这哥们真能分析,这得花费多长时间多少精力,必须点个赞
上海莱士22年盈利:按1、郑州基地全面复产,国产国销增长30%计算为14.5亿;2、进口白蛋白30亿×15%净利为4.5亿;3、国产外销静丙出口卖高价算是彩蛋。所以假如没有继续商誉减值,则全年保守19亿利润。以今天收盘股价,折算到22年估值为20倍。(图是节前做的,当时股价低一点)这就是上海莱士的第三个预期差——大股东国际化的布局带来的供应链优势,进口买白蛋白,出口卖静丙和其他产品。
天坛生物今年血浆和产能陆续释放,按25%增长,9.5亿利润;
华兰生物底部反转,按10%增长,13.2亿;
派林生物今年有业绩承诺,按30%增长;
卫光生物业绩比较稳定,但是单站52吨,没有空间了,估计不太好增长了。
根据以上利润,得到表中前瞻估值。
综合以上分析,我选择了稳妥的策略:中短期爆发力强的我选上海莱士,中长期跑得远我选择天坛生物。二者几乎都处于历史低位估值位置,特别是莱士,经历3年多底部,可以讲跌透了。
三,血制品行业的投资风险
1,最大的风险貌似来自于行正垄 断的放开和外国血浆的进口
这二个风险其实不值得驳斥,即便是锅家在反垄断的大形势下,牌照放开的概率也不大,因为从根本上讲,血制品行业既取决于产能,更取决于浆源,而浆站是和产能结合在一起的,没有产能不给批浆站。产能的放开和疫苗类似,国家在山东疫苗事件和长生事件的影响下,国家根本没有动力去引导新的产能进入,郑 。智化风险太大。
外国血浆进口的可能性也极小概率,特别是在x 总“生物安全”的背景下,海外的血液中一旦有不明生物引进,那种风险得有多可怕。话说回来,真要是放开了,上海莱士凭借基立福在全世界的供应链体系,凭借国内四大基地的产能优势,还不是最受益的那一个?!
2,产品质量出问题的风险是属于黑天鹅事件,几乎不可避免,应对之道就是适当分散,买最好的两家公司。
3,财务暴雷的风险
上海莱士:除了商誉地雷以外,还有:
1)存货31亿,增加了10亿,存货结构上来看成品增加了83%,达到了1082万瓶,占去年销售87%,要是卖不掉这效期可是会销毁的!公司解释说是报告期末,进口白蛋白产品增加存货,要是联系公司披露说今年准备进口30-35亿,倒是也说得过去。看年报存货明细里面确实列示在库存商品上增加了7亿。看中报的数据说话吧。
2)GDS的投资成果45%股权花费了132亿,50%以上的资产在海外,21年收益仅有5.25亿元,投资收益率低于4%,这也是拉低净资产收益率的主要原因!这里存在一些不可预知的风险。
3)只要郑老板还在国境,就不敢乱来,而陈杰董事长职业经理人,也应该会守住底线的,并且他身上已经有一个证监会的处分了。所以科瑞系的雷到现在基本成了定局了,唯一的变数是哪一天可以尘埃落定。个人估计可能还要一两年时间,在质押问题没有彻底解决以前,股价长期会受到压制,但是另一方面,过低的估值回受到市场的推动。
4,再有就是重组替代人源,奥睿科在干这件事,据说在二期临床了,我看这公司也不像能搞成这么大事的样子,有了解的可以评论区留言。日本人上市过,但是因为造假被下市了,不知道中国能否干成。我想即使搞成了,也难批。即使搞成了白蛋白,血液中的其他蛋白也搞不出来重组的。
或许有一天那个有眼光有实力的白马王子就会架着七彩祥云来解救套牢的兄弟们呢!
以上三篇基本上把上海莱士的投资逻辑讲完了,至于对错由市场验证,本人也在学习中,欢迎探讨!希望有机会可以继续深挖一下几家公司运营运转方面的效率,看看是否对投资有一些帮助。$海康威视(SZ002415)$ $宁德时代(SZ300750)$
这哥们真能分析,这得花费多长时间多少精力,必须点个赞
没买的等回调买去吧,短线压力不小,机会在下周的后半周。
现在这个供需结构上存货因该不会卖不掉吧,我看更像为某个时刻“业绩大爆发”做准备
用心了
谢谢分享
或许有一天那个有眼光有实力的白马王子就会架着七彩祥云来接我们呢!
哈哈会不会是“他”?
我刚打赏了这篇帖子 ¥6.00,也推荐给你。
上海莱士 002252 非常清晰的深度分析,老师对于莱士的研究非常细致到位