近期传出云南对电解铝行业压降产能的消息,很多人直接就下结论说利空云铝,我是理工科出身,比较讲究数据说话,下面就定量计算下到底对云铝有多大的影响。

首先计算基于2023年的全年盈利,而非今年,因为9月份都已经过半了,已经快要进入年度估值切换了,所以今年的就不计算了。

假设云南全省平均压降10%产能,当下云南全省实际运行年产能约为520万吨,压减10%也就是52万吨左右。相当于每个月减少4.3万吨,当下社会总库存约65万吨,大约15个月会消耗殆尽,这个不会引起铝价的显著变化,但是铝价站稳19000是没问题的。

云铝年产能为305万吨,压减10%还剩275万吨。云铝的生产成本约在16000元左右,按19000的铝价,吨毛利润为3000元,净利润约2000元,明年的年化净利润=275*2000=55亿元。加上跟中铝并表后,原来外购的480万吨氧化铝可以由中铝补上缺口,起码节省5亿元以上的成本,综合起来就是60亿元净利润。

假设云南全省平均压降20%产能,也就是104万吨没有了,那每个月减少8.7万吨,按当下65万吨的社会库存,7.5个月就会消耗完毕,基本上就到明年云南丰水期去了,这会引起铝价的较大幅度上涨,铝价起码到20000元。这时候云铝的产能还剩305*0.8=244万吨,但是吨毛利上升到4000元,吨净利润上升到约2600元,净利润约为63.44亿元,加上中铝氧化铝成本解约,年净利润约68亿元。

假设云南全省平均压降30%产能,也就是156万吨没有了,每个月减少13万吨,按当下65万吨的社会库存,5个月就会消耗完毕,也就是春节前后库房里都会没货了,这将引起下游疯狂补库,铝价起码站稳21000元。云铝也被压减30%产能,实际产能变成214万吨。但是这时候吨利润将大幅上升,毛利每吨变为5000元,净利润约3500元。实际净利润214万吨*3500元/吨=74.7亿元,加中铝的氧化铝成本节约,年净利润约80亿。

所以不要一听到减产,就是利空云铝,本质是一种不经大脑思考的行为。投资必须是严谨的,而不是信口开河。企业的净利润来自于价和量两部分,量减少价必然升高。想想奢侈品为什么限量呢?

一个行业,减产并不可怕,其实对大家都好。最怕的是大家都扩产,量是上去了,结果价格暴跌,实际挣的还没有以前多,看看石大胜华就明白了。这就是我提醒的,不要只关注需求侧,要多关注供给侧的原因。

电解铝行业越减产,整个行业的大周期就越快到来,拭目以待。

做短线的不要关注我,天天骂骂咧咧的看着就烦。我是讲中长线的,雪球上大把讲短线、超短线的,比较急于发财的去关注他们好了。

$云铝股份(SZ000807)$ 

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精彩评论

蓝山52009-17 13:47

我都计算的这么明白了,还有人在凭感觉,我以为、我感觉、我觉得这种车轱辘话,真是无语了。拿数据和事实来反驳我,投资靠感觉能行的话,散户还会亏钱吗?

财钱滚滚来09-17 14:12

铝还是算了,这会蓝大必定错了,大家不要跟投。他说的今年pet铜箔倒是不错。

慢or快09-17 15:26

挺喜欢咖啡哥的,他的观点很明确,不会整那么模棱两可的答案来忽悠人。买定离手,自负盈亏……

黄山北门卖冷饮梁伯09-17 18:07

蓝老师,不是我这个韭菜鸟和你抬杠。我是一个在地产行业工作十六年的人,虽然已经下岗了。但是,对于地产我有自己的感悟,以前地产火爆的时候我们的门窗需求非常大,这是真的。但是地产行业不可能再像以前那么风光火爆了。第一,人口预期没了,人口出生率降低是明牌了,大家躺平了。第二,经历了三年疫情,经济已经收到很大的重创,下岗失业的人太多了,有的家庭因为失业存在断供的重大风险,就算经济复苏了,大多数普通人也不敢再贷款买房,要掂量掂量了。第三,这几年经济的下滑,让我们这代人80后,应该能够清醒的认识到经济繁荣,衰退,萧条是有周期性,我浅薄地感觉就是人口红利和地产繁荣带来的,泡沫太大了。
我可能没有具体数据支撑,说的也不全面,仅供参考,不到之处,请原谅

为国接盘啊09-17 13:29

集体减产才好,不然这种事只能利好友商

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fanjunp09-29 07:12

拍脑瓜测算的吧?

冬日之阳09-27 07:00

别当水军了

冬日之阳09-27 07:00

看看破铝跌成什么了……顺周期大宗商品你讲业绩,海狗业绩好然后呢?业绩算个屁

独立行情我信了09-22 13:11

长线不好说,但今年17肯定是没希望了!

咬一小口就跑09-20 02:45

俄罗斯提前供气的话会有什么影响