今年是“新基建”的大火之年，非常火，忍不住想参与。所以，前一段时间看了联想集团，浪潮信息，中科曙光，紫光股份，intel等的财报，主要是为了梳理里面的服务器相关业务及信息，今天简单说一下其中的“算力底座”产品服务器相关情况。
A股主要的服务器玩家有，浪潮信息，中科曙光，紫光股份（H3C+HPE），港股是联想集团，华为未上市。而这次除了联想集团，其余几个，我感觉均有一定业绩预期在里面，也就是不低估。
虽然新基建带来了服务器需求增长并提速。但是有几个风险要先提示一下，
①Intel的产能瓶颈，并预期了2020年的数据中心业务实现个位数增长，浪潮信息用的是intel的CPU，没有AMD，浪潮信息低于40%营收增长，股价就会跌；
②当前云计算超常规发展的是云游戏和办公云（教育），这块ARM服务器在进入，有一定的优势，打破了X86服务器的垄断，并发展迅速，当前腾讯云阿里云华为云AWS和微软云都有ARM服务器部署及长远规划；
③云计算的高速发展，会抵消原来传统IT建设的需求，而云厂商采购的服务器销毛会很低，远低于原传统IT建设采购的销毛。
Intel服务器同质化非常严重，其中浪潮信息和华为 X86只有intel的服务器，没有AMD服务器。而这次新基建，可能ADM服务器的增长幅度要超过Intel，原因是：①AMD罗马架构比intel当期的产品性能要强；②产能没问题，台积电代工；③性价比高。
国内的服务器厂商有哪些会受益于AMD的市占率提升呢。
国内有AMD的服务器厂商是，中科曙光（已被制裁，只能用自己的海光了，AMD ZEN上一代，非罗马架构），联想集团（产品线全），紫光股份（产品线全，H3C+HPE双品牌），国内基本上这两家会是AMD的主流出货厂商。
那么为什么不配置紫光股份呢，惠普的服务器也不错，销毛也挺高，产品质量也很好。而且紫光的数通产品销售也可以，细分市场占有率多个第一，另外还有代销渠道，全国排名靠前的。但当前紫光股份不属于低估。
下面说一说联想的情况。
联想集团在港股的市值497亿人民币，从其在全球IT市场的地位来看，是属于低估的。说一下联想的几块业务组成，PC，手机，数据中心，创投；
①PC及周边不用说，大家都知道，上联想商城一看就知道，玩法跟小米很像，电视机音响什么的都有；
②手机，在收缩，海外推MOTO品牌，国内推联想品牌，海外MOTO靠拉美和北美，是赚钱的。国内MOTO没什么投入，联想品牌也在大幅收缩，从近期看，可能通过MOTO 折叠手机回归国内；
③数据中心，这块包括服务器存储交换机等，产品线比浪潮信息全，还有行业解决方案，比如智慧城市，医疗，HPC等，还有软件及服务这块（这块销毛高），参考联想提出的3S战略，联想在战略这块制定是国内厂商比不了的，毕竟是五百强的大厂；
④创投，就是投初创，上市收回，或是融入到联想生态中，可参照雷军的玩法，最近要上市的AI独角兽寒武纪，联想保守在里面有3%的股份，上市预估千亿起。
以上这几个业务，任何一个拿出来都是比较性感，有炒作空间的。
当前可见的联想集团估值低的几个原因是
①高负债，收购后遗症；
②PC市场已到天花板，手机也不是主流玩家，数据中心还在亏钱；不属于高增长股，没有热点；
③没有核心科技，就是个组装厂，中美夹层中互不认可；
④出身在港股，而且好多评级机构均不看涨。
针对以上的几点看法，
①联想集团的ROE保持，很大一部分是靠了高杠杆，毕竟3C产品销毛无法同茅台和片仔癀相提并论；联想Q3公布的财报中，有息负债总计48.17亿美元，占总资产的13.75%，占流动资产的22.46%。可参照我前两天发帖联想负债情况
②联想集团多次提到，经营运营，在PC和手机里面要利润，后面整合完毕IBM X86业务，数据中心会成为未来主要利润增长点；这样看，最近两年确实也做到了；最近三季报，PC贡献利润大头，手机扭亏，数据中心亏损缩窄；集团管理层重视创造利润；
③看看联想的研发投入和专利情况，至少吊打国内除华为之外的几位服务器玩家；
④超额收益从来不是来自于市场的一致性预期。
PS：
①联想还有一些隐蔽的业务，在财报中没有体现，比如联想长风，国产服务器的主要玩家；
②DELL在国内的市场份额也不小，但是基于其在国内没有相关上市公司，不进行额外说明了；
③服务器产品质量排名，IBM（联想收购）＞HPE（紫光收购51%），华为＞联想，浪潮，曙光，H3C；
④截止今日，各公司市值及PE情况，紫光股份899亿（PE50），浪潮信息564亿（PE70），联想集团497亿（PE9.6）,中科曙光395亿（PE78）；
⑤此次疫情在中国接近尾声，在欧美发酵中，从数据来看，高峰还未到来。这几个厂商，只有联想集团具有全球化布局，在这次疫情中，预计受伤会最重，业绩承压毫无疑问，其股价势必会受到进一步打压。
结论：
预计联想集团的利润会逐年提升，但此次疫情的出现，会在一定时间内让其全球业务承压，进而导致股价下跌。从长期来看，疫情会结束，联想集团的业务也会恢复。基于此，个人固执的认为其当前价值千亿，故选择坚守并依据本人现金流情况进行不定时补仓。
利益说明：本人持有联想集团，并深度被套，后续会不定期补仓。