政策面压制很大，先有要求小微贷款，坏账少不了，又有让利1个多w亿，有坏账还要少赚，再来个指数编制调整，冲着两桶油和金融下刀，流年不利。和地产一样的待遇。

银行的同质化严重，缺乏差异性。体量很大，本身的成长性有限。属于周期股，经济下行压力下存在不确定性。

目前的银行那个市场更像是计划。

你理解一下巴菲特的特许经营权：1、被需要或渴望；2、无可替代；3、不受管制。银行是否符合第2和第3点？

刚才还在招行那说这个现象，其实至少当前这个环境下都不用看pepb那套，提振经济，刺激消费。就得银行背锅，消费横行。银行背一堆烂账也只能自己咽下去，消费再怎么浪银行也得撑着。套用银行老v的话，这叫讲zz。我持银行，冤是有点冤，可这市场不是那个市场，无可奈何。

那些死守格雷厄姆低PE、低PB投资之“术”的，已经跟不上这个时代了。

（格雷厄姆投资之道：价值投资以深入分析为基础，实现本金安全和满意回报；买股票就是买公司的股权，当股票价格低于公司内在价值时买入。投资之道是普遍规律，需要遵守。投资之“术”应该跟随时代的发展而不断进化。）

从收购喜诗糖果开始，巴菲特已经逐渐跳出烟蒂股策略的束缚，开始转变为价值成长型投资者，所以他提出了特许经营权和护城河的概念。

就是这样