---创造价值---

2001年巴菲特在乔治亚大大学演讲

乔治亚大大学演讲

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回复@蒙脱石散收费: 创新药研发是很烧钱，而且是持续多年不间断的烧钱，如果没有稳定持续的现金流提供支持，创新很难成功，但也恰恰是这样，才给了长春高新很大的护城河和底气，没有点家底的医药公司是很难把创新研发坚持下去，更多的是现金流断裂，研发中途而废。目前市场上能保证持续投入研发创...

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$长春高新(SZ000661)$ 长春高新估值都快被杀成个位数了，之所以估值这么低，市场本身给的预期就是生长激素业务未来慢慢衰退，所以一季报这业绩是符合市场预期，在我看来还有点超预期。

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回复@神算子god: 恒瑞即搞了研发也分了红，只是恒瑞估值太高，哪怕高分红也实现不了高股息，高估值才是原罪。//@神算子god:回复@---创造价值---:市场真贱，人家烧钱搞研发你说不分红，人家保守大比例分红，你说人家不思进取不搞研发

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回复@剽窃太阳: 要想在目前的大A市场生存下去，买入的那一刻就要做好股价下跌的打算，而且在最差的情况发生后还能做到不败，那就只有高股息保底这条路可以走，别无他法。//@剽窃太阳:回复@---创造价值---:你疯了么？不知道股息率怎么来的。

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回复@天空的一朵云: 恒瑞是好公司，毕竟是老牌创新药企，研发投入大，创新管线多，抛开当下市场环境，这个估值对恒瑞这种创新药企来讲，也谈不上高估。但是结合当下市场环境，在其它大部分药企都低估的状态下，横向对比就显得恒瑞高估了。//@天空的一朵云:回复@---创造价值---:短期会偏离，但是恒...

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回复@天空的一朵云: 市场大多数时间是对的，但市场有时也会犯错，尤其是我们大A, 短线投机客，量化基金，游资这些短线资金为主的市场，更加造就了价格大幅偏离价值的发生概率。//@天空的一朵云:回复@---创造价值---:屁股决定脑袋，两个票我都没有，但是我相信市场长期走势给的定价，长春的低pe跟恒...

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回复@等來年秋風起: 呵呵，你厉害那你多买点。//@等來年秋風起:回复@---创造价值---:屁股决定脑袋

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回复@做多美丽中国: 目前长高有股息率兜底，哪怕跌也跌不到哪去了。恒瑞就不一样了，这么高的估值，股息率又不高，再跌个50%也不要觉得奇怪。//@做多美丽中国:回复@---创造价值---:恒瑞是贵了，但也不至于沦落到和滥用生长激素的长高比

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回复@总是满仓: 是的，更多的是市场情绪面的杀跌。//@总是满仓:回复@---创造价值---:准确的说金赛是真正的创新型药企，2014年上市的全球首支商用的长效水针，获得国家科技进步二等奖，近10年后诺和诺德才上市长效水针。企业创新就是为了垄断，价值独享。
现在是高新要再次密集投入研发，改变生...

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$恒瑞医药(SH600276)$ $长春高新(SZ000661)$ 一个老牌创新药企，一个转型期创新药企。一个股息率0.4%，一个股息率3.88%。一个TTM市盈率61，一个TTM市盈率10.4。这个市场有点意思。。

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你这市挣率概念其实就是彼得林奇PEG概念，PEG=PE/未来3年平均利润增速，根据这个PEG概念，你的市挣率中ROE也应该是未来3年平均ROE。因为投资是投未来，未来的ROE比现在ROE有参考价值。为什么说你这个公式其实就是PEG概念呢，我记得芒格老先生说过，长期来看，公司的净资产收益率基本等同于投资收益...

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回复@纯纯粹粹程: 买在无人问津时，卖在人声鼎沸处。无人问津的时候你没有买，现在人声鼎沸处你买很有可能就是接盘侠了，现在买入肯定要更加慎重。//@纯纯粹粹程:回复@Archerong:老师，现在可以买中海油吗？

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来长春高新吧，转型创新药企，现金流充足，有护城河，人无我有，人有我优。长效生长激素出海，国内成人生长激素空间巨大，加之未来创新药管线很多，未来成长性不错，且集采利空已经证伪，估值目前创新生物药里面最低，今年股息率已经达到3.7%，且管理层承诺未来两年分红率不低于今年，下有保底上不...

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$广誉远(SH600771)$ 说一千道一万，产品再怎么好，公司没有盈利是一大缺陷，没有盈利就意味着没有分红，分红是股民投资收益里面一个重要组成部分。相比市场上有分红能力的公司，这是广誉远一个避不开的缺陷。

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优秀，基本功扎实

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回复@老孟的道: 我说市盈率和未来利润增速挂钩就是PEG概念，真正懂点投资的人没有谁会傻乎乎的单独看市盈率来判断估值。//@老孟的道:回复@---创造价值---:你还不如直接说PEG，哦，这又是一种和市盈率相关的估值方法。

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回复@老孟的道: 我不是说了市盈率和未来利润增速挂钩吗？又不是单独看市盈率，请教下您用市盈率结合未来利润增速来看企业估值有何不对？//@老孟的道:回复@---创造价值---:估值方法不只有市盈率。这句话这么难理解吗？

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回复@老孟的道: 我来分析一下您的逻辑哈，您认为片仔癀过去市盈率常年在50倍左右，所以您认为未来市盈率也不会低过50，那我告诉你，您这是典型的通过过去看未来，在投资上是非常危险的。未来市盈率的多少是和未来企业利润增速挂钩的，一旦利润增长失速，市盈率就会大幅度下降，典型的戴维斯双杀。...

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只要管理层拿的是合法合规的钱，只要是在公司股价低估时拿来回购就是好事。股权激励获得的钱和自己腰包里的钱没有区别，All cash is equal。

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回复@老孟的道: 50倍市盈率你告诉大家严重低估，30倍市盈率茅台目前也就合理估值，你让其它公司情何以堪。//@老孟的道:回复@老孟的道:周末的时候，算了下片仔癀的估值，目前片仔癀的估值处于严重低估水平，计算方法的文章周末已经在写，本周会出来。$片仔癀(SH600436)$