闭关前的最后一贴，聊聊ST红太阳
对于红太阳的投资逻辑，众说纷纭，但总体上都比较看好。那么从安全投资的角度看，当前红太阳价值几何？那我们来算一算：“2022年12月31日”和“2023年12月31日”这两个时间节点红太阳的安全市值应该是多少？
一、净利润
首先红太阳半年报已经公布，净利润约6.2亿元人民币。
那么2022年全年，红太阳净利润大概多少呢？姑且不论未来供需价格上涨的因素、人民币贬值的利好，也不考虑二季度上海疫情对出口的冲击以及二季度大手笔原材料采购未均摊的影响。在不计入下半年扩产的收益的情况下，全年净利润至少达6.2*2=12.4亿人民币!
重点来了，那么如果计入新扩产的产能（这里只算大头，其他小额的或是不确定投产日期的忽略不计），红太阳明年的净利润至少能有多少呢？
1、年底前将建成3万吨敌草快二氯盐产能，折合母液3*2.37=7.11万吨，我们取7.1万吨计；其价格今年长期在5.8万元/吨以上，我们取5万元/吨计；利润率按最保守估计取10%；则明年可增净利润7.1*5*10%=3.55亿人民币。
2、明年建成5000吨康宽产能；今年价格高达40万美元/吨（注意是美元，不是人民币！），我们打2.5折明年取10万美元/吨也即70万元/吨（够安全了吧）；利润率按最保守估计取15%；则新增净利润0.5*70*15%=5.25亿人民币。
按最保守的估计，2023年全年净利润为：
12.4+3.55+5.25=21.8亿人民币。
二、估值
关于估值流传着一种说法：“农药行业估值，景气期PE在6-10之间，低谷期PE在20-30之间”说实话，我认为参考意义有限。原因很简单：
1、不够精确，甚至是否正确都存疑；
2、太静态，跟不上形势，毕竟过往的估值期没有遇见粮食危机与经济危机大叠加！
那么，我们该取多少合适呢？由于近期的回调，行业代表扬农化工$扬农化工(SH600486)$ 的PE接近12。当然，有人会说扬农化工是龙头溢价，可红太阳的重组溢价难道到会比龙头溢价低？
当然，我个人认为不会，但如开头所言，此贴讨论的是安全估值，因此打个八折，红太阳PE取12*0.8=9.6，则2022年12月31日前，红太阳的安全市值至少有：
12.4*9.6=119.04亿人民币，取整即120亿人民币。
我看见有人争议ST舍得和ST红太阳的价值，但所实话根本没有可比性！即使是当前的舍得酒业$舍得酒业(SH600702)$ 也未必比得上当前的ST红太阳，舍得酒业半年报也早就公布，上半年净利润8.1亿，市值526亿。
疫情甚至影响到大本营——成都，从确定性而言，当前的ST红太阳比舍得酒业更优。
但安全估值，假定红太阳明年依然是10PE，那么2023年12月31日前，红太阳安全市值至少为：
21.8*10=218亿人民币。
以上便是按最保守的方法估计的红太阳今年和明年的安全市值，但是炒股是炒预期，市场对业绩达成的共识比业绩本身更值得我们投资者关注！既然白酒可以40~50PE，医药可以50~100PE，科技可以100~300PE。那么农药化工行业为什么不可以？归根到底是故事讲得好不好，有没有人信罢了！如果你问我红太阳最乐观是多少？那么我会告诉你一个故事：明年净利润30亿，PE40，年底市值1200亿人民币（当然，你可以笑我疯狂）。
在说一些有意思的现象：
1、机构和牛散入驻；
2、换手率极低
3、博弈加剧（今天集合竞价阶段从跌停到瞬间飘红）
在看看8月财新PMI数据，再次跌破荣枯线（即采购经理指数（PMI）和企业家信心指数的临界值，当采购经理指数高于荣枯线时，说明经济在发展。反之，则说明经济在衰退）。那么问题来了：企业衰退，股价能上涨到哪里去？
美国8月ADP就业人数公布为13.2万人，预期30万人，衰退信号灯再度点亮，有意思的是，美联储75个基点的加息概率不降反升，目前已达73%。那么问题来了：加息后，全球流动性减少，股票估值能升高到哪里去？
手里有点钱怎么用呢？我只有一条建议：要么选最好的票老老实实呆着，要么买地（对你没看错）。多参考牛人的做法，会少吃点亏的。
今天过后闭关修炼，预祝所有红太阳股东身体健康，万事如意！
