定义：网下打新即新股网下申购是指不通过证券交易所的网上交易系统进行的申购。由主承销
商根据对发行人投资价值分析后，提供发行价格区间，把欲发行的一部分股票对网下投资者询
价，根据认购结果确定发行价格，按发行价格配售给投资者。
网下申购新股条件
机构投资者（含私募基金）
（一）依法设立，持续经营时间达到2年（含）以上，开展A股投资业务时间达到2年（含）以
上。
（二）具有良好的信用记录。最近12个月未受到刑事处罚、未因重大违法违规行为被相关监管
部门给予行政处罚、采取监管措施。
（三）以项目初步询价开始日前两个交易日为基准日，其在基准日前20个交易日（含基准日）
持有1000万元（含）以上的非限售A股的市值（根据标的所在交易所，沪深两市分开计算，部
分公司会设更高的要求，具体参考招股意向书）。
（四）具备必要的定价能力。应具有相应的研究力量、有效的估值定价模型、科学的定价决策
制度和完善的合规风控制度。
（五）资金来源合法合规。
（六）符合协会对网下询价对象的市值要求。
个人投资者
（一）依法可以进行股票投资，具备五年（含）以上的A股投资经验。
（二）具有良好的信用记录。最近12个月未受到刑事处罚、未因重大违法违规行为被相关监管
部门给予行政处罚、采取监管措施。
（三）以项目初步询价开始日前两个交易日为基准日，其在基准日前20个交易日（含基准日）
持有1000万元（含）以上的非限售A股的市值（根据标的所在交易所，沪深两市分开计算，部
分公司会设更高的要求，具体参考招股意向书）。
（四）具备必要的定价能力。
（五）资金来源合法合规。
（六）符合协会对网下询价对象的市值要求。
网下配售
所谓网下配售是针对特定投资者的，其中包括了社保基金、公募基金、私募基金、达到门槛条
件的自然人。而对于这些特定投资者，发行人和承销商是可以按照比例对其直接配售一定数量
的份额。
简单地说，一般散户的网上打新是“中”或“不中”的概率问题，而这些超级大户们的网下配
售，则是“中多”与“中少”的数量问题。
网下新股申购的重点
市值计算
与网上申购市值计算方式相同，按对应市场分开计算，询价日前20个交易日平均1000万市值
可以申购对应市场发行的新股。多账户合并计算市值，融资融券账户市值也包含在内。
申购流程
T-5日，刊登招股说明书；
T-4日中午12点前，向主承销提出申请；
T-3日，网上路演，网下申购电子平台中询价；
T-1日，刊登发行公告，确定发行价格，并确定入围结果；
T日，网下申购电子平台中申购新股；
T+2日，公布配售结果并缴款。
注：申购资格要求T-5日前20个交易日持有1000万非限售A股的市值，部分公司会设更高的要
求，具体参考招股意向书
询价要素
申报价格，根据自己的知识判断，自主填报。要求报价必须准确，否则将成为无效申报被剔
除，同时也不能再参与网上申购。
对于不具备询价能力的投资者，我们营业部将为您提供相关询价参考。
申报数量，最高为网下发行总量，不低于最低申报数量，按规定递增，申报数量必须为10万股
整数倍。具体参考招股意向书。不符合规定为无效申报。
注：每个投资者可多次申报，以最后一次为最终申报。申报时间越早，申报数量越大，获配概
率越大。
申报数量与市值的关系
单市场市值1000万以上，可以参与网下询价，网下申报量与持有市值无必然联系，市值1000
万只关系到是否有权限参与网下询价。
回拨机制
当网上申购达到一定量时，将部分新股从网下向网上发售。即减少网下发行量，增加网上发行
量，一般规定：
网上投资者有效申购倍数超过50倍低于100倍（含）的，回拨比例为公发行数量的20%；
超过100倍且低于150倍（含）的，回拨比例为发行数量的40%；
超过150倍的，网下发行量不超过发行总量的10%。（网上有效申购倍数=网上有效申购总数
量/网上发行总量)
申购与缴款
•网下申购新股时间与网上申购相同，申购价格也相同，为询价期间产生的价格，按照询价时
的股数申购。
•T+2日公布中签，四点前交款，与网上申购流程相同。
•通过转账方式缴款，对方账户会在公告中公布。
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