然发生。对此先生怎么看？

银行是个不错的生意，但是银行业受到宏观经济的影响很大，管理是银行业各公司最重要的区别，宏观经济环境和监管政策的影响下，不同银行对此反映是不一样的。举个例子之前监管新规，招商银行代表的零售银行脱颖而出，这几年股价也很明显看出差距，所以各大银行开始学做零售，特别平安，但是13年之前招商银行的涨幅远不如浦兴民，但现在除了兴业银行可以凭借期比较谨慎的风控以外勉强跟上，另外两家还没走出来。因为之前的环境并不利于零售，零售银行的成本很高的，但是对于之前做同业和小微明显更容易，因此当时11年马蔚华力排众议做零售还是蛮厉害的。足以见得管理的重要性，国有行有国有行的优势在于四大行最早作为商业银行之前的业务分工，所以工建两家是有优势的，资产质量远好于大部分银行，农业银行和储蓄银行的网点庞大，因此他们的负债成本一直都是比较低的，但今年也是因为揽储成本上升使得国有行优势减少，股份行现在是最有利的，但是股份行之间差距也巨大，在管理不占优势情况下，股东背景是很重要的一方面，这也是为什么特别是城商行的分化差距很大，导致融资成本等各种分化，特别不建议城商行，宁波银行这种属于特例，城商行由于目标客户不一样，自身成本使得只能承接一些利率较高资质较差的客户。