双汇发展的业务比较简单。以前就是一个杀猪的，杀完猪以后，一部分猪肉作为生鲜品卖，另一部分制成火腿肠卖。这也就成了双汇的主要业务：生鲜品和肉制品。
最近几年，又拓展了新业务，比如家禽肉，但由于占比较小，也算进生鲜品里讨论了。
此外，还有些杂七杂八的业务，比如养殖、饲料、餐饮、包装、物流等，都是为了配合卖肉而来的，不过规模都不大，财报上也没有体现。
总的来说，双汇就是个卖肉的公司，决定它收入的关键就是卖肉的价格和销量。卖肉的价格取决于供需关系，一般来说，供应是充足的，因此，需求是关键所在。而销量很大程度上反映了市场的需求，肉的销量便成了最重要的参考。
肉的价格是上下波动的，从长期平均的角度看问题不大，只要销量持续稳定，公司的基本盘还是很稳固的。但如果销量出现了问题，那就需要格外小心了。
我们先来看看肉类产品的总销量。
1. 肉类总销量
肉类产品的总销量这几年基本上没怎么变，每年在310万吨左右，总体上保持着平稳。
再看看最近几年的季度数据。
今年（2024）Q1的销量同比下滑了4%，表现有点差。但单季度的波动还算正常，也不能说明什么。
考虑到生鲜品和肉制品的利润差异很大，肉制品占总利润的比例超过80%，我们需要进一步分开来看这两块业务的情况。
那么，接下来就来看看生鲜品的情况吧。
2. 生鲜品
生鲜品的销量也差不多，每年在140万吨上下没啥太大变化，还是保持着那个销量。
再来看看半年的数据。
从半年的数据看，生鲜品的销量也没啥太大变化。2021年咱就不提了，大家都知道那年有点特殊。
再看一下季度数据。
2024Q1这个季度同比下滑了4.4%，比2023Q1减少了不到2万吨。但如果和2022年相比，还是增长的，所以我觉得问题也不大，看不出啥。
熟悉双汇的朋友应该知道，双汇从2000年就开始搞冷鲜肉了。去年（2023）半年报业绩交流会的时候，双汇还表示当前国内冷鲜肉仍处于持续推广阶段，部分地区还有食用热鲜肉的习惯。
结合这十几年销量没增长的情况来看，冷鲜肉的策略似乎没起到太大作用。
说实话，冷鲜肉从科学上来说确实挺好，口感好、营养高，也更健康。可惜啊，可能因为老百姓的习惯，或者是市场教育不够成功，又或者大家对这事儿没那么在意。总之，原因挺复杂的，很难搞清楚，也反映出人们的消费习惯不容易改变。
也不纠结这个问题了，如果生鲜的销量能够维持稳定，也可以接受。
再来看看肉制品的情况吧。
3. 肉制品
肉制品近几年在缓慢下滑，大概在155万吨至160万吨之间慢慢下降，不过问题还不太大。可是去年（2023）突然下滑了4%，这也是业绩下滑的其中一个原因。
之前三年，从2020到2022年，大约下滑了2.5万吨，但去年（2023）却下滑了接近6万吨，这个下滑让人有点意外。
进一步拆分数据，看半年的情况，下滑主要出现在去年（2023）的下半年。
2023年下半年同比下滑了9%，比其他年份少了约6万吨。
再进一步拆分到季度，下滑主要发生在2023年第四季度。
去年（2023）Q4是一个明显的低点，同比下跌18%，相对其他季度大概少了约6万吨。
公司解释说，2023年中秋国庆双节销售不如预期，节后终端存货在四季度消化，加上春节错位等因素，导致2023年第四季度肉制品销量下降。
结合2024年第一季度销售情况，春节错位这个解释貌似站不住脚，所以中秋国庆双节销售不如预期可能是主要原因，不管怎么样，就是需求端出了问题。
需求是个复杂的事情，可能受到经济环境、消费习惯或其他事件因素的影响。我个人认为，消费习惯是个缓慢变化的过程，去年Q4的突然下降更多是受短期因素的影响。
如果未来短期因素消退了，销量也会相应地恢复，至少相比以前不会下降太多，业绩也会有所回升。当然，这只是我的推测，没有什么严格的论证。
2024Q1这个季度同比下降了4.5%，相对之前的季度少了1到2万吨，环比是回升了很多的。
而从王中王火腿肠的价格来看，4月到5月份的价格下滑明显。
看起来在进行大力促销，到现在为止需求可能还不太乐观呀，对第二季度也要有心理准备。
总之，如果未来肉制品销量能够恢复，那双汇的问题就不太大。但如果不能恢复，我们就得小心了，因为肉制品占利润的比例超过80%，这会影响双汇的长期业绩。
最后说一下另一个变量，网点倍增计划。
4. 网点倍增
我注意到，双汇从去年开始了“网点倍增”计划。
从经销商数量来看，去年也显著增加了，这说明销售网点正在快速扩张。
对于双汇这个卖肉的公司来说，也算是快消品行业，渠道建设确实非常重要。一个好的销售渠道，可以更有效地触达消费者，从而提高销量和市场份额。此外，通过渠道建设，公司还可以更好地了解市场需求，及时调整产品策略。
显然，这次渠道变化还没有发挥出作用。开过店的都知道，养店大概需要半年到一年的时间。也许今年（2024）有些网点会逐步体现出渠道的作用。
但这都是我的推断。至于能否提升销量，谁也不知道，只能持续关注后续的情况。
5. 总结
总的来看。
双汇的肉类总销量近年来保持稳定，未来能保持这种态势也可以接受。如果未来销量增长是惊喜，销量下降则是惊吓。
生鲜品的销量一样也是这些年没有太大的变化。冷鲜肉的策略看上去没有起到作用，也说明大家的习惯不太容易改变。生鲜肉的价格上下波动，但只要销量维持稳定，问题就不大。
肉制品销量则是缓慢下滑，我推测去年的异常下滑是受短期因素的影响，未来会恢复，业绩也会回升。但如果恢复不了就得小心了，肉制品利润占比很高，会影响长期业绩。所以，肉制品销量是需要关注的重点。
网点倍增计划是一个需要关注的变量，对快消品公司是很重要的变化。理论上，这有助于提升销量，可能在今年（2024）有所体现，但这只是我的推测，还需后面持续跟踪。
双汇在业绩说明会上说到：“公司认为2024年市场需求逐步恢复，总体行情有利于企业实现规模突破，同时网点建设效果会积极显现，新产业会有较大提升，公司业绩有望回升。”与我的推测不谋而合。
双汇目前的状况就是：肉价处于相对的低位，双汇也囤了大量的低价肉。理想的情况是肉制品销量恢复，生鲜肉价也适当回升，业绩就会回来。如果肉制品销量恢复，生鲜肉的销量和肉价双双大涨，那可能会戴维斯双击。但如果肉制品销量没恢复，则会影响长期业绩，估值就会下降了。
个人观点，仅供参考，不作为投资建议。
我是小贝，你有哪些想法，写在留言区吧。
推荐阅读以下文章：
分享给朋友，投资不孤独~~