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近期传出云南对电解铝行业压降产能的消息,很多人直接就下结论说利空云铝,我是理工科出身,比较讲究数据说话,下面就定量计算下到底对云铝有多大的影响。

首先计算基于2023年的全年盈利,而非今年,因为9月份都已经过半了,已经快要进入年度估值切换了,所以今年的就不计算了。

假设云南全省平均压降10%产能,当下云南全省实际运行年产能约为520万吨,压减10%也就是52万吨左右。相当于每个月减少4.3万吨,当下社会总库存约65万吨,大约15个月会消耗殆尽,这个不会引起铝价的显著变化,但是铝价站稳19000是没问题的。

云铝年产能为305万吨,压减10%还剩275万吨。云铝的生产成本约在16000元左右,按19000的铝价,吨毛利润为3000元,净利润约2000元,明年的年化净利润=275*2000=55亿元。加上跟中铝并表后,原来外购的480万吨氧化铝可以由中铝补上缺口,起码节省5亿元以上的成本,综合起来就是60亿元净利润。

假设云南全省平均压降20%产能,也就是104万吨没有了,那每个月减少8.7万吨,按当下65万吨的社会库存,7.5个月就会消耗完毕,基本上就到明年云南丰水期去了,这会引起铝价的较大幅度上涨,铝价起码到20000元。这时候云铝的产能还剩305*0.8=244万吨,但是吨毛利上升到4000元,吨净利润上升到约2600元,净利润约为63.44亿元,加上中铝氧化铝成本解约,年净利润约68亿元。

假设云南全省平均压降30%产能,也就是156万吨没有了,每个月减少13万吨,按当下65万吨的社会库存,5个月就会消耗完毕,也就是春节前后库房里都会没货了,这将引起下游疯狂补库,铝价起码站稳21000元。云铝也被压减30%产能,实际产能变成214万吨。但是这时候吨利润将大幅上升,毛利每吨变为5000元,净利润约3500元。实际净利润214万吨*3500元/吨=74.7亿元,加中铝的氧化铝成本节约,年净利润约80亿。

所以不要一听到减产,就是利空云铝,本质是一种不经大脑思考的行为。投资必须是严谨的,而不是信口开河。企业的净利润来自于价和量两部分,量减少价必然升高。想想奢侈品为什么限量呢?

一个行业,减产并不可怕,其实对大家都好。最怕的是大家都扩产,量是上去了,结果价格暴跌,实际挣的还没有以前多,看看石大胜华就明白了。这就是我提醒的,不要只关注需求侧,要多关注供给侧的原因。

电解铝行业越减产,整个行业的大周期就越快到来,拭目以待。

做短线的不要关注我,天天骂骂咧咧的看着就烦。我是讲中长线的,雪球上大把讲短线、超短线的,比较急于发财的去关注他们好了。

$云铝股份(SZ000807)$ 

精彩讨论

蓝山5202022-09-17 13:47

我都计算的这么明白了,还有人在凭感觉,我以为、我感觉、我觉得这种车轱辘话,真是无语了。拿数据和事实来反驳我,投资靠感觉能行的话,散户还会亏钱吗?

蓝山5202022-09-17 14:02

靠感觉是做不好投资的,房地产是边际回暖,看看房地产的股票走势还不明白吗?原来死样的需求,早就反映在铝价和股价上了。现在各地保交楼,开工率明显在回升,这还理解不了吗?你质疑我,你拿出房地产需求继续下降的数据来啊?电动车光伏明年起码200万吨的增量,房地产现在一年也就1000万吨以下,实际减少的量最多在200万吨。另外原来进口100万吨,现在没有了,这一切的一切都说明边际变化很明显,你是硬装做看不见吗?

蓝山5202022-09-17 14:15

绝对不会错,有一天你会明白什么叫超强的前瞻性。

财钱滚滚来2022-09-17 14:12

铝还是算了,这会蓝大必定错了,大家不要跟投。他说的今年pet铜箔倒是不错。

清瘦的存钱神匠2022-09-17 16:01

这次是蓝先生的巅峰之战,我梭哈了。

全部讨论

追梦nana2022-09-19 10:21

云南限电减产,同业比较利空云铝利好天山是不争之实。

山野茶客2022-09-19 08:57

不了解,说说?

乔拉2022-09-19 08:34

敬你一代宗师

我田引水2022-09-19 06:57

你和他这种人废什么话,这种水平还好意思收费。

lambert顾2022-09-19 01:13

龙腾虎啸502022-09-18 20:13

谢谢博主回复,神火是先于云铝走出上升行情,业绩正处于一个上升周期对吧?

我的世界永不言弃2022-09-18 17:19

云铝和中铝组成的神铝影响大吗,感觉和国字搭组是利空大于利多呢

过客zz2022-09-18 14:21

我有点想放过a股 通杀

齐鲁三哥2022-09-18 12:05

米国今年加息结束,大概率明年会再一次放水冲击世界,到时候大宗会是怎样一种情景啊。拭目以待吧

彩云莹莹2022-09-18 11:48

坚决相信蓝山老师,我可惜来晚了,查看了一下蓝大之前的文章,见证了多少支股票,跟着挣钱的应该不在少数