投资应该是一个体系，而且应该是可操作、可复制的体系，一个完整的投资体系应该至少包含：认知体系、企业分析体系、仓位管理体系这三大体系。
认知体系是整个体系的基础，也是我认为最重要的一部分，是关乎到是否在做正确的事情的问题，也是涉及“道”的部分，投资需要知道自己是不是走在正道和大道上，明确了这一点，在这一条路上持续的走下去才有意义，投资如此，人生不也是如此吗？关于理念可能还需要时间和大量的阅读进行完善才能进行输出，等有兴趣的时候再单独开篇进行梳理；
企业分析体系，这个体系需要完成对一家企业的生意模式的理解，理解以后能大致知道企业价值几何，能得到一种模糊的正确的判断。
仓位管理体系，因为我的总体投资是一种集中持仓模式，所以仓位的管理也是至关重要，这是一种对风险的对冲，一种对未来不可知的敬畏之心。总体的思路就是，理解越深入的公司、自己的判断不断得到验证形成正反馈的公司，应该占比最大的仓位，仓位的管理和资金量大小没有太大的关系，无论是100万还是1000万都应该是建立这种仓位管理体系，仓位管理之前有过深入的思考，也单独梳理过，后面觉得梳理成熟了再发出。本篇主要做企业分析体系的梳理。
以前的分析都是随心所欲，不成体系，这样有时拿到一家企业甚至会有种“老虎吃天无从下口”的感觉。之前写过中炬高新、甘李药业、上海机场这几家企业的分析报告，但是现在回过头来看，这几份分析报告个人都非常不满意，没法得到清晰的认知，唯一比较满意的能够得出“可能看懂的”结论的就是汤臣倍健，但是分析过程也是不成体系的分析。
分析企业我觉得要从以下几个维度来进行把握：
1、选择长期ROE≥15%的企业，这个长期我觉得最少应该是5年。至于为何选择roe大于15%的企业，这类书籍汗牛充栋，就不赘述了。未来不可知，而过去的优秀最起码可以代表有优秀的基因的可能性，才会有分析的价值，否则没有一个标准，上市公司那么多家，也会无从下手。从感性上和个人偏好来说，尽可能选择龙头、日常生活可以感知其产品的企业。
2、精读最少5年的财报，记录财报中的问题，如果发现问题，而无法解释，那么排除掉，比如之前的牧原，虽然很优秀，但是无法理解巨额的关联交易，所以就排除了，再优秀跟我也没什么关系。这个是财报最重要的功能之一。投资这件事情，我们一定要坚持"疑罪从有"的原则。同时，应该阅读近几年公司重大事件的公告，从个人经验来看，近5年财报+重大事件公告，基本可以解释现在的资产负债表中的各个科目的来龙去脉，而理解了资产负债表，基本已经理解了这家公司是干什么的；同时还能对公司的管理层会有一个基本的判断，是兢兢业业的一心搞经营搞实业，还是一门心思的搞概念忙套现，还是尸位素餐不作为等等。市场的声音纷杂而不可信，只有依靠自己的分析判断，才能得到属于自己的认知。比如汤臣倍健的管理层，如果光看市场的声音，管理层不诚信、精准减持等等，但是把重大事件分析了以后就会得出区别于市场的自己的判断，而这种判断，对于用长期视角看待一家企业至关重要。
所以，这一步是最枯燥也是最简单的，但是是必须要做的工作。
3、在确定财报干净，没有疑惑的前提下，从ROE的视角出发，结合财报，分析这家企业凭什么能够长期获得超越社会资本平均回报？
4、通过以上三步，进一步要能回答出以下三个问题：①净利润是否为真？②利润是否可以持续③企业维持当前利润是否需要持续的额外的资本投入？
5、在确定第4步的答案为：是、是、否以后，理解该企业的生意模式和竞争优势（护城河）。首先要运用波特五力模型进行分析理解，即：潜在竞争者进入壁垒，替代品威胁，卖方议价能力，买方议价能力，现存竞争者之间的竞争。然后回答以下4个问题：
①这家公司销售什么商品或者服务获取利润？
②它的客户为何从它这里购买，而不选其他机构的商品或者服务？
③资本的天性是逐利的。为什么其他资本没有提供更高性价比的商品或服务，抢占它的市场份额和利润空间？
④假设同行挟巨资，或者其他产业巨头挟巨资参与竞争，这家企业能否保住乃至继续扩张自己的市场份额？
总之就是从各个纬度来理解公司的生意模式，方式方法应不拘一格，目地只有这一个，这一步越深入，对企业的理解越深，投资的确定性就越高。
6、对比分析行业内其他公司的情况，理解企业所处的行业，理解企业的竞争对手的情况。对于理解公司的成长空间、成长潜力、竞争对手为什么干不过或者干得过这家企业的原因都会有所帮助。
7、风险分析。不谈风险的分析是不够客观，虽然风险无法预测，但是肉眼可见的一些风险因素，影响企业长期价值的风险因素都需要进行思考。
8、估值分析。设定买点、卖点。
综合以上，得出企业分析大致框架的思维导图如下：
如此，我觉得通过以上前7个步骤，可以达到理解一家企业的程度，如果前面7步都无法完成，那就属于看不懂，看不懂就要放弃，谈估值更无意义。而理解一家企业，了解其生意模式，第8步才有意义。
PS：近期企业分析预告：苏泊尔。作为一家长期ROE大于20%的企业，同时，观察了一下家里的小电器和厨房用品，有一半都是苏泊尔的产品，这是一家很符合现在投资体系的一家公司，是值得花费精力认真研究的一家企业。感性的认知是这样的：作为一家厨房和小家电领域的细分龙头企业，同时是快、耐消费品属性的的企业，在随着消费升级的大的时代背景之下，有没有可能和大家电一样由可选消费向必选消费进行演变？这中间有没有投资机会？