近期传出云南对电解铝行业压降产能的消息，很多人直接就下结论说利空云铝，我是理工科出身，比较讲究数据说话，下面就定量计算下到底对云铝有多大的影响。
首先计算基于2023年的全年盈利，而非今年，因为9月份都已经过半了，已经快要进入年度估值切换了，所以今年的就不计算了。
假设云南全省平均压降10%产能，当下云南全省实际运行年产能约为520万吨，压减10%也就是52万吨左右。相当于每个月减少4.3万吨，当下社会总库存约65万吨，大约15个月会消耗殆尽，这个不会引起铝价的显著变化，但是铝价站稳19000是没问题的。
云铝年产能为305万吨，压减10%还剩275万吨。云铝的生产成本约在16000元左右，按19000的铝价，吨毛利润为3000元，净利润约2000元，明年的年化净利润=275*2000=55亿元。加上跟中铝并表后，原来外购的480万吨氧化铝可以由中铝补上缺口，起码节省5亿元以上的成本，综合起来就是60亿元净利润。
假设云南全省平均压降20%产能，也就是104万吨没有了，那每个月减少8.7万吨，按当下65万吨的社会库存，7.5个月就会消耗完毕，基本上就到明年云南丰水期去了，这会引起铝价的较大幅度上涨，铝价起码到20000元。这时候云铝的产能还剩305*0.8=244万吨，但是吨毛利上升到4000元，吨净利润上升到约2600元，净利润约为63.44亿元，加上中铝氧化铝成本解约，年净利润约68亿元。
假设云南全省平均压降30%产能，也就是156万吨没有了，每个月减少13万吨，按当下65万吨的社会库存，5个月就会消耗完毕，也就是春节前后库房里都会没货了，这将引起下游疯狂补库，铝价起码站稳21000元。云铝也被压减30%产能，实际产能变成214万吨。但是这时候吨利润将大幅上升，毛利每吨变为5000元，净利润约3500元。实际净利润214万吨*3500元/吨=74.7亿元，加中铝的氧化铝成本节约，年净利润约80亿。
所以不要一听到减产，就是利空云铝，本质是一种不经大脑思考的行为。投资必须是严谨的，而不是信口开河。企业的净利润来自于价和量两部分，量减少价必然升高。想想奢侈品为什么限量呢？
一个行业，减产并不可怕，其实对大家都好。最怕的是大家都扩产，量是上去了，结果价格暴跌，实际挣的还没有以前多，看看石大胜华就明白了。这就是我提醒的，不要只关注需求侧，要多关注供给侧的原因。
电解铝行业越减产，整个行业的大周期就越快到来，拭目以待。
做短线的不要关注我，天天骂骂咧咧的看着就烦。我是讲中长线的，雪球上大把讲短线、超短线的，比较急于发财的去关注他们好了。